我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

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1、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況第一節(jié) 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況一、 2019 年 1-12 月根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)335353億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)8.7%，增速比上年回落0.9 個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，季度數(shù)據(jù)由于 2019年普查年度修正了最初的季度數(shù)，所以 2019 年分季度的數(shù)據(jù)有所調(diào)整， 2019 年一季度增 長(zhǎng) 6.2%，過(guò)去的數(shù)據(jù)是6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)9.1%，最初的數(shù)據(jù)是增長(zhǎng)8.9%，四季度增長(zhǎng)10.7%。1. 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，糧食實(shí)現(xiàn)連續(xù)六年增產(chǎn)。全年糧食總產(chǎn)量達(dá)到 53082 萬(wàn)噸， 也就是 10616 億斤，比上年增

2、長(zhǎng)0.4%，連續(xù)6 年增產(chǎn)。2. 工業(yè)生產(chǎn)逐季回升，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)由大幅下降轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)。全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)11%，增速比上年回落1.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長(zhǎng)5.1%，二季度增長(zhǎng)9.1%，三季度增長(zhǎng)12.4%，四季度增長(zhǎng)18%。 1-11 月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 25891 億元，同比增長(zhǎng)7.8%。3. 固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，涉及民生領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)明顯加快。 2019 年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 224846 億元，比上年增長(zhǎng)30.1%，增速比上年加快4.6 個(gè)百分點(diǎn)。4 、市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)平穩(wěn)較快，部分產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額125343 億元，比上

3、年增長(zhǎng)15.5%；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)16.9%，實(shí)際增速比上年同期加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。5 、居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格全年下降，年底出現(xiàn)上升。 2019 年居民消費(fèi)價(jià)格 (CPI) 比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，農(nóng)村下降0.3%。居民消費(fèi)價(jià)格去年11 月份同比的漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲0.6%， 2019 年 12月同比上漲1.9%。全年工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)下降5.4%，去年12 月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲1.7%。 CPI 和 PPI 去年 12 月的環(huán)比都是增長(zhǎng)1%。6 、進(jìn)出口總額全年下降，自 11 月份由降轉(zhuǎn)升。全年進(jìn)出口總額22073 億美元，比上年下降13.9%。 11

4、 月份進(jìn)出口總額同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月增長(zhǎng) 9.8%， 12 月份增長(zhǎng) 32.7%去年全年的出口 12019 億美元，下降16%；進(jìn)口10056 億美元，下降11.2%。進(jìn)出口相抵，去年的貿(mào)易順差1961 億美元，比上年減少994 億美元。7 、城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，就業(yè)趨勢(shì)好于預(yù)期。全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入18858元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 17175 元，比上年增長(zhǎng)8.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng) 9.8%。去年農(nóng)村居民人均純收入5153 元，比上年增長(zhǎng)8.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)8.5%。材料里具體分項(xiàng)的工資收入的增長(zhǎng)情況，工資收入、經(jīng)營(yíng)性收入、轉(zhuǎn)移性收入的增長(zhǎng)情況書面材料

5、里都有，我就不說(shuō)了。8 、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)較快，新增貸款大幅增加。去年 12月末，廣義貨幣（M2）余額60.6萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)27.7%，增幅同比加快9.9 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣 （M1）22 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) 32.4%，加快23.3 個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額40 萬(wàn)億元，比年初增加9.6 萬(wàn)億元，同比多增4.7 萬(wàn)億元。二、 2019 年 1-8 月（上半年）根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2019 年上半年，各地區(qū)、各部門繼續(xù)實(shí)施應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。初步測(cè)算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值172840

6、 億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)11.1%，比上年同期加快3.7 個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值13367 億元，增長(zhǎng)3.6%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 85830億元，增長(zhǎng)13.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值73643億元，增長(zhǎng)9.6%。1 、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，夏糧產(chǎn)量基本持平。全國(guó)夏糧產(chǎn)量12310 萬(wàn)噸，比上年減產(chǎn)39 萬(wàn)噸，減少0.3%，是建國(guó)以來(lái)第三個(gè)好收成。上半年，豬牛羊禽肉產(chǎn)量3713萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.5%，其中豬肉產(chǎn)量2455 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 3.6%。2 、工業(yè)增速總體較快，企業(yè)效益大幅提高。上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 17.6%，比上年同期加快10.6 個(gè)百分點(diǎn)。分登記注冊(cè)類型看，國(guó)有

