投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)融資ppt課件

投資銀行業(yè)務(wù)解析 結(jié)構(gòu)融資,1,目 錄 信托受益權(quán)直投及回購(gòu) 股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托 票據(jù)、同業(yè)拆借證券化 股票質(zhì)押信托 應(yīng)收帳款信托 土地抵押信托 結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理 定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債通道融資 資本金融資 并購(gòu)貸款和并購(gòu)債券 聯(lián)合貸款融資,1,3,2,信托受益權(quán)直投及回購(gòu),3,監(jiān)管依據(jù),證監(jiān)會(huì)證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法 證券業(yè)協(xié)會(huì)證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則 證券業(yè)協(xié)會(huì)證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則 銀監(jiān)會(huì)信托公司單一資金信托計(jì)劃管理辦法,4,交易結(jié)構(gòu)圖-表內(nèi)模式,計(jì)劃委托人 （自持方）,定向資產(chǎn) 管理計(jì)劃,單一資金 信托計(jì)劃,融資方,委托,兌付,兌付,信托貸款,信托公司,管理人,受托人,證券公司,委托,兌付,5,計(jì)劃委托人 （甲方）,過(guò)手機(jī)構(gòu) （乙方）,回購(gòu)機(jī)構(gòu) （丙方）,轉(zhuǎn)讓 出資,到期回購(gòu),交易結(jié)構(gòu)圖-表外模式,交易對(duì)手,拆借,6,案例,某投融資平公司Z臺(tái)計(jì)劃融資10億元，綜合成本9%，期限2年。銀行A為主辦行，但無(wú)法投放貸款，且無(wú)法在表內(nèi)體現(xiàn)結(jié)構(gòu)融資，通過(guò)表外結(jié)構(gòu)融資實(shí)現(xiàn)。具體方案： 1、找一家銀行B（甲方）作為委托人委托信托公司T設(shè)立單一資金信托，向公司Z發(fā)放信托貸款，利率9%。 2、銀行B將信托計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行C（乙方），銀行C通過(guò)貨幣市場(chǎng)拆入資金用于購(gòu)買信托受益權(quán)。 3、銀行A（丙方）與銀行C（乙方）簽訂到期回購(gòu)協(xié)議，承諾資產(chǎn)到期時(shí)由銀行A回購(gòu)信托受益權(quán)。 交易結(jié)果：甲方不持有資產(chǎn)，乙方持有一份由銀行（丙方）擔(dān)保的資產(chǎn)，丙方持有一份表外回購(gòu)義務(wù),7,田惠宇內(nèi)部講話：要求創(chuàng)造獨(dú)特業(yè)務(wù)模式 總行要放權(quán)松綁 (2013-6-14) 對(duì)于新興融資業(yè)務(wù)，不是做不做的問(wèn)題，而是怎么做的問(wèn)題。 我注意到，馬行長(zhǎng)幾年前就開(kāi)始講利率市場(chǎng)化、金融脫媒的問(wèn)題。銀行怎么適應(yīng)變化？新興融資業(yè)務(wù)就是舉措之一。對(duì)于入池資產(chǎn)、丙方業(yè)務(wù)或者乙加丙業(yè)務(wù)，我們需要做的就是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。要有統(tǒng)一的授信，每個(gè)客戶都要建立統(tǒng)一的客戶視圖。這是基礎(chǔ)工作，如果還沒(méi)搞起來(lái)的話要趕緊補(bǔ)課。 另外，包括保函等在內(nèi)的表外業(yè)務(wù)潛力巨大。我聽(tīng)計(jì)劃財(cái)務(wù)部講，在調(diào)整預(yù)算的時(shí)候，中間業(yè)務(wù)收入要提高很困難。這一塊沒(méi)做起來(lái)，可不是就沒(méi)有中間業(yè)務(wù)收入嘛！不干活，收入從哪兒來(lái)呢？利潤(rùn)也不是談判談出來(lái)的，是干出來(lái)的。,8,我們不能有這種觀點(diǎn)：一件事我們開(kāi)始不做，過(guò)了兩年、三年監(jiān)管叫停了，就證明我們當(dāng)時(shí)是非常英明的，是有預(yù)見(jiàn)性的，是有前瞻性的，是有政策水平的，我們的風(fēng)險(xiǎn)管理能力是強(qiáng)的。