《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》各章典型習(xí)題.doc

<<中級(jí)財(cái)務(wù)管理>>各章典型習(xí)題第一章一、單項(xiàng)選擇題：1、按利率與市場(chǎng)資金供求關(guān)系，利率可以分為（ ）。 A.基準(zhǔn)利率和套算利率 B.固定利率和浮動(dòng)利率C.市場(chǎng)利率和法定利率 D.名義利率和實(shí)際利率 答案：B2、在不存在通貨膨脹的情況下，可以視為純利率的是（ ）。 A.公司債券的利率 B.短期貸款的利率 C.國(guó)庫(kù)劵的利率 D.社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 答案：C3、下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)中，即反映了資產(chǎn)保值增值的要求，又克服了企業(yè)管理上的片面性和短期行為的是（ ）。 A.企業(yè)利潤(rùn)最大化 B.每股利潤(rùn)最大化 C.每股收益最大化 D.企業(yè)價(jià)值最大化 答案：D4、下列屬于企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的是（ ）。 A.采購(gòu)材料支付資金B(yǎng).購(gòu)入固定資產(chǎn)支付資金 C.向銀行借入一筆長(zhǎng)期借款 D.投資者投入一筆投資款 答案：A5、在協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系時(shí)，通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的一種辦法是（ ）。 A.解聘 B.接收 C.激勵(lì) D.提高報(bào)酬 答案：B6、下列說(shuō)法正確的是（ ）。 A.籌資活動(dòng)是指企業(yè)為了滿足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要，籌措所需資金的行為 B.廣義的投資包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)程，狹義的投資僅指企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程 C.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)是指企業(yè)所發(fā)生的資金收付活動(dòng) D.廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派的行為；狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配 答案：A7、關(guān)于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容的表述，錯(cuò)誤的是（ ）。 A.強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡 B.關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益 C.保持與政府部門的良好關(guān)系 D.強(qiáng)調(diào)職工的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與職工之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系 答案：D8、利潤(rùn)最大化目標(biāo)和每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在的共同缺陷不包括（ ）。 A.沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 B.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 C.沒(méi)有考慮利潤(rùn)與資本的關(guān)系 D.容易導(dǎo)致短期行為 答案：C9、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮的因素是（ ）。 A.企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值 B.資金使用的時(shí)間價(jià)值 C.資產(chǎn)保值增值 D.資金使用的風(fēng)險(xiǎn) 答案：A10、按照利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可以分為（ ）。 A.市場(chǎng)利率和法定利率 B.名義利率和實(shí)際利率 C.基準(zhǔn)利率和套算利率 D.固定利率和浮動(dòng)利率 答案：C11、下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。 A.財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)分析 B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是為財(cái)務(wù)決策服務(wù)的 C.財(cái)務(wù)預(yù)算是控制財(cái)務(wù)活動(dòng)的依據(jù) D.財(cái)務(wù)控制的目的是為了保證預(yù)算的實(shí)現(xiàn) 答案：A二、多項(xiàng)選擇題：1、在財(cái)務(wù)管理中，一般采用企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)，這種目標(biāo)存在的問(wèn)題有（ ）。 A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 B.法人股東對(duì)股票價(jià)值的增加沒(méi)有足夠的興趣 C.如果不是上市公司，其價(jià)值的評(píng)估不易做到客觀和公正 D.有利于克服管理上的片面和短期行為 答案：BC2、金融市場(chǎng)利率的構(gòu)成因素有（ ）。 A.純利率 B.通貨膨脹補(bǔ)償利率 C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 答案：ABCD3、利潤(rùn)最大化的目標(biāo)缺陷包括（ ）。 A.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn) B.沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值 C.沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系 D.不利于社會(huì)財(cái)富的增加 答案：ABC4、決定利息率高低最基本的因素包括（ ）。 A.資金的供給 B.資金的需求 C.國(guó)家利率管制程度 D.通貨膨脹 答案：AB5、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括（ ）。 A.強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡 B.不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系 C.強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的首要地位 D.關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益 答案：ABD6、通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行固定利率對(duì)債權(quán)人和債務(wù)人的影響表述準(zhǔn)確的有（ ）。 A.對(duì)債務(wù)人有利 B.對(duì)債權(quán)人不利 C.對(duì)債務(wù)人不利 D.對(duì)債權(quán)人有利 答案：AB7、關(guān)于財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)的說(shuō)法正確的是（ ）。 A.財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提 B.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是企業(yè)建立激勵(lì)機(jī)制和發(fā)揮激勵(lì)作用的依據(jù)和前提 C.財(cái)務(wù)分析是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系只包括財(cái)務(wù)指標(biāo) D.一個(gè)完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系應(yīng)該力求達(dá)到內(nèi)部與外部的長(zhǎng)期平衡 答案：AB8、下列各項(xiàng)中屬于資本市場(chǎng)特點(diǎn)的是（ ）。 A.交易期限短 B.收益較高 C.流動(dòng)性好 D.價(jià)格變動(dòng)幅度大 答案：BD9、下列各項(xiàng)中屬于基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)交易對(duì)象的是（ ）。 A.商業(yè)票據(jù) B.公司債券 C.企業(yè)股票 D.期權(quán) 答案：ABC10、影響財(cái)務(wù)管理的主要金融環(huán)境因素有（ ）。 