7、及國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng) 17.7%，集體企業(yè)增長(zhǎng)10.2%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)18.8%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)17.0%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長(zhǎng)19.4%，輕工業(yè)增長(zhǎng)13.6%。分行業(yè)看，39個(gè)大類行業(yè)中 38個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長(zhǎng)16.7 % ，中部地區(qū)增長(zhǎng)20.7%，西部地區(qū)增長(zhǎng)17.6%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，上半年工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.6%，比上年同期提高 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。1-5 月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 15397億元，同比增長(zhǎng)81.6%。在39 個(gè)大類行業(yè)中， 36 個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) ,1 個(gè)行業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈， 2 個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比下降。3 、固定資產(chǎn)投

8、資增速高位回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快。上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 114187 億元，同比增長(zhǎng)25.0%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資98047億元，增長(zhǎng)25.5%；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資16140 億元，增長(zhǎng)22.1%。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)17.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)22.3%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)28.4%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長(zhǎng) 22.4%，中部地區(qū)增長(zhǎng)28.0%，西部地區(qū)增長(zhǎng)27.3%。上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資19747億元，增長(zhǎng) 38.1%。4 、市場(chǎng)銷售較快增長(zhǎng)，熱點(diǎn)商品持續(xù)旺銷。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額72669 億元，同比增長(zhǎng)18.2%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額

9、62659 億元，增長(zhǎng)18.6%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額10010 億元，增長(zhǎng)15.6%。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入8181 億元，增長(zhǎng)16.9%；商品零售64488億元，增長(zhǎng)18.4%。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額26465 億元，增長(zhǎng)30.0%。熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長(zhǎng)。其中，汽車類增長(zhǎng) 37.1%，家具類增長(zhǎng)38.5%，家用電器和音像器材類增長(zhǎng)28.8%。5 、居民消費(fèi)價(jià)格同比溫和上漲，工業(yè)品出廠價(jià)格同比漲幅較大。上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.6%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.8%。分類別看，八大類商品五漲三落：食品上漲5.5%，煙酒及用品上漲1.7%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.7%，娛

10、樂(lè)教育文化用品及服務(wù)上漲0.3%，居住上漲3.9%；衣著下降1.1%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降 0.6%，交通和通信下降0.1%。從環(huán)比看， 6 月份居民消費(fèi)價(jià)格下降0.6%。上半年，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6.0%。從環(huán)比看，6 月份下降 0.3%。上半年，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.8%。6 、對(duì)外貿(mào)易恢復(fù)較快，貿(mào)易順差明顯減少。上半年，進(jìn)出口總額13549 億美元，同比增長(zhǎng) 43.1%。其中，出口 7051 億美元，增長(zhǎng)35.2%;進(jìn)口 6498 億美元，增長(zhǎng)52.7%。進(jìn)出口相抵，順差553 億美元。7 、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加，生活消費(fèi)支出增勢(shì)平穩(wěn)。上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均

11、總收入 10699 元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 9757 元，同比增長(zhǎng)10.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入增長(zhǎng)9.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)13.2%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)8.6%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)20.7%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入3078 元，增長(zhǎng)12.6%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)9.5%。其中，工資性收入增長(zhǎng)18.0%，家庭經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)8.0%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)21.3%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)18.6%。上半年，扣除價(jià)格因素，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出實(shí)際增長(zhǎng)7.2%，農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)現(xiàn)金支出實(shí)際增長(zhǎng)8.5%8 、貨幣供應(yīng)量增速高位回落，人民幣存貸款余額同比增量

12、減少。 6 月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2余額67.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%;狹義貨幣供應(yīng)量（MQ余額24.1萬(wàn)億元, 增長(zhǎng)24.6%;流通中貨幣（M0）余額3.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.7%。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款 余額 44.6 萬(wàn)億元，比年初增加4.6 萬(wàn)億元，同比少增2.7 萬(wàn)億元；人民幣各項(xiàng)存款余額67.4 萬(wàn)億元，比年初增加7.6 萬(wàn)億元，同比少增2.3 萬(wàn)億元。第二節(jié) 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行趨勢(shì)影響未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素主要有三個(gè)方面：我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)、美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)展方向及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展外部環(huán)境的影響和國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度的穩(wěn)定性與連續(xù)性。從經(jīng)濟(jì)增速的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，我