這是謬論，極大的謬論！ 那過(guò)去這兩三年，我們沒(méi)賺的錢找誰(shuí)要去？你來(lái)負(fù)責(zé)嗎？在過(guò)去兩三年中，我們的隊(duì)伍沒(méi)做這塊業(yè)務(wù)，能力在削弱，市場(chǎng)感覺(jué)在下降，而同業(yè)的能力在提升，這個(gè)賬找誰(shuí)算去？,9,股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托,10,一、業(yè)務(wù)概述 股票市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入歷史低點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期向下空間有限，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，股票市場(chǎng)有望形成中期底部，并啟動(dòng)一輪新行情。在此市場(chǎng)環(huán)境下，很多股票投資者（包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)）均有放大杠桿率以提高收益的融資需求。 證券配資信托是通過(guò)對(duì)接銀行理財(cái)產(chǎn)品，為客戶提供一定比例資金用于投資股票市場(chǎng)。理財(cái)產(chǎn)品為優(yōu)先級(jí)資金，收取固定回報(bào)，客戶自有資金為次級(jí)資金，首先承擔(dān)損失。通過(guò)該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)客戶收益的放大。,11,一、業(yè)務(wù)條件 證券配資信托分為單一信托和傘形信托，單一信托是資金量較大客戶獨(dú)立對(duì)接銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，傘形信托是資金量較小的客戶以集合形式對(duì)接理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。 單一信托：客戶自有資金1000萬(wàn)以上 傘形信托：客戶自有資金500萬(wàn)以上 必須為現(xiàn)金，不得為股票，不得來(lái)源于銀行貸款和其他融資渠道。 單只股票投資金額不得超過(guò)資金總量的20%，不得投資于ST、*ST等劣質(zhì)股票。,12,二、基本條款 投資范圍 新股發(fā)行、股票定向增發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)買賣 配資比例 可選 1:1，1:1.5，1:2 操作機(jī)制 客戶自有資金和銀行配資全部劃入信托賬戶（或信托公司設(shè)立的合伙公司帳戶），由客戶負(fù)責(zé)投資操作，銀行不參與決策。,13,風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 （1）整體股票市值下跌至預(yù)警線水平，則客戶必須補(bǔ)充保證金，使市值恢復(fù)1。 （2）整體股票市值下跌至斬倉(cāng)線水平，則由信托公司直接指令證券公司進(jìn)行強(qiáng)行斬倉(cāng)。斬倉(cāng)后所得資金優(yōu)先歸還銀行配資本息，剩余資金歸還客戶。,14,業(yè)務(wù)示意圖（1:2配資，1年期）,優(yōu)先級(jí) 67%,次級(jí) 33%,33%,67%,客戶資金 3000萬(wàn),多支股票，每支不超過(guò)資金總量的20%,證券公司股票池,銀行配資 6000萬(wàn),信托賬戶 （或合伙公司賬戶） 9000萬(wàn),0.9，預(yù)警線，補(bǔ)充保證金,85%，強(qiáng)制斬倉(cāng),67%，銀行資金保本點(diǎn),資金來(lái)源,返還收益（固息）,15,三、各方收益分配,客戶收益 整體股票投資收益扣除支付給銀行和信托的利息及費(fèi)用后，全部歸客戶所有,銀行收益 銀行：0.2%-0.3%手續(xù)費(fèi)（年化），沉淀存款,信托收益 信托費(fèi)（測(cè)算見(jiàn)后）,證券公司收益 大幅提升股票交易量,各方收益分配,16,四、客戶成本,9%-12%（視市場(chǎng)利率、不同客戶、不同結(jié)構(gòu)、不同期限確） 包括： 理財(cái)產(chǎn)品收益 信托費(fèi) 托管費(fèi) 銀行手續(xù)費(fèi),17,五、業(yè)務(wù)營(yíng)銷方法,直接尋找有炒股需求的客戶 接洽證券公司大戶部門進(jìn)行聯(lián)合推薦,尋找目標(biāo)客戶,18,客戶出資：4000萬(wàn) 銀行配資: 8000萬(wàn) 合作券商：財(cái)富證券 合作信托：華鑫信托 客戶綜合成本：10.50%（每年） 期 限： 1年 投資范圍：滬深證券市場(chǎng)交易的A股股票 風(fēng)險(xiǎn)控制：警戒線0.9 ，平倉(cāng)線0.85 信托費(fèi)：0.5% 銀行收益： （1）配資金額的3%，共計(jì)240萬(wàn)。 （2）階段性沉淀存款最高1.2億,案例1：?jiǎn)我豢蛻糇C券結(jié)構(gòu)化配資,19,客戶出資：500萬(wàn)起（成立時(shí)計(jì)劃募集1.2億） 銀行配資: 最高2倍、最低1.5倍（計(jì)劃2億） 合作券商：財(cái)富證券 合作信托：大連華信信托 客戶綜合成本：11% 期 限： 半年、1年 投資范圍：滬深證券市場(chǎng)交易的A股股票 風(fēng)險(xiǎn)控制：警戒線0.9 ，平倉(cāng)線0.85（1：2配比） 信托費(fèi)：0.5% 銀行收益： （1）配資金額的3.5%手續(xù)費(fèi)，即420萬(wàn) （2）階段性沉淀同業(yè)存款，初期最高可達(dá)3.2億，該平臺(tái)可長(zhǎng)期存續(xù)，金額有望逐步增長(zhǎng)。,案例2：多客戶傘型配資平臺(tái),20,票據(jù)、同業(yè)拆借證券化,21,產(chǎn)品說(shuō)明：,客戶向信托購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品（由銀行代銷）； 信托將資金全部用于向銀行購(gòu)買銀行已貼現(xiàn)未到期的銀行承兌匯票； 票據(jù)資產(chǎn)由銀行托收，銀行在票據(jù)到期收到承兌銀行兌付的款項(xiàng)后劃付至信托專戶。,信托,客戶,銀行,購(gòu)買理財(cái) 兌付理財(cái),購(gòu)買票據(jù) 同業(yè)存放 票據(jù)質(zhì)押 兌付票據(jù),22,產(chǎn)品特性： 收益較高 目前收益率普遍在6%以上。具體根據(jù)當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及客戶收益競(jìng)爭(zhēng)度而定。 期限短 由于票據(jù)的本身特點(diǎn)，該理財(cái)產(chǎn)品一般最長(zhǎng)不會(huì)超過(guò)六個(gè)月。 低風(fēng)險(xiǎn) 投資方向?yàn)殂y行持有的票據(jù)資產(chǎn)。 具體體現(xiàn)： 1、全部是銀行承兌匯票。 2、全部是國(guó)有及股份制銀行承兌。 3、票據(jù)真實(shí)性由銀行負(fù)責(zé)。,23,產(chǎn)品營(yíng)銷： 兩類資金： 1、增量客戶； 2、存量客戶的增量資金。 存量存款不得認(rèn)購(gòu)（理財(cái)?shù)狡诔恋泶婵畛猓?，銀行逐筆審查。 高資金量客戶（1億元以上），可洽談單獨(dú)量身定制理財(cái)產(chǎn)品。 客戶儲(chǔ)備： 1、理財(cái)?shù)狡诳蛻簦?2、有意向客戶，但決策程序較慢，可提前啟動(dòng)決策程序，儲(chǔ)備購(gòu)買下期； 3、本期未足額認(rèn)購(gòu)客戶，下期可優(yōu)先認(rèn)購(gòu)。,24,案例 產(chǎn)品名稱：“粵財(cái)信托·新陽(yáng)光票據(jù)投資集合信托計(jì)劃 ”第59期 產(chǎn)品預(yù)計(jì)客戶收益率：6.50%， 產(chǎn)品規(guī)模：9700萬(wàn)元 產(chǎn)品期限：63天（2011年12月02日至2012年02月03日） 起點(diǎn)金額：300萬(wàn)元起。 信托費(fèi)：0.3% 中間業(yè)務(wù)收入：對(duì)公代銷費(fèi)1.00%，對(duì)公托管費(fèi)0.30%。 分行預(yù)約期：即日起至2011年12月1日 客戶簽約劃款期：2011年12月1日-2011年12月2日,25,股票質(zhì)押信托,26,業(yè)務(wù)定義 銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，委托信托公司將理財(cái)資金投資于融資方(或出質(zhì)人)持有股權(quán)作為質(zhì)押的信托貸款項(xiàng)目，或投資于出讓方持有的上市公司可流通股票受益權(quán)的項(xiàng)目。 股權(quán)定義 融資方(出質(zhì)人)或出讓方享有的，可質(zhì)押的國(guó)內(nèi)A股上市流通股權(quán)。