金融工具ppt課件

金融工具,貨幣銀行學(xué),1,金融工具的特征,衍生工具的產(chǎn)生與職能,當(dāng)前國(guó)情下衍生金融工具的運(yùn)用,3,4,金融工具的定義和分類,1,金融工具,2,金融工具的定義,金融工具與金融資產(chǎn),金融工具：是各種證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的具有法律效力的憑證，它一般約定了資金盈余者和短缺者之間融通資金的金額、期限和條件等。 金融資產(chǎn)：是一切可以在金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。其最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。 金融工具只是對(duì)其持有者而言才構(gòu)成金融資產(chǎn)，對(duì)其發(fā)行人來(lái)講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。,3,金融工具的分類,按照金融工具的期限劃分,短期金融工具 定義：期限在1年以下的金融工具 特點(diǎn)：安全性高，流動(dòng)性強(qiáng)，收益有限 種類：國(guó)庫(kù)券、回購(gòu)協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、貸款承諾與信貸額度,中長(zhǎng)期金融工具： 定義：期限在1年以上的金融工具 特點(diǎn)：期限長(zhǎng)，流動(dòng)性弱，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高 種類：股票、債券（包括政府債券、企業(yè)債券和金融債券）,4,金融工具的分類,國(guó)庫(kù)券一國(guó)政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券。 特點(diǎn): 1.風(fēng)險(xiǎn)最低短期國(guó)債是政府的直接負(fù)債。 2.高度流動(dòng)性。 3.期限短，基本上是1年以內(nèi)，大部分為半年以內(nèi)。 種類: 1.按期限劃分3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和12個(gè)月等 2.按付息方式，可分為貼現(xiàn)國(guó)債和附息國(guó)債，短期國(guó)債大部分為貼現(xiàn)國(guó)債。,5,金融工具的分類,回購(gòu)協(xié)議 以有價(jià)證券作抵押的短期資金融通，在形式上表現(xiàn)為附有條件的證券買賣。 特點(diǎn): 1.將資金的收益與流動(dòng)性融為一體，增大了投資者的興趣。 2.增強(qiáng)了長(zhǎng)期債券的變現(xiàn)性,避免了證券持有者因出售長(zhǎng)期資產(chǎn)以變現(xiàn)而可能帶來(lái)的損失。 3.具有較強(qiáng)的安全性。 4.較長(zhǎng)期的回購(gòu)協(xié)議可以用來(lái)套利。,6,金融工具的分類,股票沒(méi)有到期日，企業(yè)不必因?yàn)榈狡诙栈毓善薄?股票在初級(jí)市場(chǎng)是由證券商承銷，次級(jí)市場(chǎng)可在集中交易的上市買賣或在柜臺(tái)上買賣，使股票有良好的流通性。,股票未有確定的股息及紅利，其市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度大，面額卻是固定的。 影響股票價(jià)格的因素甚多 股票是代表公司股份的股權(quán)資產(chǎn),其目的為企業(yè)籌措長(zhǎng)期資金。,普通股,股 票,特別股,7,金融工具的分類,按照與標(biāo)的資產(chǎn)間的關(guān)系劃分,基礎(chǔ)性金融工具和衍生性金融工具,8,金融工具的特征,期限性： -債務(wù)性金融工具要注明償還期限，到期償還。股票則在另一個(gè)極端，期限是不確定的無(wú)限長(zhǎng)。 流動(dòng)性： - 將金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。 金融工具的流動(dòng)性與發(fā)行人的信譽(yù)成正比。 金融工具的流動(dòng)性與它的償還期成反比，償還期越長(zhǎng)，流動(dòng)性越低。,9,金融工具的特征,風(fēng)險(xiǎn)性 -也稱安全性，是指金融工具的本金及預(yù)期收益遭受損失的可能性。 -風(fēng)險(xiǎn)主要有兩類： 違約風(fēng)險(xiǎn)：債務(wù)人不能按期還本付息的履約風(fēng)險(xiǎn)； 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：因市場(chǎng)利率變化導(dǎo)致金融工具價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)，安全性與償還期成反比，償還期越長(zhǎng)，安全性就越低，風(fēng)險(xiǎn)也就越高。流動(dòng)性越高的金融工具，其安全性也就越高，風(fēng)險(xiǎn)越低。,10,金融工具的特征,收益性 -是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來(lái)收益（現(xiàn)金流入）的特性。 通過(guò)計(jì)算收益率指標(biāo)來(lái)衡量、比較。 收益率（名義收益率）是指持有某種金融工具所得的回報(bào)與投入本金的比率，分為持有期收益率和到期收益率。 一般而言，金融工具的償還期越長(zhǎng)，收益率越高； 一般而言，風(fēng)險(xiǎn)越高，所要求的收益率也越高； 金融工具的流動(dòng)性越強(qiáng)，其收益率越低；,11,衍生工具的產(chǎn)生與職能,產(chǎn)生 1、客觀背景 金融市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)70年代以后，金融環(huán)境發(fā)生了很大的變化，利率、匯率和通貨膨脹呈現(xiàn)極不穩(wěn)定和高度易變的狀況，使金融市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大增。 從匯率變動(dòng)看，1973年布雷頓森林體系崩潰后，以美元為中心的固定匯率制完全解體，西方主要國(guó)家紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制，加之70年代國(guó)際資本流動(dòng)頻繁，特別是歐洲美元和石油的沖擊，使得外匯市場(chǎng)的匯率變動(dòng)無(wú)常，大起大落。 從利率變動(dòng)看，60年代末開(kāi)始，西方國(guó)家的利率開(kāi)始上升，70年代的兩次石油危機(jī)更是使國(guó)際金融市場(chǎng)的利率水平扶搖直上，把金融市場(chǎng)的投資者和借貸者暴露在高利率風(fēng)險(xiǎn)中。60年代，西方貨幣學(xué)派興起，至70年代對(duì)西方國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生影響，西方國(guó)家普遍以貨幣供應(yīng)量取代利率作為貨幣政策的中介目標(biāo)，從而放松對(duì)利率的管制，利率變動(dòng)頻繁。,12,衍生工具的產(chǎn)生與職能,匯率、利率以及相關(guān)股市價(jià)格的頻繁變動(dòng)，使企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人時(shí)時(shí)刻刻生活在金融市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之中，迫切需要規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，作為新興風(fēng)險(xiǎn)管理手段的以期貨、期權(quán)和互換為主體的金融衍生工具應(yīng)運(yùn)而生。