13、國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于中長(zhǎng)期回調(diào)階段，但GDP曾速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值仍保持在9%左右的較高水平。從美歐日經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看，美國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的負(fù)面沖擊最大時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，美歐日經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，但美歐日經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇還存在很大問(wèn)題， 2019 年我國(guó)出口的外部環(huán)境要好于 2019 年，但外部發(fā)展環(huán)境大幅度改善的可能性很低。（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)從我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)GDP曾速?gòu)?019年二季度開(kāi)始已進(jìn)入中長(zhǎng)期回調(diào)階段，未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)增速總體將呈下降趨勢(shì)。其中第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)從 2019 年一季度開(kāi)始進(jìn)入中長(zhǎng)期回調(diào)階段，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)分別從2019 年一

14、季度和 2019 年四季度開(kāi)始進(jìn)入中長(zhǎng)期回調(diào)階段。根據(jù)三次產(chǎn)業(yè)增加值增速中長(zhǎng)期趨勢(shì)值的自身發(fā)展趨勢(shì)， 2019 年三季度以后第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將繼續(xù)保持小幅度回調(diào)狀態(tài)，從2019 年三季度的 4.03 持續(xù)下降到 2019 年四季度的 3.4 。第二產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將從2019 年三季度的 9.41 持續(xù)下降到2019 年二季度的 8.56 ，此后恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019 年四季度提高到 9.19 。第三產(chǎn)業(yè)增 加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將從2019 年三季度的 10.35 持續(xù)下降到 2019年一季度的10.08 ，此后恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019年四季度提高到 10.25

15、 。綜合三次產(chǎn)業(yè)增加值增速 中長(zhǎng)期趨勢(shì)值對(duì)GDP曾速中長(zhǎng)期趨勢(shì)值的影響，GDP曾速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將從2019年三季度的 9.35 持續(xù)下降到 2019 年二季度的 8.83 ，此后恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019年四季度提高 到 9.11 ，即在不考慮外部環(huán)境變化和內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動(dòng)的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的中長(zhǎng)期調(diào)整有可能在2019 年二季度回調(diào)到底， 2019 年三季度開(kāi)始恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019 年我國(guó) GDP仍可保持9左右的內(nèi)在增長(zhǎng)速度。（二）美歐日經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外貿(mào)依存度很高，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響很大，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回調(diào)的幅度，除受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)和政策性影響外，最重要的因素是

16、美國(guó)、歐盟和 日本等我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口狀況。而我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口需求發(fā)展?fàn)顩r，取決于 美國(guó)金融危機(jī)的演變趨勢(shì)及美國(guó)、歐盟和日本應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的政策力度及其有效性。目前美歐日經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。2019年二季度美歐日GDPIW比增速仍深度下滑，但2019年二季度美歐日GD/比增速降幅均大幅度收縮，美國(guó)、日本和歐元區(qū)GDW比增速分別從 2019 年一季度 -1.65 、 -7.25 和 -2.48 ，收縮到 2019 年二季度的 -0.18 、 - 0.14 %和-0.18 %。GDW比增速回升表明，各國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在大幅度縮減后趨于穩(wěn)定，美歐 日GDP曾速的降幅度已接近衰退的谷底。但美歐日經(jīng)濟(jì)能

17、否在企穩(wěn)之后回升，仍存在很多 問(wèn)題：一是美國(guó)金融危機(jī)尚未結(jié)束。本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)源于美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的次貸危 機(jī)，房?jī)r(jià)下跌給眾多參與次貸及其衍生品交易的金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)集團(tuán)已造成超過(guò)1.5 萬(wàn)億美元的損失。 2019 年 4 月份以后美國(guó)20 個(gè)大城市房?jī)r(jià)環(huán)比指數(shù)開(kāi)始上漲，但 2019 年 7 月同比房?jī)r(jià)降幅仍高達(dá)13.3 ，深陷次貸市場(chǎng)的次貸及其衍生品交易者要消化房?jī)r(jià)大幅度下跌造成的巨額損失，尚需時(shí)日。 近期美國(guó)美聯(lián)銀行破產(chǎn)，說(shuō)明美國(guó)金融危機(jī)的沖擊尚未結(jié)束。二是各國(guó)政策救市政策的力 度及其可持續(xù)性存在很大問(wèn)題。美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是在各國(guó)大力度救贖政策的刺激下取得的。 目前，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率已下調(diào)到