,27,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),融資期限 原則上不得超過(guò)兩年（限售流通股解禁日不得超過(guò)信托項(xiàng)目到期日）。 融資方式 1、股權(quán)質(zhì)押貸款模式：指信托公司直接將理財(cái)資金以貸款的形式發(fā)放給融資方使用，融資方以其合法擁有的股權(quán)為其貸款質(zhì)押擔(dān)保的融資方式。 2、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式：指信托公司以理財(cái)資金購(gòu)買融資方合法擁有股票的收益權(quán)，到期時(shí)融資方回購(gòu)其出讓的股票收益權(quán)，并以上述股票為其回購(gòu)行為質(zhì)押擔(dān)保的融資方式。,28,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),質(zhì)押股票條件 1、股票必須為上市流通股或限售流通股（限售流通股解禁日不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品到期日）； 2、股票發(fā)行企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)良，且最近三年連續(xù)盈利（上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外）； 3、流通股本規(guī)模適度、流動(dòng)性較好，原則上質(zhì)押股票市值/過(guò)去30個(gè)交易日日均成交額5； 4、股票的流通股本不少于2億元或流通市值不少于8億元； 5、前三個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度（最高價(jià)/最低價(jià)）不超過(guò)200%（上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外）；,29,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),禁止股票 1、可流通股股份過(guò)度集中的股票； 2、證券交易所停牌或除牌的股票； 3、證券交易所特別處理的股票； 4、創(chuàng)業(yè)板上市公司股票； 5、其他不符合銀行質(zhì)押條件的股票。,30,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),融資方需提供材料 （1）近三年度和最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表； （2）上一個(gè)會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，企業(yè)基本運(yùn)營(yíng)情況； （3）企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件等資質(zhì)證明文件； （4）融資方（出質(zhì)人）或出讓方有權(quán)機(jī)構(gòu)出具的同意提供質(zhì)押擔(dān)保的有效決議； （5）信用主體各方就項(xiàng)目開(kāi)展事項(xiàng)相關(guān)股東會(huì)（董事會(huì)）決議； （6） 銀行企業(yè)授信審批要求提供的其他材料等。,31,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)流程 (1)經(jīng)營(yíng)單位進(jìn)行調(diào)查，提出申請(qǐng)； (2)分行公司業(yè)務(wù)管理部審核方案； (3)分行風(fēng)險(xiǎn)部審核； (4)分行對(duì)公主管行長(zhǎng)審批、分行風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)審批； (5)報(bào)總行審批。,32,案例,借款人：某平臺(tái)公司 質(zhì)押股票：某主板上市公司（借款人為其參股股東） 質(zhì)押市值：3.9億元 期限：2年 解禁日：起息后半年解禁 質(zhì)押比例：30% 融資金額：1億元 交易模式：信托投資于股權(quán)收益權(quán)，買斷回購(gòu)式 利率：10% 理財(cái)收益：7% 信托費(fèi)：0.5% 銀行收益：2.5%，即250萬(wàn),33,應(yīng)收賬款信托,34,應(yīng)收賬款信托概念,企業(yè)應(yīng)收帳款處置渠道 1、自行回收 2、打包賣給銀行銀行保理業(yè)務(wù)（有追索權(quán)、無(wú)追索權(quán)） 3、打包賣給其他機(jī)構(gòu) 應(yīng)收帳款保理業(yè)務(wù)的困惑 1、有追索權(quán)保理是一種融資模式，可以改善企業(yè)的現(xiàn)金流，但無(wú)法實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，記為企業(yè)負(fù)債，和融資性現(xiàn)金流。 