公司理財(cái)(第9版) 第2章 會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量

第二章 會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量2.1 資產(chǎn)負(fù)債表2.2 現(xiàn)金和現(xiàn)金流量分析2.1 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)會(huì)計(jì)價(jià)值的一張快照。資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益在分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，要注意三個(gè)問(wèn)題：流動(dòng)性債務(wù)與權(quán)益市價(jià)與成本2.1.1 流動(dòng)性流動(dòng)性是指在不引起價(jià)值大幅損失的情況下，資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。資產(chǎn)按照流動(dòng)性強(qiáng)弱，分為：流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，財(cái)務(wù)困境出現(xiàn)的可能性就越小。資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，其收益率也就相對(duì)越低，比如現(xiàn)金就沒(méi)有任何收益。2.1.2 負(fù)債與權(quán)益負(fù)債（liabilities）：企業(yè)所承擔(dān)的在規(guī)定的期限內(nèi)償付現(xiàn)金的責(zé)任，大多涉及在一定的期限內(nèi)償還約定本息的合同義務(wù)。所有者權(quán)益（stock holders equity）：對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。2.1.3 市價(jià)與成本企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)資產(chǎn)一般按照成本計(jì)價(jià)，稱為會(huì)計(jì)的賬面價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值：有意愿的買者與賣者在資產(chǎn)交易中達(dá)成的價(jià)格。但是許多報(bào)表讀者誤以為財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)是按照市價(jià)記錄的。許多財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者，包括管理者與投資者所關(guān)心的是企業(yè)的市價(jià)，而不是它的成本，但這在資產(chǎn)負(fù)債表上是無(wú)法滿足的。例2-1資產(chǎn)賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值凈營(yíng)運(yùn)資本400600固定資產(chǎn)凈值700100011001600負(fù)債與所有者權(quán)益賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值長(zhǎng)期負(fù)債500500所有者權(quán)益6001100110016002.2 現(xiàn)金和現(xiàn)金流量分析在公司金融中，現(xiàn)金流量分析具有重要意義。特別是在現(xiàn)金流概念基礎(chǔ)上形成的自由現(xiàn)金流量理論，是公司資本預(yù)算和價(jià)值評(píng)估體系中最為重要的環(huán)節(jié)之一。一、現(xiàn)金與現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金的概念1.庫(kù)存現(xiàn)金2.隨時(shí)用于支付的存款3.現(xiàn)金等價(jià)物 現(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。(二)現(xiàn)金流量(Cash Flow)現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的金額數(shù)量，即企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。企業(yè)現(xiàn)金形式的轉(zhuǎn)換不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金的流入流出。銀行存款 現(xiàn)金現(xiàn)金 現(xiàn)金等價(jià)物1.現(xiàn)金流量的分類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量2.現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)各類活動(dòng)形成的現(xiàn)金流量的最終結(jié)果，即企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，還是現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量二、會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量（一）企業(yè)的會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量來(lái)自于現(xiàn)金流量表=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量+投資活動(dòng)現(xiàn)金流量+籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。（二）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)的價(jià)值在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值=負(fù)債的價(jià)值 +權(quán)益的價(jià)值。資產(chǎn)的現(xiàn)金流量 =負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流量+所有者權(quán)益的現(xiàn)金流量 CF（Asset）=CF（Debt)+CF（Equity）1.資產(chǎn)的現(xiàn)金流量 資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量-資本性支出-凈營(yíng)運(yùn)資本增量（1）營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量（operating cash flow，OCF）等于企業(yè)息稅前利潤(rùn)加上折舊減去支付的所得稅，該值反映了企業(yè)通過(guò)營(yíng)業(yè)活動(dòng)得到的現(xiàn)金凈流入量。（2）資本性支出（capital expenditure）形成的現(xiàn)金流量等于企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)長(zhǎng)期性資本投資發(fā)生的現(xiàn)金流出與回收投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入之間的凈額（即投資凈變動(dòng)）。凈營(yíng)運(yùn)資本企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本：廣義的營(yíng)運(yùn)資本又稱總營(yíng)運(yùn)資本，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括應(yīng)收賬款、存貨、其他應(yīng)收款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收票據(jù)、預(yù)提費(fèi)用、其他應(yīng)付款等占用的資金。狹義的營(yíng)運(yùn)資本是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=（總資產(chǎn)-固定資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債）=（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）-固定資產(chǎn)=長(zhǎng)期資本 固定資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本也可以稱為用長(zhǎng)期資本購(gòu)買的短期流動(dòng)資產(chǎn)。根據(jù)上述公式可以看出，凈營(yíng)運(yùn)資本既不是現(xiàn)金流流入也不是流出，而是余額，余額越多則償債越有保障。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本為正，說(shuō)明凈營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)溢余。此時(shí)，與凈營(yíng)運(yùn)資本對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)是以一定數(shù)額的長(zhǎng)期資本（非流動(dòng)負(fù)債或所有者權(quán)益）作為資金來(lái)源的，說(shuō)明不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)，說(shuō)明凈營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。此時(shí)，企業(yè)部分固定資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來(lái)源。（3）凈營(yíng)運(yùn)資本增加量?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本增加量（net working capital，NWC）是企業(yè)本期凈營(yíng)運(yùn)資本減去上期凈營(yíng)運(yùn)資本后的余額。凈營(yíng)運(yùn)資本增加量大于零，表明企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本增加了現(xiàn)金投資，表現(xiàn)為現(xiàn)金流出；凈營(yíng)運(yùn)資本增加量小于零，表明企業(yè)減少營(yíng)運(yùn)資本投資以回收現(xiàn)金，表現(xiàn)為現(xiàn)金流入。2.負(fù)債的現(xiàn)金流量負(fù)債的現(xiàn)金流量是企業(yè)的總現(xiàn)金流中支付給債權(quán)人的現(xiàn)金流出量并扣減了從債權(quán)人獲得的現(xiàn)金流入量。債權(quán)人提供的債務(wù)資金企業(yè)償付給債權(quán)人的債務(wù)本金利息3.所有者權(quán)益的現(xiàn)金流量所有者權(quán)益的現(xiàn)金流量是企業(yè)支付給股東（權(quán)益所有者）的現(xiàn)金流出量，并扣減了股東獲得的現(xiàn)金流入量，包括股東提供的權(quán)益資金，企業(yè)回購(gòu)股票流向股東的現(xiàn)金和企業(yè)對(duì)股東的現(xiàn)金股利分配三部分。