A.金融工具 B.金融市場(chǎng) C.利息率 D.金融機(jī)構(gòu) 答案：ABCD11、屬于所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾與協(xié)調(diào)的方法有（ ）。 A.解聘 B.接收 C.股票期權(quán) D.限制性借款 答案：ABC三.判斷題：1、金融市場(chǎng)的利率受通貨膨脹的影響，隨著通貨膨脹的起伏不定而起落。（） 答案：2、純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。（ ） 答案：3、市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)券利率為4%，通貨膨脹補(bǔ)償率為2%，實(shí)際市場(chǎng)利率為12%，則風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%。（） 答案：4、以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有利于社會(huì)財(cái)富的增加（ ）。 答案：5、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，是指在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)利益的約束下，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益或股東權(quán)益的最大化。（ ）。 答案：6、在多種利率并存的條件下起決定作用的利率稱為法定利率。（ ） 答案：7、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的基本思想是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。（ ） 答案：8、從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格。（ ） 答案：解析：從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格。第二章一、單項(xiàng)選擇題：1、下列說(shuō)法正確的是（ ）。 A.一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者受到的損失也就越大 B.一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的收益率就越高 C.一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者獲得的收益率就越高 D.項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益不存在必然的聯(lián)系 答案：B2、一項(xiàng)資產(chǎn)組合的必要收益率為18%，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬為10%，那么這項(xiàng)資產(chǎn)組合的系數(shù)為( )。 A.1 B.1.5 C.4 D.0.8 答案：A3、證券市場(chǎng)線反映了個(gè)別資產(chǎn)或投資組合的（ ）與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的線性關(guān)系。 A風(fēng)險(xiǎn)收益率 B無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 C通貨膨脹率 D預(yù)期收益率 答案：D4、某企業(yè)投資于A、B兩項(xiàng)資產(chǎn)，投資比重各占50，A、B資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為12%和20%，相關(guān)系數(shù)為1，則兩種資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)離差為（ ）。 A.0 B.14% C.1.96% D.16% 答案：D5、某項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為0.6，標(biāo)準(zhǔn)離差率為16，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為15，在不考慮通貨膨脹因素的情況下，該項(xiàng)目的投資收益率為（）。 A.31 B.24.6 C.27.8 D.1 答案：B6、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（ ）。 A.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同，那么風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)選擇高預(yù)期收益的資產(chǎn) B.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益相同，那么風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)偏好于風(fēng)險(xiǎn)低的資產(chǎn) C.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益都不相同，那么風(fēng)險(xiǎn)中立者無(wú)從做出正確的投資選擇 D.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何 答案：C7、下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（ ）。 A、一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險(xiǎn)回避者 B、一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險(xiǎn)追求者 C、風(fēng)險(xiǎn)追求者的原則是當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)較大的 D、風(fēng)險(xiǎn)中立者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取無(wú)所謂的態(tài)度，其選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小 答案：B8、如果一個(gè)投資組合包括市場(chǎng)全部股票，則投資者（ ）。 A.不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn) B.既承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn) C.不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也不承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn) D.只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn) 答案：D9、如果一個(gè)投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)且標(biāo)準(zhǔn)差相同的兩只股票組成且投資比重相同，則（ ） A.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可全部消除 B.組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為0 C.該組合的投資收益大于其中任一股票的收益 D.該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差 答案：A10、如果一個(gè)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是回避的，那么他將風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)定得（ ）。 A.低一些 B.高一些 C.視情況而定 D.不能確定 答案：B11、一支股票與市場(chǎng)組合的貝他系數(shù)為1.5，如果市場(chǎng)組合的方差為0.64，則這支股票與市場(chǎng)組合的協(xié)方差為（ ）。 A.0.61 B.0.96 C.2.34 D.1 答案：B二、多項(xiàng)選擇題：1、在投資比例相同的情況下，下面對(duì)相關(guān)系數(shù)的表述中正確的有（ ）。 A.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0，那么投資組合也能降低風(fēng)險(xiǎn) B.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為-1，則兩者之間風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵銷，甚至完全消除 C.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為1，那么不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn) D.兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越大，投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效果也越大 答案：ABC2、現(xiàn)在有兩個(gè)項(xiàng)目A和B，其報(bào)酬率的期望值分別為25%和33%，而標(biāo)準(zhǔn)差分別為40%和45%，以下說(shuō)法中不正確的是（ ）。 A.A的風(fēng)險(xiǎn)大于B的風(fēng)險(xiǎn) B.B的風(fēng)險(xiǎn)大于A的風(fēng)險(xiǎn) C.二者的風(fēng)險(xiǎn)程度相同 D.由于二者的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差都不相同，所以不能進(jìn)行比較 答案：BCD3、關(guān)于系數(shù)的說(shuō)法中正確的是（ ）。 A.系數(shù)等于1，說(shuō)明一個(gè)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相同 B.系數(shù)大于1，說(shuō)明一個(gè)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C.市場(chǎng)組合相對(duì)于自己的系數(shù)是1 D.系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差反映的都是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 答案：ABC4、下列的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策中屬于接受風(fēng)險(xiǎn)的方法有（ ）。 A.放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目 B.將損失攤?cè)氤杀举M(fèi)用 C.租賃經(jīng)營(yíng) D.計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 答案：BD5、下列說(shuō)法中正確的有（ ）。 A.R=Rf+(Rm-Rf)所代表的直線就是證券市場(chǎng)線 B.（Rm- Rf）稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) C.如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，那么就大 D.在這個(gè)證劵市場(chǎng)線中，橫軸是（Rm- Rf），縱軸是必要收益率R 答案：AB6、下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，投資者不能通過(guò)組合投資予以分散的有（ ）。 A.發(fā)生金融危機(jī) B.社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退 C.公司新產(chǎn)品研發(fā)失敗 D.通貨膨脹 答案：ABD7、下列關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，正確的有（ ）。 A.當(dāng)投資充分組合時(shí)，那么可以分散掉所有的風(fēng)險(xiǎn) B.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)只包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) C.公司特有風(fēng)險(xiǎn)是可分散風(fēng)險(xiǎn) D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn) 答案：BCD8、一個(gè)組合由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成，如果這兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0，下列說(shuō)法正確的是（ ）。 A.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最小 B.兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間沒(méi)有相關(guān)性 C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散的效果比負(fù)相關(guān)的分散效果小 D.投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散的效果比正相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)效果大 答案：BCD9、資本資產(chǎn)定價(jià)模型存在一些局限性，包括（ ）。 A、是對(duì)現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系的最確切的表述 B、依據(jù)歷史資料計(jì)算出來(lái)的貝他值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用有限 C、資本資產(chǎn)模型建立在一系列假設(shè)之上，但這些假設(shè)與實(shí)際情況有一定的偏差。 D、某些資產(chǎn)的貝他值難以估計(jì) 答案：BCD10、下列表述中正確的有（ ）。 A.風(fēng)險(xiǎn)收益率大小取決于風(fēng)險(xiǎn)的大小 B.風(fēng)險(xiǎn)收益率大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 C.不考慮通貨膨脹的情況下，資金時(shí)間價(jià)值等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 答案：CD11、關(guān)于系數(shù)的說(shuō)法中錯(cuò)誤的有（ ）。 A.資產(chǎn)組合的系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)之和 B.某項(xiàng)資產(chǎn)的=該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率/市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 C. 某項(xiàng)資產(chǎn)的=該項(xiàng)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 D.一項(xiàng)組合的系數(shù)為0，則該組合沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn) 答案：ACD12、下列關(guān)于市場(chǎng)組合的說(shuō)法正確的是（ ）。 A.市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) B.市場(chǎng)組合的收益率就是市場(chǎng)平均收益率 C.實(shí)務(wù)中通常用股票價(jià)格指數(shù)的平均收益率代替市場(chǎng)組合的收益率 D.市場(chǎng)組合的貝他系數(shù)為1 答案：ABCD三、判斷題：1、相關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益率標(biāo)準(zhǔn)差的乘積，其值總是在-1到+1之間( )。 答案：2、不管相關(guān)系數(shù)是多少，證劵組合的期望收益率等于組合中各證券的期望收益率的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)( ) 答案：3、如果投資比例和各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，只是資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生變化，那么該組合的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化( ) 答案：4、在等比例投資的情況下，兩種證券的組合的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中各證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)( ) 答案：5、套利定價(jià)理論認(rèn)為，如果某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)不同的資產(chǎn)提供了不同的收益，投資者就可以通過(guò)適當(dāng)調(diào)整手中資產(chǎn)種類和比例，即通過(guò)所謂的“套利”活動(dòng)，在不增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得額外的收益（） 答案：6、調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。（） 答案：7、證券市場(chǎng)線反映股票的必要收益率與值（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）線性相關(guān)；而且證券市場(chǎng)線無(wú)論對(duì)單個(gè)證券還是投資組合都是成立的。