2、無(wú)追索權(quán)保理可以既可以改善企業(yè)現(xiàn)金流，也可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，計(jì)入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，起到整體改善報(bào)表的作用。但是無(wú)追保理的授信額度是十分有限的。,35,應(yīng)收賬款信托概念,應(yīng)收帳款的出表需求催生了應(yīng)收帳款信托業(yè)務(wù)發(fā)展。 應(yīng)收帳款信托就是將企業(yè)應(yīng)收帳款打包后整體賣給信托公司，信托公司通過(guò)銀行理財(cái)渠道（對(duì)公和對(duì)私）將信托銷售給理財(cái)型投資者募集資金。 應(yīng)收帳款陸續(xù)到期時(shí)，現(xiàn)金流直接進(jìn)入專用賬戶，進(jìn)行封閉管理，到期一次性償還投資者。 應(yīng)收帳款的出讓企業(yè)承擔(dān)現(xiàn)金流的補(bǔ)充責(zé)任，即當(dāng)回款不足時(shí)，企業(yè)補(bǔ)充差額部分。 投資者購(gòu)買信托份額實(shí)現(xiàn)理財(cái)性收益。 企業(yè)與信托簽訂應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓協(xié)議，和現(xiàn)金流管理承諾書，通過(guò)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作。,36,應(yīng)收帳款信托示意圖,企業(yè)應(yīng)收帳款資產(chǎn),信托公司,投資者,出售 購(gòu)買 回款,理財(cái)產(chǎn)品 購(gòu)買 兌付,商業(yè)銀行 交易安排人、賬戶管理人、理財(cái)銷售渠道,37,應(yīng)收賬款信托優(yōu)勢(shì),企業(yè)實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作，改善了財(cái)務(wù)報(bào)表，解決無(wú)追索權(quán)保理業(yè)務(wù)額度不足問(wèn)題。 銀行實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入，和封閉應(yīng)收帳款回款的存款資金沉淀。 為銀行供應(yīng)了資質(zhì)較高的理財(cái)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)銷售收入，和帶動(dòng)零售和對(duì)公存款客戶。 公司一次性出售應(yīng)收帳款的資金可在銀行進(jìn)行部分沉淀。,38,案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托,客戶：某大型工程機(jī)械生產(chǎn)商 標(biāo)的資產(chǎn)：銷售產(chǎn)品過(guò)程中形成的租賃應(yīng)收帳款 金額：10億元 期限：1年 成本：與貸款基準(zhǔn)利率持平 信托公司：五礦信托 模式：應(yīng)收帳款整體出售給信托公司，客戶承擔(dān)現(xiàn)金流缺口補(bǔ)充責(zé)任。 現(xiàn)金流管理：公司開(kāi)立專項(xiàng)賬戶，封閉管理應(yīng)收帳款回款，回款周期為1個(gè)月。,39,案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托,客戶：某大型裝備制造商 標(biāo)的資產(chǎn)：銷售產(chǎn)品過(guò)程中形成的租賃應(yīng)收帳款 金額：10億元 期限：1年 成本：與貸款基準(zhǔn)利率持平 信托公司：五礦信托 模式：應(yīng)收帳款整體出售給信托公司，客戶承擔(dān)現(xiàn)金流缺口補(bǔ)充責(zé)任。,40,案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托（續(xù)）,現(xiàn)金流管理：公司開(kāi)立專項(xiàng)賬戶，封閉管理應(yīng)收帳款回款，回款周期為1個(gè)月。 