18、1992 年以來(lái)的最低水平，進(jìn)一步下調(diào)利率、采取擴(kuò)張性 貨幣政策的空間已經(jīng)很小。美國(guó)財(cái)政赤字也已創(chuàng)歷史新高，下一步擴(kuò)大財(cái)政支出、減稅等 刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施面臨財(cái)力不足的硬性約束，進(jìn)一步提高財(cái)政支出力度的余地很小。歐 盟各國(guó)受制于財(cái)政赤字占GDPb匕重不超過(guò)3%的內(nèi)部制度約束，擴(kuò)張空間有限。三是當(dāng)前美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)難以持久。目前美歐日經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)得益于貿(mào)易狀況的改善。 2019 年1 月以來(lái)，美國(guó)、日本和歐元區(qū) 15 國(guó)出口降幅遠(yuǎn)低于進(jìn)口下降幅度，貿(mào)易狀況相對(duì)改善，對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)降幅縮小有重要影響。美歐日作為全球主要貿(mào)易國(guó)家，各國(guó)均保持出口增速大幅度高于進(jìn)口增速的貿(mào)易格局是難以長(zhǎng)期持續(xù)的。因此，

19、美歐日經(jīng)濟(jì)衰退即使能夠在2019 年底或 2019 年上半年觸底，經(jīng)濟(jì)也只能保持低速增長(zhǎng)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)較快復(fù)蘇回升的可能性很小。（三）我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展前景針對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升前景的不確定性，我們分別對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)輕度衰退、企穩(wěn)和復(fù)蘇三種情景下，我國(guó)主要貿(mào)易伙伴（美國(guó)、歐元區(qū) 15 國(guó)、日本和中國(guó)香港地區(qū)）的進(jìn)出口增長(zhǎng)狀況進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，結(jié)果顯示：（ 1）在美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)輕度衰退情景下，2019 年 8 月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口增速會(huì)繼續(xù)下跌， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 26.4 和 30.3 。但2019 年進(jìn)出口下降幅度會(huì)有較大收縮，預(yù)計(jì) 2019

20、年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 8.37 和 13.84 。（2）如果美歐經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)，2019年 8月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口仍將下降， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為25.73 和 29.57 。 2019 年 3月份以后當(dāng)月出口恢復(fù)增長(zhǎng)，全年出口增長(zhǎng) 1.09 ； 2019年 5 月份以后當(dāng)月進(jìn)口恢復(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，但2019 年全年進(jìn)口仍將下降3.22 。（3）如果美歐經(jīng)濟(jì)能夠復(fù)蘇， 2019 年 8 月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口仍將下降， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 25.39 和 28.75 。 2019 年 3 月份以后出口恢復(fù)增長(zhǎng)，全年出口增長(zhǎng) 8.04 ；

21、 2019 年 2 月份以后當(dāng)月進(jìn)口恢復(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，全年進(jìn)口增長(zhǎng)8.99 ，即只有在美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的情景下， 2019 年我國(guó)出口的外部環(huán)境才會(huì)有明顯改善。不同調(diào)控政策力度與外部發(fā)展環(huán)境情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展前景2019 年二、三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升，很大程度上是國(guó)內(nèi)大力度擴(kuò)張性政策調(diào)控的結(jié)果，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不僅受國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度的影響，也取決于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展趨勢(shì)。據(jù)此，我們按照國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度（擴(kuò)大、不變、收縮）與美歐日經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)（輕度衰退、企穩(wěn)、復(fù)蘇）構(gòu)成的九種不同組合，利用我們的季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期模型，對(duì)情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，三種典型情景的模擬結(jié)果表明：

22、如果外部發(fā)展環(huán)境改善、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度加大， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)高速增長(zhǎng)狀態(tài)，也會(huì)出現(xiàn)物價(jià)漲幅超過(guò)5的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象。如果美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度收縮， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有可能出現(xiàn)二次探底。但只要美歐日經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)、國(guó)內(nèi)保持宏觀調(diào)控政策力度穩(wěn)定， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)就能夠達(dá)到9左右的較高增長(zhǎng)速度，且2019 年物價(jià)漲幅可以控制在2以內(nèi)。（一）美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)政策力度擴(kuò)大情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景本文各種情景下進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)的共同前提條件是貨幣政策與貿(mào)易政策穩(wěn)定，具體政策內(nèi)容為：（ 1）利率、法定存款準(zhǔn)備金率、平均出口退稅率（出口退稅額占一般貿(mào)易出口的比率）和平均