（ ） 答案：8、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大，證劵市場(chǎng)線越陡。（ ） 答案：9、有一項(xiàng)組合由證券A和B組成，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%，假定投資比例相同，如果二者之間的相關(guān)系數(shù)為1，則組合標(biāo)準(zhǔn)差為10%，如果相關(guān)系數(shù)為-1，則組合標(biāo)準(zhǔn)差為2%.（ ） 答案：10、風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的，風(fēng)險(xiǎn)越大那么到期的收益率也就越高（ ） 答案：四、計(jì)算分析題：1.AB兩只股票的相關(guān)資料如下：假設(shè)將AB兩只股票按4：6的比例構(gòu)成投資組合。市場(chǎng)組合的收益率為12.5%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。（1）分別計(jì)算A、B兩只股票與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)系數(shù)；（2）分別計(jì)算A、B兩只股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（3）分別計(jì)算A、B兩只股票的必要收益率；（4）分別判斷A、B兩只股票是否值得投資；（5）計(jì)算該投資組合的系數(shù)；（6）計(jì)算該投資組合的必要收益率。答案：（1）A股票與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)系數(shù)=0.006/(12%10%)=0.5B股票與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)系數(shù)=0.012/(15%10%)=0.8（2）A股票的系數(shù)=0.5(12%/10%)=0.6或=0.006/(10%10%)=0.6B股票的系數(shù)=0.8(15%/10%)=1.2或=0.012/(10%10%)=1.2A股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.6(12.5%-6%)=3.9%B股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.2(12.5%-6%)=7.8%（3）A股票的必要收益率=6%+0.6(12.5%-6%)=9.9%B股票的必要收益率=6%+1.2(12.5%-6%)=13.8%（4）A股票的預(yù)期收益率高于必要收益率，值得投資B股票的預(yù)期收益率低于必要收益率，不值得投資。（5）投資組合的系數(shù)=0.640%+1.260%=0.96（6）投資組合的必要收益率=6%+0.96(12.5%-6%)=12.24%2.現(xiàn)有甲乙兩只股票以6:4的比例構(gòu)成投資組合，相關(guān)資料如下：短期國(guó)債利率為6%。假設(shè)市場(chǎng)達(dá)到均衡。要求：（1）分別計(jì)算甲、乙兩只股票的必要收益率；（2）分別計(jì)算甲、乙兩只股票的系數(shù)；（3）分別計(jì)算甲、乙兩只股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)；（4）計(jì)算該投資組合的系數(shù)；（5）計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率。答案：（1）由于市場(chǎng)達(dá)到均衡，必要收益率=預(yù)期收益率甲股票的必要收益率=甲股票的預(yù)期收益率=12%乙股票的必要收益率=乙股票的預(yù)期收益率=14%（2）RRf（Rm一Rf）=（R-Rf）/（Rm一Rf）預(yù)期收益率=必要收益率=R甲股票的系數(shù)=(12%-6%)/（10%一6%）=1.5乙股票的系數(shù)=(14%-6%)/（10%一6%）=2（3）=相關(guān)系數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差)相關(guān)系數(shù)=(市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差/標(biāo)準(zhǔn)差)甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=(市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差/標(biāo)準(zhǔn)差)=1.5（8%/15%）=0.8乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=(市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差/標(biāo)準(zhǔn)差)=2（8%/18%）=0.89（4）投資組合的系數(shù)=1.560%+240%=1.7（5）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.7（10%一6%）=6.8%投資組合的必要收益率=6%+6.8%=12.8%由于市場(chǎng)達(dá)到均衡，投資組合的必要收益率也等于甲乙股票預(yù)期收益率的加權(quán)平均值。3.假定甲、乙兩只股票最近3年收益率的有關(guān)資料如下：市場(chǎng)組合的收益率為12%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)市場(chǎng)達(dá)到均衡。要求：（1）計(jì)算甲、乙兩只股票的期望收益率；（2）計(jì)算甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）計(jì)算甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；（4）計(jì)算甲、乙兩只股票的值；（5）計(jì)算甲、乙股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)；（6）投資者將全部資金按照30%和70%的比例投資購(gòu)買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的系數(shù)、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和組合的必要收益率。【答案】（1）甲、乙兩只股票的期望收益率：甲股票的期望收益率=（10%+6%+8%）/3=8%乙股票的期望收益率=（7%+13%+10%）/3=10%（2）甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=2%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=3%（3）甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率：甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=2%/8%=0.25乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=3%/10%=0.3（4）甲、乙兩只股票的值：由于市場(chǎng)達(dá)到均衡，則期望收益率=必要收益率根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：甲股票：8%=5%+（12%-5%），則=0.4286乙股票：10%=5%+（12%-5%），則=0.7143（5）甲、乙股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)：甲股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0.42860.6%2%=0.13乙股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0.71430.6%3%=0.14（6）組合的系數(shù)、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和組合的必要收益率：組合的系數(shù)=30%0.4286+70%0.7143=0.6286組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.6286（12%-5%）=4.4%組合的必要收益率=5%+4.4%=9.4%。第三章一、單項(xiàng)選擇題1、在利率和計(jì)算期相同的條件下，下列表述中錯(cuò)誤的是（ ）。 A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù) D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù) 答案：B2、某人有一項(xiàng)投資，預(yù)計(jì)前3年沒(méi)有現(xiàn)金流入，后5年每年年初流入1000元，年利率為8%，則其現(xiàn)值為（ ）。 A.3992.7 B.3422.94 C.3696.84 D.3169.41 答案：B解析：1000*（P/A，8%，5）（P/F，8%，2）=3422.943、目前國(guó)庫(kù)劵收益率為10%，平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率為15%，現(xiàn)在有一支股票為固定成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)率為5%，上一次股利為5元，每年股利隨成長(zhǎng)率同時(shí)增加，其系數(shù)為1.5，則該股票的價(jià)值為（ ）。 