進(jìn)入80年代后，美、英、日等發(fā)達(dá)國(guó)家不斷放松金融管制，實(shí)行金融自由化措施，創(chuàng)造更為寬松的金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。這一方面使得利率、匯率等市場(chǎng)行情更加頻繁地波動(dòng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面為新市場(chǎng)的創(chuàng)立和新業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供了更多的機(jī)會(huì)和可能，從而促進(jìn)了金融衍生工具的持續(xù)發(fā)展。 2、新技術(shù)的推動(dòng) 通訊技術(shù)和電子計(jì)算機(jī)信息處理技術(shù)的飛速發(fā)展及其在金融業(yè)的運(yùn)用大大降低了金融交易的成本，于此同時(shí)，新興的金融分析理論和信息處理與技術(shù)設(shè)備的結(jié)合，為開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和推廣金融衍生工具奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。,13,衍生工具的產(chǎn)生與職能,3、金融機(jī)構(gòu)的積極推動(dòng) 銀行在巨大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力下拓展新的業(yè)務(wù)，受金融自由化和證券化的影響，非銀行金融機(jī)構(gòu)利用其新穎而富有競(jìng)爭(zhēng)力的金融工具，與銀行展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。 銀行國(guó)際監(jiān)管的外在壓力迫使銀行積極實(shí)現(xiàn)盈利方的轉(zhuǎn)移，金融衍生市場(chǎng)吸引了為數(shù)眾多的金融機(jī)構(gòu)，并因此而迅速發(fā)展起來(lái) 4、金融理論的推動(dòng) 金融理論也直接推動(dòng)了衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展。1972年12月，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓·弗里德曼的一篇題為貨幣需要期貨市場(chǎng)的論文為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎(chǔ)。,14,衍生工具的產(chǎn)生與職能,衍生工具的作用,積極作用： 1 降低成本，滿足投機(jī)套利需要 2 可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 3 增加市場(chǎng)流動(dòng)性 4 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 5 推動(dòng)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，提高金融體系的效率 6 促進(jìn)金融市場(chǎng)的證券化 消極作用： 1 高杠桿性會(huì)引發(fā)過(guò)度投機(jī) 2 可能加劇風(fēng)險(xiǎn) 3 容易誘發(fā)金融危機(jī) 4 增加金融管制難度,15,當(dāng)前國(guó)情下衍生金融工具的運(yùn)用,人民幣外匯衍生品,中國(guó)人民幣外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展還處于剛剛起步階段?，F(xiàn)有的人民幣外匯衍生品主要包括：人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易、人民幣遠(yuǎn)期外匯交易、人民幣與外幣的掉期交易等交易品種，是非常初級(jí)、簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，而人民幣期貨期權(quán)產(chǎn)品尚未被審批推出。2005年7月人民幣匯改之后，隨著人民幣匯率波動(dòng)的愈加明顯，這些產(chǎn)品己無(wú)法滿足企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的要求，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)新環(huán)境下企業(yè)與銀行的成長(zhǎng)都是不利的。,16,當(dāng)前國(guó)情下衍生金融工具的運(yùn)用,利率類衍生品,中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)上交易的利率類衍生品主要包括債券遠(yuǎn)期和人民幣利率互換交易。 債券遠(yuǎn)期交易目前只面向銀行間債券市場(chǎng)投資者，其他投資者還無(wú)法參與交易。 人民幣利率互換市場(chǎng)發(fā)展迅速，已成為中國(guó)目前最主要的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。但目前市場(chǎng)還尚未形成公眾接受和認(rèn)可的利率基準(zhǔn)曲線，尤其是缺少獲得中長(zhǎng)期收益率的穩(wěn)定價(jià)格來(lái)源，影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線編制的準(zhǔn)確性，對(duì)利率衍生品的定價(jià)帶來(lái)一定困難。,17,當(dāng)前國(guó)情下衍生金融工具的運(yùn)用,股票類衍生品,我國(guó)股票交易市場(chǎng)是典型的單邊市場(chǎng)，沒(méi)有保證金交易，也不可以賣空，投資者既難以分享股市繁榮也難以規(guī)避下跌的損失。因此，中國(guó)股市發(fā)展至今已迫切需要金融衍生品的創(chuàng)新，為市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)分散的工具。股權(quán)分置改革政策的正式出臺(tái)，上市公司股權(quán)分置改革不斷深入，長(zhǎng)期困擾我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置難題破解，市場(chǎng)的深層次矛盾和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題正在逐步解決。大部分上市公司在2006年己完成股改，發(fā)展股指期貨的制度性障礙己基本排除。 2010年4月8日，經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)的同意，中金所正式推出股指期貨。股指期貨的推出，適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，完善了金融期貨等衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，成為了提升我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局能力的內(nèi)在要求。推出股指期貨是我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展和發(fā)育創(chuàng)新的必然結(jié)果。,18,Thank you!,19,