23、關(guān)稅稅率（進(jìn)口關(guān)稅占一般貿(mào)易進(jìn)口額的比率）均保持2019 年三季度水平不變，即 2019 年四季度及2019 年全年一年期存款利率、貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率、平均出口退稅率和平均關(guān)稅稅率分別保持在2.25 、 5.31 、 13.5 、 18.77 和 4.08 的水平不變。（2）人民幣名義有效匯率保持在2019 年前三季度水平不變。（3）信貸政策適度收縮，不對(duì)貸款實(shí)行規(guī)模管理，貸款規(guī)模與增速由經(jīng)濟(jì)自身走勢(shì)與需求決定。（ 4 ） 2019 年財(cái)政支出能夠達(dá)到增長(zhǎng)25的預(yù)算目標(biāo)。在上述共同假定條件下，我們進(jìn)一步假定2019 年我國(guó)擴(kuò)大財(cái)政支出的力度，將財(cái)政支出名義增速?gòu)?019 年的 25提高

24、到33，即假定2019 年 10 月份政府提出的 1.18 萬(wàn)億刺激性財(cái)政支出計(jì)劃中用于 2019 年的 6000 億支出，全部為新增加支出，相當(dāng)于 2019年財(cái)政支出增速在2019 年 25的基礎(chǔ)上再提高 7.6 個(gè)百分點(diǎn)。在此前提條件下，利用模型對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（ 2019 年我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口增長(zhǎng)8.99 ）情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，結(jié)果顯示：外部發(fā)展環(huán)境的改善和國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度的增強(qiáng)，將刺激我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2019年我國(guó)GDP曾速將超過(guò)11%全年物價(jià)漲巾I可控制在3%以內(nèi)，但下半年會(huì)出現(xiàn)漲幅高于 5的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象。具體結(jié)果如下：1 .經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高速增長(zhǎng)：2019

25、年全年GDP曾長(zhǎng)8%, 2019年一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始加速上漲， GDP曾速?gòu)囊患径鹊?.6 %提高到前三季度的12.2%,四季度增速回調(diào)，2019年全年GDP 增長(zhǎng) 11.4 。2 消費(fèi)持續(xù)快速增長(zhǎng)：在收入提高和科教文衛(wèi)、社會(huì)保障等民生財(cái)政支出增加的拉動(dòng)下，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速在經(jīng)過(guò)2019 年四季度和 2019 年一季度的回調(diào)之后，從 2019年二季度開(kāi)始消費(fèi)實(shí)際增速再次快速回升， 2019 年全年提高到 18.4 。3 投資增速大幅度提高：在財(cái)政支出力度加大和中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)的共同拉動(dòng)下，2019 年一季度以后投資實(shí)際增速不斷提高， 2019 年全年達(dá)到 40.7 ，比2019年 3

26、4.6 的預(yù)測(cè)增速提高6個(gè)百分點(diǎn)。4 出口快速增長(zhǎng)：受美歐日累計(jì)進(jìn)口恢復(fù)較快增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的影響，2019 年全年我國(guó)進(jìn)出口恢復(fù)快速增長(zhǎng)，全年進(jìn)口和出口分別增長(zhǎng) 27.8 和 16.5 。5 金融運(yùn)行趨穩(wěn)：受短期貸款增速大幅度回調(diào)影響， 2019 年金融機(jī)構(gòu)貸款實(shí)際增速?gòu)?2019 年三季度的 35.4 持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 18.7 ，但受投資需求旺盛影響，中長(zhǎng)期繼續(xù)快速增長(zhǎng)，2019年增長(zhǎng)38.5 %,略低于2019年四季度的預(yù)測(cè)增速。 M01和M2 增速相對(duì)穩(wěn)定，2019年四季度分別為8.6 %和23.1 %; M1增速?gòu)?019年三季度的29.5 % 回調(diào)到 201