A.40 B.42 C.37.5 D.36 答案：B4、一項(xiàng)存款本金為10000元，每季度支付一次利息50元，則其實(shí)際年利率是（ ）。 A.1% B.2% C.2.02% D.2.05% 答案：C5、已知（F/A，10，9）13.579，（F/A，10，11）18.531。則10年、10的即付年金終值系數(shù)為（ ）。 A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579 答案：A6、某公司擬發(fā)行的公司債券面值為1000元，票面年利率為12，期限為3年，每半年付息一次。如果發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%，則其發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（ ）元。 A.1051 B.950 C.1000 D.900 答案：A7、在10%利率下，一至五年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（ ）。 A.2.5998 B.4.1694 C.3.7907 D.5.2298 答案：C8、有一投資者買入證券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其有利的計(jì)息期是（ ）。 A.每年 B.每半年 C.每季 D.每月 答案：D9、A公司以10元的價(jià)格購(gòu)入某股票，假設(shè)持有3個(gè)月以后以10.5元的價(jià)格出售，在持有期間獲得1.5元的現(xiàn)金股利，該股票的持有期年均收益率為（ ）。 A.12% B.9% C.20% D.80% 答案：D二、多項(xiàng)選擇題1、對(duì)債券的收益率有影響的因素有（ ）。 A.購(gòu)買價(jià)格 B.票面利率 C.持有時(shí)間的長(zhǎng)短 D.市場(chǎng)利率 答案：ABC2、與股票的價(jià)值呈反方向變化的因素有（ ）。 A.股利年增長(zhǎng)率 B.基期股利 C.預(yù)期報(bào)酬率 D.系數(shù) 答案：CD3、有一項(xiàng)銀行存款100元，年利率是10%，每季復(fù)利一次，期限是2年，那么期終值為（ ）。 A.100*（F/P，10%，2） B.100*（F/P，2.5%，8） C.100*（F/P，10.38%，2） D.100*（F/P，5%，4） 答案：BC4、某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是從第7年開(kāi)始每年年初支付100萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共1000萬(wàn)元，利率為10%的情況企業(yè)應(yīng)該現(xiàn)在往銀行存（ ）元。 A.100（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5） B.100（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6） C.100（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6） D.100（P/A，10%，10）（P/F，10%，5） 答案：AD5、對(duì)遞延年金的說(shuō)法中正確的有（ ）。 A.遞延年金的現(xiàn)值與遞延期有關(guān) B.遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān) C.遞延年金的第一次支付發(fā)生在若干期以后 D.遞延只有現(xiàn)值沒(méi)有終值 答案：ABC6、下列公式不正確的有（ ）。 A.即付年金現(xiàn)值系數(shù)=（1+i）普通年金現(xiàn)值系數(shù) B.即付年金終值系數(shù)=（1+i）普通年金終值系數(shù) C.償債基金系數(shù)=（1+i）普通年金終值系數(shù) D.資本回收系數(shù)=（1+i）普通年金現(xiàn)值系數(shù) 答案：CD7、下列等式成立的有（ ）。 A.(F/A,10%,4)+( F/P,10%,4)=(F/A,10%,5) B.(P/A,10%,4)+（P/F,10%,5）=(P/A,10%,5) C.(P/A,10%,4)( F/P,10%,4)=(F/A,10%,4) D. (F/A,10%,4)+( F/P,10%,5)=(F/A,10%,5) 答案：ABC8、A企業(yè)發(fā)行利隨本清的債券，該債券的面值為1000元，期限5年，票面利率10%，單利計(jì)算利息，當(dāng)前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，平均風(fēng)險(xiǎn)收益率2%，下列價(jià)格中適合購(gòu)買的是（ ）。 A.1020 B.1000 C.1021 D.1071 答案：AB9、下列說(shuō)法不正確的有（ ）。 A.在不考慮其他條件的情況下，利率與年金終值反方向變化 B.在不考慮其他條件的情況下，利率與年金現(xiàn)值同方向變化 C.在不考慮其他條件的情況下，利率與一次性收付款終值同方向變化 D.在不考慮其他條件的情況下，利率與一次性收付款現(xiàn)值同方向變化 答案：ABD10、普通股評(píng)價(jià)模型具有很多局限性，包括（ ）。 A.未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入量的現(xiàn)值是決定股票價(jià)值的全部因素 B.模型對(duì)未來(lái)期間股利流入量預(yù)測(cè)數(shù)的信賴性很強(qiáng)，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè) C.股利固定模型、股利固定增長(zhǎng)模型的計(jì)算結(jié)果受D0和D1的影響很大，而這兩個(gè)數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性。 D.折現(xiàn)率的選擇具有很大的主觀隨意性。 答案：BCD11、可以用來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值的是（ ）。 A.社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 B.純粹利率 C.通貨膨脹極低的情況下國(guó)債的利率 D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 答案：BC12、對(duì)于貨幣的時(shí)間價(jià)值概念的理解，下列表述中正確的有( ）。 A.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資所增加的價(jià)值 B.一般情況下，貨幣的時(shí)間價(jià)值應(yīng)按復(fù)利方式來(lái)計(jì)算 C.貨幣的時(shí)間價(jià)值在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 D.不同時(shí)間的貨幣收支只有換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算 答案：ABCD三、判斷題1、資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的投資利潤(rùn)率。（ ） 答案：2、當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行，當(dāng)面票利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行，當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率相同時(shí)，債券平價(jià)發(fā)行。（ ） 答案：3、遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同，同樣遞延年金現(xiàn)值的大小也與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金現(xiàn)值也相同（ ） 4、年金現(xiàn)值是多個(gè)一次性收付款現(xiàn)值之和，可以采用一次性收付款的現(xiàn)值公式計(jì)算每一期款項(xiàng)的現(xiàn)值，然后相加求和（ ）。 答案：5、一種分期付息的債券，當(dāng)投資者要求的收益率高于債券的票面利率時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)低于債券面值。（ ） 答案：6、國(guó)庫(kù)劵的利率可以代表時(shí)間價(jià)值（ ）。 答案：7、在計(jì)算長(zhǎng)期證券收益率時(shí)，要考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。（ ） 答案：8、股票的價(jià)值是股票的內(nèi)在價(jià)值，它是預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，它與股票的價(jià)格不相等。( ) 答案：四、計(jì)算分析題1.