客戶利益：實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，現(xiàn)金計(jì)入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，不增加負(fù)債。 銀行收益： 0.3%理財(cái)收益，300萬(wàn)元 0.3%托管費(fèi)收入，200萬(wàn)元， 合計(jì)500萬(wàn)元中間業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。 每月回流資金8000萬(wàn)，全封閉，1年之后累計(jì)10億元，到期一次性兌付。 賣斷資金10億元階段性沉淀約4億元。,41,土地抵押信托,42,房地產(chǎn)行業(yè)融資的四段標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu) 購(gòu)地 土地抵押信托 開(kāi)發(fā)貸 按揭 購(gòu)地之后、開(kāi)發(fā)貸之前，土地兌現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)操作模式,43,模式一,信托,投資者,房地產(chǎn) 項(xiàng)目公司,房地產(chǎn)集團(tuán),土地抵押,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu),信托貸款,擔(dān)保,44,模式二,信托,投資者,房地產(chǎn) 項(xiàng)目公司,房地產(chǎn)集團(tuán),土地抵押,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu),購(gòu)買貸款受益權(quán),貸款受益權(quán)回購(gòu),委托貸款,45,案例：某公司土地抵押信托 融資人：某大型房地產(chǎn)集團(tuán)下屬房地產(chǎn)項(xiàng)目公司 金額：7.5億 期限：2年 抵押品：位于某省會(huì)城市環(huán)城路附近一宗開(kāi)發(fā)用地，已取得使用權(quán)證，評(píng)估價(jià)14億元 擔(dān)保：該集團(tuán)信用保證擔(dān)保加土地抵押 利率：11.5%（年息）,46,案例：某公司土地抵押信托 投資者收益：8.5% 信托費(fèi)：0.5% 銀行收益：2% 交易安排：土地抵押信托、開(kāi)發(fā)貸、按揭整體合作，一攬子解決方案。,47,結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理,48,利用優(yōu)先劣后的內(nèi)部增級(jí)模式 與證券公司合作構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)類投資組合 證券公司出資認(rèn)購(gòu)劣后級(jí) 銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí) 設(shè)立劣后級(jí)資金補(bǔ)充機(jī)制和斬倉(cāng)機(jī)制,49,業(yè)務(wù)示意圖,優(yōu)先級(jí) 80%,次級(jí) 20%,證券公司 20%,債券投資組合,證券公司 投資組合,銀行配資 80%,小集合資管計(jì)劃賬戶 9000萬(wàn),90%，預(yù)警線，補(bǔ)充保證金,85%，強(qiáng)制斬倉(cāng),80%，銀行資金保本點(diǎn),資金來(lái)源,返還收益（固息）,50,證券公司出資作為劣后級(jí)， 銀行出資作為優(yōu)先級(jí)，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品募集 共同組建小集合資管計(jì)劃，投資債券 設(shè)立警戒線與斬倉(cāng)線 按照市值重估（MtoM）計(jì)算，出發(fā)警戒線，由證券公司補(bǔ)入現(xiàn)金，增持劣后級(jí) 如觸發(fā)斬倉(cāng)線及強(qiáng)行斬倉(cāng) 由托管銀行作為估值代理人,51,案例：結(jié)構(gòu)性債券投資組合 金額：10億元 優(yōu)先級(jí)：銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品8億，作為優(yōu)先級(jí)認(rèn)購(gòu)小集合資管計(jì)劃 劣后級(jí)：由證券公司出資2億，作為劣后級(jí)認(rèn)購(gòu)小集合資管計(jì)劃 期限：1年 警戒線：93% 斬倉(cāng)線：87% 