我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具ppt課件

我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,一、外匯風(fēng)險(xiǎn) 二、外匯管理和外匯管理工具 三、結(jié)論和建議 四、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例分析,CONTENTS,2,外匯風(fēng)險(xiǎn)既可能帶來風(fēng)險(xiǎn)損失，也可能帶來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 風(fēng)險(xiǎn)損失是指外幣債權(quán)人(債務(wù)人)以外幣計(jì)值的資產(chǎn)(負(fù)債)或應(yīng)收賬款(應(yīng)付賬款)價(jià)值下降(上升)、賬面資產(chǎn)損失、預(yù)期收益減少、決策的不確定性增強(qiáng)； 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬則是匯率變動可能給人們帶來的利益。如匯率變動在使外幣債權(quán)人蒙受損失的同時，也使外幣債務(wù)人得到了好處。,外匯風(fēng)險(xiǎn),外匯風(fēng)險(xiǎn)(Foreign Exchange Exposure)是指外匯匯率的波動對外匯持有者或外匯經(jīng)營者在國際經(jīng)濟(jì)、國際金融等活動中的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債帶來的價(jià)值上升或下跌的可能性。,3,外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類,4,外匯風(fēng)險(xiǎn)對我國涉外企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在以下三個方面：,對我國涉外企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的影響,對我國涉外企業(yè)業(yè)務(wù)的影響,對我國涉外企業(yè)信用的影響,外匯風(fēng)險(xiǎn)給涉外企業(yè)的供產(chǎn)銷活動帶來成本核算的不確定性，涉外企業(yè)正常經(jīng)營活動的預(yù)期收益因匯率波動而面臨預(yù)料之外的損益，企業(yè)正?，F(xiàn)金流量也會因此發(fā)生增減變化。 企業(yè)管理者的經(jīng)營決策也會受到相應(yīng)的影響。,由于外匯匯率的變動，涉外企業(yè)的業(yè)務(wù)會趨向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較小，對人民幣匯率變動相對穩(wěn)定的外幣來進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)算。,匯率變動有漲有跌，造成賬面資產(chǎn)負(fù)債的不斷變化，由于一定時期的財(cái)務(wù)報(bào)表是公眾審查企業(yè)經(jīng)營狀況的手段，也是評定企業(yè)信用等級的標(biāo)準(zhǔn)，所以不能不對之高度重視。,5,6,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到今年3月27日，在已公布年報(bào)的900余家上市公司中，671家公司出現(xiàn)了匯兌損益。其中，482家公司有匯兌損失，這些公司占出現(xiàn)匯兌損益公司總數(shù)的七成。671家公司總體匯兌損失了13.93億元，而在2008年、2009年，這些公司的總體匯兌損失分別是1.79億元和6.55億元。 人民幣升值正在影響國內(nèi)企業(yè)的凈利潤，而隨著人民幣升值的步伐加快，出口型企業(yè)的財(cái)務(wù)損失在加大。 因此，在現(xiàn)行匯率制度下，如何有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)下我國涉外企業(yè)必須重視的問題。,7,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)不是以積極地利用匯率浮動進(jìn)行套利為目的的，而是在匯率浮動的情況下，以保護(hù)企業(yè)在正常的跨國經(jīng)營活動中賺取的利潤。,8,選擇合適的計(jì)價(jià)貨幣與結(jié)算貨幣,選擇本幣計(jì)價(jià),選擇自由兌換貨幣計(jì)價(jià),選擇有利的外幣計(jì)價(jià),選用“一籃子”貨幣,軟硬貨幣搭配,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具的介紹 （一）,9,（二）平衡抵消法避險(xiǎn),10,（三）利用國際信貸,11,（四）運(yùn)用系列保值法,合同中加列保值條款,調(diào)價(jià)保值,12,（五）開展各種外匯業(yè)務(wù),13,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案的選擇步驟：,14,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具的在我國企業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀：,中國金融市場發(fā)展還很不完善，國際上能夠采納的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在中國還只是逐步展開的過程。直到2011年4月，外匯局才允許銀行開展人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，而且還有嚴(yán)格的限定條件。中小企業(yè)能夠選擇的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具更是比較有限，需要在有限的工具中考慮易用性和交易成本，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。,按照中小型外商投資企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)定位在減少匯率波動對外幣業(yè)務(wù)的不確定性影響，穩(wěn)定現(xiàn)金流和會計(jì)經(jīng)營利潤的預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，在業(yè)務(wù)中采取人民幣計(jì)價(jià)或強(qiáng)勢貨幣計(jì)價(jià)，在合同中運(yùn)用保值條款，在方法上首選平衡抵消避險(xiǎn)，其次考慮遠(yuǎn)期，慎重選擇衍生金融工具，以避免承擔(dān)更多不可控的風(fēng)險(xiǎn)。,15,數(shù)據(jù)來自菱鋼鐵集團(tuán)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究鄧高（碩士論文）,結(jié)論：國內(nèi)銀行提供的外匯保值工具很單一，表明從另外一個方面加大了企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。