某投資者2007年年初準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：（1）2007年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng)；（2）2007年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為6%；（3）2007年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為4%；假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的系數(shù)分別為2、1.5和2.5。要求：（1）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；（2）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值；（3）通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買。（4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購(gòu)買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的綜合系數(shù)和組合的必要收益率?！敬鸢浮浚?）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：甲公司股票的必要收益率=8%+2(16%-8%)=24%乙公司股票的必要收益率=8%+1.5(16%-8%)=20%丙公司股票的必要收益率=8%+2.5(16%-8%)=28%（2）計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值：甲公司的股票價(jià)值=4（1+15%）（P/F，24%，1）+4（1+15%）2（P/F，24%，2）+4（1+15%）2/24%（P/F，24%，2）=3.7099+3.4406+14.335921.49（元）乙公司的股票價(jià)值=1（1+6%）（20%-6%）7.57（元）丙公司的股票價(jià)值=2（1+18%）（P/F，28%，1）+2（1+18%）2（P/F，28%，2）+2（1+18%）2(1+4%)/（28%-4%）（P/F，28%，2）=1.8439+1.6998+7.36610.91（元）（3）由于甲、乙、丙三家公司股票的價(jià)值大于其市價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買。（4）綜合系數(shù)=240%+1.530%+2.530%=2。組合的必要收益率=8%+2(16%-8%)=24%。2.A公司欲投資購(gòu)買甲、乙、丙三只股票構(gòu)成投資組合，這三只股票目前的市價(jià)分別為3元、4元和2元，系數(shù)分別為1.5、1.8和2.4，在組合中所占的投資比例分別為40%、30%、30%，目前的股利分別為0.5元/股、0.8元/股和0.4元/股，甲、乙股票為固定股利股票，丙股票為固定成長(zhǎng)股利股票，丙股票每年的股利固定增長(zhǎng)率為8%，若目前平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要收益率為16%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。要求：（1）計(jì)算投資甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（2）計(jì)算投資甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率；（3）分別計(jì)算甲股票、乙股票、丙股票的必要收益率；（4）分別計(jì)算甲股票、乙股票、丙股票的內(nèi)在價(jià)值；（5）若按照目前市價(jià)投資于甲股票，估計(jì)1年后其市價(jià)可以漲到5.4元，若持有1年后將其出售，計(jì)算甲股票的持有期收益率；（6）若按照目前市價(jià)投資于丙股票，并長(zhǎng)期持有，計(jì)算其預(yù)期收益率?！敬鸢浮浚?）投資組合的系數(shù)=40%1.5+30%1.8+30%2.4=1.86投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.86（16%-5%）=20.46%（2）投資組合的必要收益率=5%+20.46%=25.46%（3）甲股票的必要收益率=5%+1.5（16%-5%）=21.5%乙股票的必要收益率=5%+1.8（16%-5%）=24.8%丙股票的必要收益率=5%+2.4（16%-5%）=31.4%（4）甲股票的內(nèi)在價(jià)值=0.5/21.5%=2.33（元/股）乙股票的內(nèi)在價(jià)值=0.8/24.8%=3.23（元/股）丙股票的內(nèi)在價(jià)值=0.4（1+8%）/（31.4%-8%）=1.85（元/股）（5）甲股票的持有期收益率=（5.4-3）+0.5/3=96.67%（6）丙股票的預(yù)期投資收益率=0.4（1+8%）/2+8%=29.6%。3.A公司2003年4月8日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。（計(jì)算過(guò)程保留4位小數(shù)，結(jié)果保留2位小數(shù)）。要求：（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還。B公司2007年4月8日按每張1080元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，則債券的持有期收益率為多少？（2）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2007年4月8日按每張1480元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，則債券的持有期收益率為多少？（3）假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還。B公司2006年4月8日按每張1120元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，則債券的持有期年均收益率為多少？（4）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2006年4月8日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，則債券的持有期年均收益率為多少？（5）假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還。B公司2005年4月8日計(jì)劃購(gòu)入該債券并持有到期，要求的必要報(bào)酬率為12%，則債券的價(jià)格低于多少時(shí)可以購(gòu)入。（6）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2005年4月8日計(jì)劃購(gòu)入該債券并持有到期，要求的必要報(bào)酬率為12%，則債券的價(jià)格低于多少時(shí)可以購(gòu)入。【答案】（1）債券的持有期收益率=1.85%（2）債券的持有期收益率=1.35%（3）NPV=100010%（P/A，I，2）+1000（P/F，I，2）-1120當(dāng)i=3%，NPV=100010%（P/A，3%，2）+1000（P/F，3%，2）-1120=1001.9135+10000.9426-1120=13.95（元）當(dāng)i=5%，NPV=100010%（P/A，5%，2）+1000（P/F，5%，2）-1120=1001.8594+10000.907-1120=-27.06（元）i=3.68%（4）債券的持有期年均收益率=4.26%。（5）債券的價(jià)值=100010%（P/A，12%，3）+1000（P/F，12%，3）=1002.406+10000.712=952.6（元）。（6）債券的價(jià)值=1000（1+510%）（P/F，12%，3）=1068（元）。第四章一、單項(xiàng)選擇題1、與投資項(xiàng)目建設(shè)期長(zhǎng)短、現(xiàn)金流量的大小都無(wú)關(guān)的指標(biāo)是（ ）。 A.投資收益率 B.內(nèi)部收益率 C.凈現(xiàn)值率 D.投資回收期 答案：A2、互斥方案比較決策中，原始投資額不同，項(xiàng)目計(jì)算期也不相同的多方案比較決策，適合采用的評(píng)價(jià)方法是（ ）。 A.凈現(xiàn)值法 B.凈現(xiàn)值率法 C.差額投資內(nèi)部收益率法 D.年等額凈回收額法 答案：D3、如果一個(gè)投資項(xiàng)目的投資額為5000萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，投產(chǎn)后1至5年的每年凈現(xiàn)金流量為800萬(wàn)元，第6至10年的每年凈現(xiàn)金流量為900萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）年。 A.6.11 B.7 C.8.11 D.7.11 答案：D解析：包括建設(shè)期投資回收期1+6+（5000-8005-900）/9007.11（年）。4、某投資項(xiàng)目于建設(shè)期初一次投入原始投資400萬(wàn)元，建設(shè)期為0，獲利指數(shù)為1.35。則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為（）萬(wàn)元。 