理財(cái)客戶收益：7% 銀行收益：1.5% 托管行收益：0.25%,52,定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債 標(biāo)準(zhǔn)類通道融資,53,8號(hào)文后，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接信托貸款等非標(biāo)類通道業(yè)務(wù)受到總量限制 構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)類通道成為業(yè)務(wù)突破方向 標(biāo)準(zhǔn)類通道條件： （1）必須歸類為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管口徑標(biāo)準(zhǔn)類，即在銀行間市場(chǎng)和交易算市場(chǎng)上市交易 （2）發(fā)行效率高，準(zhǔn)入門檻較低 （3）通道費(fèi)用較低 定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債恰好具備上述特征,54,信托,投資者,融資公司,發(fā)行債券,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu),購(gòu)買債券,55,由銀行協(xié)助企業(yè)發(fā)行定向票據(jù) 或由證券公司協(xié)助企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債 由銀行給予企業(yè)授信，通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)拆入資金，對(duì)接投資上述債權(quán) 或由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，募集資金投資于上述債券 投資一般通過(guò)一個(gè)信托賬戶完成,56,案例：中小企業(yè)私募債通道融資 融資方：某小型企業(yè) 金額：3億元 期限：2年 利率：9% 通道工具：中小企業(yè)私募債 證券公司：具備中小企業(yè)私募債承銷資格的券商 信托公司：具備設(shè)立債券投資組合信托計(jì)劃的信托公司 銀行直投收益：7.9% 證券公司承銷費(fèi)：0.8% 信托公司通道費(fèi)：0.3%,57,資本金融資,58,企業(yè)投資項(xiàng)目的融資條件 資本金：20%-30% 債務(wù)資金：80%-70% 很多大型企業(yè)，債務(wù)資金來(lái)源較為豐富，但資本金來(lái)源有限 資本金兩大來(lái)源： 自有資金：即銷售商品及資產(chǎn)取得的資金 股權(quán)性投資：權(quán)益性資金,59,模式一,信托,投資者,融資公司,集團(tuán)公司,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu),股權(quán)投資,股權(quán)回購(gòu),60,模式二,信托,投資者,融資公司,集團(tuán)公司,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu),股權(quán)投資,回購(gòu)LP份額,基金,GP,LP,61,模式一： 由信托公司組建股權(quán)投資信托 商業(yè)銀行募集理財(cái)產(chǎn)品，投資于信托計(jì)劃 信托公司向融資公司注入股本 融資公司的母公司于到期日回購(gòu)信托持有股份,62,模式二、 由融資公司的母公司作為GP發(fā)起成立基金 由信托公司組建股權(quán)投資信托，作為L(zhǎng)P認(rèn)購(gòu)基金份額 由商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃 基金募資后，向融資公司注入資本 母公司作為GP，在到期日回購(gòu)LP基金份額，信托退出 或，由母公司到期后回購(gòu)基金持有股權(quán)，基金退出，信托隨之退出。,63,案例：某電力公司資本金融資 融資方：某大型電力集團(tuán)子公司 金額：30億 期限：3年 利率：8% 信托：具備組建股權(quán)投資信托資格的信托公司 模式：由信托組建股權(quán)投資信托，投資于融資方，由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃，由融資方母公司在到期日回購(gòu)信托持有股份。 