27、9 年一季度的 24.6 后，恢復(fù)快速增長(zhǎng)， 2019年四季度提高到 29.4 。6 . 2019年下半年出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象：受經(jīng)濟(jì)增速、 M1增速和貨幣流動(dòng)性大幅度提高的影響， 2019 年一季度以后物價(jià)漲幅快速提高， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為 2.7 、 -1.4 和 1.6 ，全年物價(jià)漲幅仍可能控制在3以內(nèi)。但從當(dāng)季物價(jià)漲幅看，2019 年下半年會(huì)出現(xiàn)物價(jià)漲幅超過(guò)5的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象，四季度當(dāng)季CPI 和 PPI 的漲幅分別為 7.2 和 6.2 。（二）美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度保持穩(wěn)定情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景在共同預(yù)測(cè)前提條件下，我們假定20

28、19 年四季度以后國(guó)內(nèi)政策調(diào)控力度保持相對(duì)穩(wěn)定， 2019 年財(cái)政支出力度適度下調(diào)、但優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，全年財(cái)政支出增速下調(diào)到24左右，適度降低環(huán)境保護(hù)與城鄉(xiāng)建設(shè)等投資性支出力度，大幅度提高社會(huì)保障等民生性財(cái)政支出力度。在此前提條件下，利用模型對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)（ 2019 年我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口降幅縮減為3.2 ）情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，結(jié)果表明：在美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的情況下，只要國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度保持相對(duì)穩(wěn)定， 2019 年三季度以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)狀態(tài)，2019年GDP曾速能夠達(dá)到9.1%, 2019年全年物價(jià)漲幅可控制在2%以內(nèi)，但 2019 年四季度當(dāng)季會(huì)出現(xiàn)物價(jià)漲幅低于5

29、的輕度通貨膨脹現(xiàn)象。具體結(jié)果如下：1 .經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)：2019年三季度以后經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回升，2019年GDP曾速將呈前高后低態(tài)勢(shì)，上半年增速達(dá)到 10.3 ，全年回調(diào)到 9.1 。2 內(nèi)需繼續(xù)快速增長(zhǎng)：受經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、收入增速提高和民生性財(cái)政支出力度加大等因素影響， 2019年消費(fèi)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，全年增長(zhǎng)17.7 。投資性財(cái)政支出力度的下降導(dǎo)致投資增速持續(xù)回調(diào)，但仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)際投資增速?gòu)?019 年三季度的40回調(diào)2019 年全年的 26.4 。3 進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)較快增長(zhǎng)：在美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、進(jìn)口降幅大幅度縮小、國(guó)內(nèi)需求增加的拉動(dòng)下， 2019 年我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，

30、全年進(jìn)口和出口分別增長(zhǎng)11.7%，和9.8 。4 金融穩(wěn)定運(yùn)行：貨幣供給增速和金融機(jī)構(gòu)貸款增速持續(xù)回調(diào)，金融運(yùn)行從2019 年前三季度的過(guò)快增長(zhǎng)逐步恢復(fù)到平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，MQ M1和M2名義增速分別從 2019 年三季度的16、29.5 和 29.3 ，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 7.3 、21.8 和 19.4 。金融機(jī)構(gòu)貸款、短期貸款和中長(zhǎng)期貸款余額實(shí)際增速分別從 2019年三季度的 35.4 、 18.5 和 42.2 ，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 13.3 、 6.3 和 26.4 。5 物價(jià)跌幅持續(xù)縮小，通脹壓力加大：受經(jīng)濟(jì)增速較快、需求增速較高影響， 2019 年三季度以

31、后物價(jià)跌幅持續(xù)縮小， 2019 年全年CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為 1、 2.1 和 0.2 。從當(dāng)季物價(jià)漲幅看，從2019 年三季度開(kāi)始物價(jià)恢復(fù)較快上漲態(tài)勢(shì)，三、四季度當(dāng)季 CPI 漲幅分別為 1.8 和 4.9 。即2019 年全年物價(jià)漲幅可控制在2以內(nèi)，但2019 年四季度當(dāng)季會(huì)出現(xiàn)漲幅低于5的輕度通貨膨脹現(xiàn)象。（三）美歐日經(jīng)濟(jì)輕度衰退、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度收縮情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景我們假定 2019 年三季度以后美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持輕度衰退狀態(tài)， 2019 年我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口繼續(xù)下降，但降幅縮小到 13.8 。在此情景下，假定 2019年四季度以后保持政策調(diào)控力度適度緊縮，