A.540 B.140 C.100 D.200 答案：B5、某公司正在考慮處理一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備原購(gòu)入價(jià)100000元，稅法規(guī)定的殘值率為5，已提折舊90000元；目前可以按5000元的價(jià)格賣出。若該公司適用的所得稅稅率為25，則處置該設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為（ ）。 A.5000元 B.3750元 C.6250元 D.10000元 答案：C解析：5000+（100000-90000）-5000 25%=6250（元）6、某投資項(xiàng)目建設(shè)期1年，經(jīng)營(yíng)期5年，經(jīng)營(yíng)期初墊付流動(dòng)資金150萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)殘值率10，年?duì)I業(yè)收入2000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本1500萬(wàn)元，所得稅稅率25，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)報(bào)廢收入與殘值相等。則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期第5年現(xiàn)金凈流量為（）。 A.240萬(wàn)元 B.420萬(wàn)元 C.520萬(wàn)元 D.670萬(wàn)元 答案：D7、某公司在對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行研發(fā)時(shí)，2006年已投資1000萬(wàn)元用于研制，結(jié)果研制失敗；2007年再次投資500萬(wàn)元，但仍沒(méi)成功,隨后擱置?，F(xiàn)經(jīng)過(guò)論證，認(rèn)為如果再繼續(xù)投資2000萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)有成功的把握，則研制成功后至少取得收入（ ）才能進(jìn)行第三次投資。 A.3500萬(wàn)元 B.2000萬(wàn)元 C.2500萬(wàn)元 D.1500萬(wàn)元 答案：B8、某項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期為10年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年流動(dòng)負(fù)債為15萬(wàn)元，投產(chǎn)第二年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為80萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第二年流動(dòng)負(fù)債為30萬(wàn)元，預(yù)計(jì)以后各年的流動(dòng)資產(chǎn)需用額均為80萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債均為30萬(wàn)元，則該項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金為（ ）。 A.35萬(wàn)元 B.15萬(wàn)元 C.95萬(wàn)元 D.50萬(wàn)元 答案：D9、在下列評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于靜態(tài)反指標(biāo)的是（ ） A.內(nèi)部收益率 B.凈現(xiàn)值 C.靜態(tài)投資回收期 D.投資收益率 答案：C10、企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金是（ ）。 A.建設(shè)投資 B.原始投資 C.項(xiàng)目總投資 D.現(xiàn)金流量 答案：B11、一項(xiàng)目原始投資額為1500萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息為100萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，所得稅率25%，年均利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，該項(xiàng)目的投資收益率是（ ）。 A.8.33% B.7.5% C.9.58% D.10.22% 答案：C12、在資金總量受到限制時(shí)，多方案投資組合最優(yōu)組合的標(biāo)準(zhǔn)是（ ）。 A.平均靜態(tài)投資回收期最短 B.平均投資收益率最高 C.各方案累計(jì)投資額最小 D.各方案凈現(xiàn)值之和最大 答案：D13、一投資項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)投入全部原始投資，其獲利指數(shù)為1.5，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為（ ）。 A.0.5 B.0.67 C.1 D.1.5 答案：A14、對(duì)一投資項(xiàng)目分別計(jì)算投資收益率與凈現(xiàn)值，發(fā)現(xiàn)投資收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率但凈現(xiàn)值大于0，可以斷定（ ）。 A.該方案不具備財(cái)務(wù)可行性 B.該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性 C.需要進(jìn)一步計(jì)算凈現(xiàn)值率再作判斷 D.以上說(shuō)法都不正確。 答案：B15、一項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)投入資金1000萬(wàn)元，在Excel環(huán)境下用插入函數(shù)法求出凈現(xiàn)值為500萬(wàn)元，如果折現(xiàn)率為6%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（ ）萬(wàn)元。 A.530 B.470 C.500 D.1000 答案：A16、在全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0且投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)部收益率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項(xiàng)目的（ ）。 A.現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值 B.凈現(xiàn)值率指標(biāo)的值 C.靜態(tài)回收期指標(biāo)的值 D.投資利潤(rùn)率指標(biāo)的值 答案：C17、在投資項(xiàng)目中，計(jì)算某年的自由現(xiàn)金流量應(yīng)予扣減的項(xiàng)目是（ ）。 A.該年的折舊 B.該年的利息支出 C.該年的運(yùn)營(yíng)投資 D.該年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷 答案：C18、在評(píng)價(jià)單一的獨(dú)立投資方案項(xiàng)目時(shí)，可能與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論產(chǎn)生矛盾的指標(biāo)是（）。 A.靜態(tài)投資回收期 B.獲利指數(shù) C.內(nèi)部收益率 D.凈現(xiàn)值率 答案：A二、多項(xiàng)選擇題1、對(duì)于項(xiàng)目投資，下列表述正確的有（）。 A.資金成本越高，凈現(xiàn)值越高 B.資金成本等于內(nèi)部收益率時(shí)，凈現(xiàn)值為零 C.資金成本高于內(nèi)部收益率時(shí)，凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù) D.資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 答案：BCD2、對(duì)內(nèi)部收益率有影響的有（ ）。 A.資金成本 B.投資項(xiàng)目有效年限 C.原始投資額 D.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 答案：BCD3、某企業(yè)擬按15%的期望投資報(bào)酬率進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，所計(jì)算的凈現(xiàn)值指標(biāo)為100萬(wàn)元，貨幣時(shí)間價(jià)值為8%。假定不考慮通貨膨脹因素，同下列表述中不正確的有（ ）。 A.該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)小于1 B.該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率小于8% C.該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7% D.該企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行此項(xiàng)投資 答案：ABD4、關(guān)于項(xiàng)目投資，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的有（ ）。 