理財(cái)投資者收益：6.5%（按1年期錯(cuò)配發(fā)行） 信托費(fèi)：0.3% 銀行收益：1.2%,64,并購(gòu)貸款和并購(gòu)債券,65,近期，因經(jīng)濟(jì)下滑等眾多因素，并購(gòu)交易持續(xù)活躍 并購(gòu)融資產(chǎn)生很大需求 最好的并購(gòu)融資方式：并購(gòu)貸款 或通過(guò)理財(cái)資金持有并購(gòu)的股權(quán)信托 并購(gòu)融資關(guān)鍵在于，必須提供給客戶可以投資股權(quán)的資金，信貸方面，只有并購(gòu)貸款符合條件。理財(cái)資金也可投資股權(quán)。 交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)推出并購(gòu)用途債券，可以用于置換并購(gòu)貸款，進(jìn)一步降低并購(gòu)成本。,66,模式一,被并購(gòu) 企業(yè),銀行,資產(chǎn),集團(tuán)公司,股權(quán)抵押,并購(gòu)貸款,支付對(duì)價(jià),擔(dān)保,收購(gòu)資產(chǎn),并購(gòu) 企業(yè),并購(gòu),支付對(duì)價(jià),67,模式二,信托,投資者,被并購(gòu)企業(yè),發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí),股權(quán)投資,并購(gòu)企業(yè),收購(gòu),認(rèn)購(gòu)次級(jí),68,模式一、并購(gòu)貸款 如直接收購(gòu)公司，可有銀行申請(qǐng)授信，向收購(gòu)企業(yè)發(fā)放并購(gòu)貸款 貸款金額不超過(guò)并購(gòu)對(duì)價(jià)的50% 被并購(gòu)企業(yè)股權(quán)抵押給銀行 配套其他必要的擔(dān)保手段 如收購(gòu)資產(chǎn)，可先成立殼公司，將資產(chǎn)裝入殼公司，銀行再向并購(gòu)企業(yè)發(fā)放貸款，收購(gòu)殼公司。 如企業(yè)可以發(fā)債，則后續(xù)可發(fā)行并購(gòu)債券，用于置換并購(gòu)貸款。,69,模式二、并購(gòu)理財(cái) 由信托公司成立股權(quán)投資信托 并購(gòu)企業(yè)出資認(rèn)購(gòu)信托次級(jí)份額 銀行募集理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)信托優(yōu)先級(jí)份額 信托募集后，將資金投資于被收購(gòu)企業(yè)（也可用于增資，及參股） 配套其他必要的擔(dān)保手段,70,案例：某房地產(chǎn)公司的并購(gòu)貸款 融資方：某房地產(chǎn)公司 金額：5億元 期限：3年（攤還） 利率：10% 標(biāo)的：某省會(huì)城市一宗開(kāi)發(fā)用地 擔(dān)保：房地產(chǎn)公司母公司為省屬國(guó)資企業(yè)，提供保證擔(dān)保 模式：成立殼公司，將土地注資入股，或通過(guò)過(guò)橋資金收購(gòu)?fù)恋?，之后銀行向收購(gòu)企業(yè)發(fā)放貸款用于收購(gòu)殼公司，由擔(dān)保人提供融資擔(dān)保。,71,聯(lián)合貸款,72,近年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)持續(xù)的信貸額度強(qiáng)制性管控，使很多銀行信貸額度空前緊張 在同一時(shí)點(diǎn)，不同銀行存在不同的額度松緊狀況 可以通過(guò)銀行直接的合作融資，相互調(diào)劑信貸額度余缺，解決額度不足問(wèn)題,73,模式一,融資企業(yè),合作銀行,本行,貸款,到期前貸款,到期前放貸承諾,74,模式二,融資企業(yè),合作銀行,本行,買入貸款,貸款,到期前回購(gòu)貸款,75,模式一、 由合作銀行貸款給企業(yè)，同時(shí)本行批準(zhǔn)對(duì)于企業(yè)授信，并給與合作銀行到期前放貸承諾 到期前，由本行放貸，歸還合作行貸款 或聯(lián)合貸款合同中同時(shí)約定，即期由合作行發(fā)放貸款，到期前由本行發(fā)放貸款,76,模式二、 由本行發(fā)放貸款，發(fā)放后將貸款轉(zhuǎn)讓給合作行。 與合作行簽訂遠(yuǎn)期購(gòu)買信貸資產(chǎn)協(xié)議，約定到期日前將貸款買回,77,案例：某國(guó)資企業(yè)聯(lián)合貸款 金額：10億元 期限：2年 利率：7% 合作行：具備基本授信條件的商業(yè)銀行 模式：由本行和合作行共同簽署聯(lián)合貸款協(xié)議，約定由合作行貸款，期限1年零11個(gè)月，由本行貸款1個(gè)月，本行貸款在合作行貸款到期前1周發(fā)放，用于歸還合作行貸款。,78,謝 謝！,79,