32、財(cái)政支出不變價(jià)增速及結(jié)構(gòu)回調(diào)到 2019 年水平，相當(dāng)于2019 年財(cái)政支出名義增速比 2019 年下調(diào) 5 個(gè)百分點(diǎn)，回調(diào)到20的適度增長(zhǎng)水平。在此前提條件下，利用模型進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)的結(jié)果顯示：在美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)輕度衰退的情況下，較大幅度收縮國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)二次探底， 2019 年全年經(jīng)濟(jì)增速仍可達(dá)至ij 7.5 %,但2019年四季度當(dāng)季 GDP曾速會(huì)再度回調(diào)6%勺低水平。同時(shí)，2019年物價(jià)會(huì) 持續(xù)下跌，但全年物價(jià)跌幅可控制在2以內(nèi)。具體結(jié)果如下：1 經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)二次探底：受外需不足和國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度收縮影響， 2019 年一季 度以后GDP曾速趨于回調(diào)，2019年前三

33、季度GDP夠彳持8 %的較高增長(zhǎng)水平，但四季度 會(huì)再度下滑，四季度當(dāng)季GDP曾速下滑到6.02%,全年GDP曾速回調(diào)到7.5%。2 內(nèi)需繼續(xù)較快增長(zhǎng)：受前三季度經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、收入增速提高的影響， 2019 年消費(fèi)需求仍保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年增長(zhǎng)17.1 。財(cái)政支出力度的收縮導(dǎo)致投資增速出現(xiàn)較大幅度下降，但仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)際投資增速?gòu)?019 年三季度的40回調(diào)至2019年全年的 21.2 。3 出口恢復(fù)低速增長(zhǎng)：在主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口降幅縮小、國(guó)內(nèi)需求增加的拉動(dòng)下，2019 年我國(guó)出口貿(mào)易恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年出口增長(zhǎng)3.9%。4 金融運(yùn)行回歸穩(wěn)定狀態(tài)：貨幣供給增速和金融機(jī)構(gòu)貸款增速大幅度回調(diào)，

34、金融運(yùn)行從2019年前三季度的過(guò)快增長(zhǎng)逐步恢復(fù)到平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，MO, M1和M2名義增速分別從2019 年三季度的 16、 29.5 和 29.3 ，大幅度持續(xù)回調(diào)到 2019年四季度的 5.3 、 17.9 和 17.2 。金融機(jī)構(gòu)貸款、短期貸款和中長(zhǎng)期貸款余額實(shí)際增速分別從 2019年三 季度的 35.4 、 18.5 和 42.2 ，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 11.2 、 10.2 和 19.8 。5 物價(jià)持續(xù)下跌：受經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)、貨幣供給增速與流動(dòng)性下降影響， 2019 年三季度以后物價(jià)繼續(xù)保持下跌狀態(tài)， 2019 年全年CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為1.3 、 2.

35、5 和 2.5 。綜上所述， 2019 年二季度以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速能夠持續(xù)回升，內(nèi)在條件是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于快速增長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)已進(jìn)入復(fù)蘇階段，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有充足的內(nèi)需擴(kuò)大空間。外部因素是國(guó)內(nèi)大力度的擴(kuò)張性政策刺激內(nèi)需快速增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了出口大幅度下降產(chǎn)生的需求缺口，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從2019 年初的超跌狀態(tài)迅速向內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)回歸。保持宏觀調(diào)控政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，是保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的重要條件。目前，美國(guó)金融危機(jī)的最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，美歐日經(jīng)濟(jì)正在向企穩(wěn)轉(zhuǎn)化， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境要好于 2019 年。為防止美歐日經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生新的沖擊，同時(shí)避免短期內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度過(guò)大引發(fā)經(jīng)濟(jì)大幅度波動(dòng)，我國(guó)在2019 年仍應(yīng)保持宏觀調(diào)控政策力度的相對(duì)穩(wěn)定。在信貸政策適度收縮、維持利率與人民幣匯率及出口退稅政策穩(wěn)定的同時(shí)，可適度下調(diào)財(cái)政支出增速，優(yōu)化調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，通過(guò)降低投資性財(cái)政支出比重、加大科教文衛(wèi)與社會(huì)保障支出力度，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求保持持續(xù)快速增長(zhǎng)狀態(tài)，以消費(fèi)高增長(zhǎng)彌補(bǔ)出口增速較低產(chǎn)生的需求缺口，力求在增強(qiáng)國(guó)內(nèi)調(diào)控政策可持續(xù)性的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。