A.經(jīng)營(yíng)成本中包括折舊但不包括利息費(fèi)用 B.估算經(jīng)營(yíng)稅金及附加時(shí)需要考慮增加的增值稅 C.維持運(yùn)營(yíng)投資是指礦山、油田等行業(yè)為維持正常經(jīng)營(yíng)而需要在運(yùn)營(yíng)期投入的流動(dòng)資產(chǎn)投資 D.調(diào)整所得稅等于稅前利潤(rùn)與適用的所得稅稅率的乘積。 答案：ACD5、在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，為了防止多算或少算有關(guān)內(nèi)容，需要注意的問(wèn)題有（ ）。 A.必須考慮現(xiàn)金流量的增量 B.充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本 C.要考慮沉沒(méi)成本因素 D.盡量利用現(xiàn)有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù) 答案：ABD6、獨(dú)立方案存在的前提條件是（ ）。 A.投資資金來(lái)源沒(méi)有限制 B.投資方案所需的人力、物力均能得到滿足 C.投資資金存在優(yōu)先使用的排列 D.每一方案是否可行，僅取決于本方案的經(jīng)濟(jì)效益，與其他方案無(wú)關(guān) 答案：ABD7、對(duì)于投資決策指標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)的表述中正確的有（ ）。 A.靜態(tài)投資回收期缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量 B.內(nèi)部收益率的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平又不受基準(zhǔn)收益率的影響，比較客觀 C.凈現(xiàn)值率的缺點(diǎn)是無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率 D.投資收益率的缺點(diǎn)是無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息 答案：ABCD8、關(guān)于投資決策中凈現(xiàn)值法的表述中正確的有（ ）。 A.體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一 B.可用于多個(gè)互斥方案的比較 C.不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平 D.考慮了資金時(shí)間價(jià)值，但沒(méi)有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性 答案：ABC9、項(xiàng)目總投資包括的內(nèi)容有（ ）。 A.建設(shè)投資 B.流動(dòng)資金投資 C.經(jīng)營(yíng)成本 D.資本化利息 答案：ABD10、一投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.5，下表表述正確的有（ ）。 A.項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0 B.凈現(xiàn)值率等于0.5 C.內(nèi)含報(bào)酬率大于計(jì)算獲利指數(shù)時(shí)設(shè)定的折現(xiàn)率 D.項(xiàng)目投資回收期小于設(shè)定的基準(zhǔn)回收期 答案：ABC三、判斷題1、在獨(dú)立方案中，如果一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資收益率低于基準(zhǔn)投資收益率，則可以斷定該項(xiàng)目基本具有財(cái)務(wù)可行性（ ）。 答案：2、在固定資產(chǎn)售舊購(gòu)新決策中，舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值是繼續(xù)使用舊設(shè)備的機(jī)會(huì)成本（ ）。 答案：3、在不考慮時(shí)間價(jià)值的前提下，可以得出投資回收期越短則投資的獲利能力越強(qiáng)的結(jié)論（ ）。 答案：4、在進(jìn)行多方案組合排隊(duì)投資決策時(shí)，如果資金總量受到限制，可按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大小排隊(duì)從而確定優(yōu)先考慮的項(xiàng)目順序( ) 答案：5、在項(xiàng)目投資決策時(shí)，經(jīng)營(yíng)期計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用不屬于現(xiàn)金流出量的內(nèi)容，但在計(jì)算固定資產(chǎn)原值時(shí)，必須考慮建設(shè)期資本化利息。( ) 答案：8、在資金總量不受限制的情況下，可按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大小排隊(duì)從而確定優(yōu)先考慮的項(xiàng)目順序。（ ） 答案：9、同一項(xiàng)固定資產(chǎn)，如果采用加速折舊法計(jì)提折舊，則計(jì)算出來(lái)的凈現(xiàn)值比采用直線折舊法計(jì)算出來(lái)的凈現(xiàn)值要小（ ）。 答案：10、內(nèi)含報(bào)酬率是能使投資方案獲利指數(shù)為1的貼現(xiàn)率。（ ） 答案：11、在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)小于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，則原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。（ ） 答案：12、自由現(xiàn)金流量是指投資者可以作為償還借款利息、本金、分配利潤(rùn)、對(duì)外投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)資金來(lái)源的凈現(xiàn)金流量。（ ） 答案：13、對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，如果項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資，運(yùn)營(yíng)期自由現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營(yíng)投資。（ ） 答案：14、按照插入函數(shù)法計(jì)算的凈現(xiàn)值一定會(huì)小于項(xiàng)目的真實(shí)凈現(xiàn)值。（） 答案：四、計(jì)算題1.甲企業(yè)打算購(gòu)入一個(gè)新設(shè)備，以替換目前使用的舊設(shè)備。新設(shè)備的投資額為25000元，不需安裝，可使用五年，使用新設(shè)備每年的營(yíng)業(yè)收入9000元，營(yíng)業(yè)成本3500元。舊設(shè)備尚可使用5年，目前折余價(jià)值為14000元、如立刻變賣可取得12000元變價(jià)凈收入。繼續(xù)使用舊設(shè)備每年的營(yíng)業(yè)收入6000元，營(yíng)業(yè)成本4000元。5年后新設(shè)備凈殘值比舊設(shè)備凈殘值多1000元。新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，甲企業(yè)適用的所得稅稅率為25，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%。要求：(1)計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；(2)計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額；(3)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期因更新設(shè)備每年增加的折舊；(4)計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期起點(diǎn)的所得稅后差量?jī)衄F(xiàn)金流量NCF0；(5)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第1-5年的所得稅后差量?jī)衄F(xiàn)金流量NCF1-NCF5；(6)計(jì)算差額投資內(nèi)部收益率IRR，判斷是否應(yīng)該更新設(shè)備。答案：（1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額25000-12000=13000元（2）抵減的所得稅額=（14000-12000）25%=500元（3）因更新設(shè)備每年增加的折舊(25000-14000-1000)/5=2000元（4）項(xiàng)目計(jì)算期起點(diǎn)的所得稅后差量?jī)衄F(xiàn)金流量NCF0=-13000元（5）經(jīng)營(yíng)期第1-5年的差量息稅前利潤(rùn)=（9000-6000）-(3500-4000)=3500元經(jīng)營(yíng)期第1年的所得稅后差量?jī)衄F(xiàn)金流量NCF1=3500(1-25%)+2000+500=5125元經(jīng)營(yíng)期第2-4年的所