,16,結(jié)論和建議：,按照我國企業(yè)在外匯業(yè)務(wù)方面的劃分，分別給出在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的建議：,17,湖南華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱華菱集團(tuán))是湖南省特大型國有 企業(yè)，是在1997年底由湖南原三大鋼鐵企業(yè)一湘鋼、漣鋼和衡鋼聯(lián)合組建的大 型企業(yè)集團(tuán)，作為省屬國有企業(yè)，由湖南省國資委授權(quán)經(jīng)營。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例分析：,華菱集團(tuán)作為湖南的大型國有企業(yè)，外向型程度較高，進(jìn)出口規(guī)模較大。 從2001年起，華菱集團(tuán)開始在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行大規(guī)模的技術(shù)改造，希望通過引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、淘汰落后生產(chǎn)線等方式增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。,背景介紹：,湖南華菱鋼鐵集團(tuán)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析,18,薄板項(xiàng)目總投資5777億元人民幣，其中外匯總額335億美元。屬于國債貼息項(xiàng)目，是建國以來湖南省最大的單項(xiàng)工業(yè)技改項(xiàng)目。 薄板項(xiàng)目根據(jù)工程進(jìn)度及工藝分為熱軋和冷軋兩個階段。 （1）其中熱軋的國際采購招標(biāo)開始于2001年11月，主要中標(biāo)企業(yè)為德國西馬克公司，日本東芝公司，美國布里克蒙公司，意大利德興公司，德國荷庫勒斯公司等，計(jì)價(jià)貨幣以歐元為主。 （2）冷軋的國際采購招標(biāo)開始于2003年3月，主要中標(biāo)單位為日本三菱公司，新日鐵公司，德國西門予公司，奧鋼聯(lián)英國公司等，計(jì)價(jià)貨幣以日元為主。,CS 企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理分析,項(xiàng)目介紹：,19,華菱集團(tuán)承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析,薄板項(xiàng)目的進(jìn)口部分設(shè)備需按有關(guān)規(guī)定繳納進(jìn)口關(guān)稅、增值稅，稅基為貨物進(jìn)口報(bào)關(guān)當(dāng)日進(jìn)口設(shè)備發(fā)票金額折算人民幣的金額。,華菱集團(tuán)用于薄板項(xiàng)目的外匯原本計(jì)劃為285億美元，但由于美元兌歐元、 日元的貶值，最終外匯額度增加至335億美元，增加采購成本05億美元，超出原計(jì)劃的1754。,薄板項(xiàng)目的保險(xiǎn)費(fèi)是根據(jù)工程進(jìn)度分批結(jié)算，匯率以 結(jié)算日的匯率為準(zhǔn)。因此匯率的波動也增加保險(xiǎn)費(fèi)的支出。,對外款項(xiàng)的支付,進(jìn)口關(guān)稅、增值稅的繳納,保險(xiǎn)費(fèi)的支付,20,華菱集團(tuán)的應(yīng)對措施（1）,針對外匯市場的大幅波動，華菱集團(tuán)根據(jù)中國銀行湖南省分行、建設(shè)銀行湖南省分行有關(guān)專家的意見，先后對項(xiàng)目的用匯進(jìn)行了三次大金額的保值：,外匯保值,2002年8月，針對歐元的持續(xù)上漲，而此時對外付款以歐元為主，華菱集團(tuán)對歐元進(jìn)行了第一次保值。采用遠(yuǎn)期結(jié)售匯的方式共保值1300萬歐元，實(shí)際節(jié)省成本800萬元人民幣；,2003年12月，華菱集團(tuán)對熱軋工程的后期及冷軋工程的主體部分進(jìn)行了保值。保值金額達(dá)3100萬歐元，84億日元。由于當(dāng)時人民幣面臨升值壓力，故采用了遠(yuǎn)期外匯買賣這一方式，以期在鎖定成本的同時還能從人民幣升值中降低成本。,2004年3月，華菱集團(tuán)對冷軋工程的二階段設(shè)備進(jìn)行了保值，保值金額為1500萬歐元。此次保值，華菱集團(tuán)選擇了遠(yuǎn)期售匯及遠(yuǎn)期外匯買賣相結(jié)合的方式。,21,華菱集團(tuán)的應(yīng)對措施（2）,2003年初，面對歐元的持續(xù)上漲，而市場缺乏足夠的數(shù)據(jù)對歐元的未來走勢進(jìn)行分析，且人民幣已開始面臨升值壓力這一情況，華菱集團(tuán)從2003年上半年開始采用外匯貸款的方式，先后共貸款6100萬歐元。,外匯貸款,一方面減少了現(xiàn)金流的壓力，同時希望遠(yuǎn)期人民幣升值從而降低成本，并有可能在未來外匯償還期到來時因歐元價(jià)格回落而獲取收益，而且通過人民幣與歐元的貸款利差降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出。,22,對華菱集團(tuán)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的評價(jià),透過華菱集團(tuán)薄板項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法可以看出，目前該公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理不是十分成功的。,23,同樣的業(yè)務(wù)采取不同的貿(mào)易方式往往可以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。如：可以在合同中約定將鋼材出口給設(shè)備供應(yīng)商來充抵相應(yīng)貨款?；蛘咴谠O(shè)備進(jìn)口合同和鋼材出口合同的執(zhí)行過程中，直接由鋼材出口商將貨款支付給設(shè)備供應(yīng)商，化解風(fēng)險(xiǎn)。,合同中加列保值條款,在簽訂時可以以簽約日或其他的雙方認(rèn)定日的外匯牌價(jià)來確定此類費(fèi)用的計(jì)算基礎(chǔ)，或者出口合同直接確定出口商品的人民幣價(jià)格，為雙方盡早化解這一不確定的風(fēng)險(xiǎn)。,對華菱集團(tuán)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的建議,在以匯率波動較大或預(yù)期將來會匯率有波動的貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)出口合同中加列保值條款，規(guī)定計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣與某一硬貨幣的匯率上下浮動達(dá)到一定的百分比時，就按其變化幅度的一定比例調(diào)整合同價(jià)格，這一方法不僅可以解決因貨幣選擇及加價(jià)或壓價(jià)的保值法使交易雙方難以接受的問題，同時也可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)防范費(fèi)用有效的轉(zhuǎn)嫁到外方。,24,Thank You !,25,