中小企業(yè)境內(nèi)外上市相關(guān)準(zhǔn)備

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1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,中小企業(yè)境內(nèi)外上市相關(guān)準(zhǔn)備,劉李勝,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后,金融&管理學(xué)教授博導(dǎo),香港注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師,英國(guó)ACCA資格,1,企業(yè)確定目標(biāo)資本市場(chǎng),確定的原則:,根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特征,根據(jù)企業(yè)的生命周期,根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),根據(jù)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù),根據(jù)企業(yè)的支付能力,2,企業(yè)確定目標(biāo)資本市場(chǎng),考慮因素:,對(duì)企業(yè)的認(rèn)知度,市場(chǎng)行情,上市準(zhǔn)入門檻,市盈率與定價(jià),流通性,上市費(fèi)用和維護(hù)費(fèi)用,投資者的行業(yè)偏好,市場(chǎng)的監(jiān)管強(qiáng)度,3,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),NASDAQ(小盤股市場(chǎng)),NASDAQ是全美證券交易商自

2、動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的簡(jiǎn)稱，是全球著名的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。它與NYSE并列為美國(guó)最活躍的股票交易市場(chǎng)。該市場(chǎng)成功地吸引了IT業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)登錄美國(guó)，其中中國(guó)的網(wǎng)易、搜戶和盛大是國(guó)人耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)。,上市標(biāo)準(zhǔn)：,（一）股東權(quán)益或市場(chǎng)資本總額或凈收益分別達(dá)到500萬(wàn)美元、5000萬(wàn)美元或75萬(wàn)美元。,（二）公眾持股數(shù)量為100萬(wàn)。,（三）公眾持股市值為500萬(wàn)美元。,（四）最低股票價(jià)值5美元.,（五）做市商為3個(gè)，股東為300人。,（六）經(jīng)營(yíng)歷史為1年。,（七）市場(chǎng)資本總額為5000萬(wàn)美元。,優(yōu)點(diǎn):,投資者基礎(chǔ)雄厚；,互聯(lián)網(wǎng)等高科技行業(yè)公司能得到更好估值。,4,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),倫敦證券交易所(

3、AIM),從咖啡屋中開(kāi)展交易,已有300年的歷史。來(lái)自60余個(gè)國(guó)家和地區(qū)500多家大型企業(yè)在這里籌措資金，謀求發(fā)展。西歐各證券交易所IPO在倫敦進(jìn)行，全世界70%的歐元在此交易。主板市場(chǎng):2000家上市公司，其中中國(guó)6家。高增長(zhǎng)市場(chǎng):1640家上市公司。其中中國(guó)53家。,AIM市場(chǎng)有34個(gè)行業(yè)板和85個(gè)細(xì)分行業(yè)。擬推出中國(guó)企業(yè)指數(shù)股。總市值:5565億人民幣，折632億美元.,上市標(biāo)準(zhǔn)：,AIM雖然在規(guī)模、資金、業(yè)績(jī)上無(wú)規(guī)定大小要求，針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)，實(shí)際操作中是有標(biāo)準(zhǔn)的。,(一)凈資產(chǎn)在3000萬(wàn)人民幣，凈利潤(rùn)為1200萬(wàn)人民幣。,(二)年增長(zhǎng)率在25%以上為佳,可吸引投資人。,(三)具備二

4、年主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利要求。,優(yōu)點(diǎn):,入市審批靈活，無(wú)最小規(guī)模限制。,成本低，時(shí)間短，一般為6個(gè)月上市。成本在融資額200-1500萬(wàn)英鎊左右。上市后年費(fèi)約為10萬(wàn)英鎊，上市時(shí)間6個(gè)月。,管理靈活，除100%兼并，不需股東大會(huì)通過(guò)。,中介費(fèi)用占融資額的10%左右。,5,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),德意志交易所（初級(jí)市場(chǎng)屬于主板）,德交所成立于16世紀(jì)，位于法蘭克福，提供了初級(jí)市場(chǎng)、一般市場(chǎng)和高級(jí)市場(chǎng)可供選擇。目前，來(lái)自70多個(gè)國(guó)家多達(dá)8000家公司在此交易。其中60%交易量來(lái)自德國(guó)以外的國(guó)家，是世界上流通量最好的證券市場(chǎng)。目前，有350支中國(guó)股票在此交易，中國(guó)鋁業(yè)、東方航空、中國(guó)石油化工等交易額已達(dá)32

5、億歐元。從2007年7月以來(lái)，已經(jīng)有17家以上中國(guó)企業(yè)在德意志交易所上市。其中中德環(huán)保、亞洲竹業(yè)和網(wǎng)訊3家企業(yè)在高級(jí)市場(chǎng)上市。一般凈利潤(rùn)在1億元人民幣以上的企業(yè)可選擇高級(jí)市場(chǎng)上市。,初級(jí)市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)：,(一)平均銷售量：2200萬(wàn)歐元；平均稅前利潤(rùn)：120萬(wàn)歐元。,(二)入市費(fèi)：750-1500歐元。,(三)年費(fèi)：5000歐元。,(四)融資額在500萬(wàn)-1億歐元在此市場(chǎng)完成。,優(yōu)點(diǎn):,1.流通性最好.,2.提供歐元貨幣支持.,3.進(jìn)入歐盟市場(chǎng)的通行證.,4.上市成本低:企業(yè)首次發(fā)行IPO成本:6-9%,倫敦證交所:7-12%;上市后續(xù)SEO成本:3.3%,倫敦證交所:4.5%.,5.高流通性促

6、進(jìn)最大的交易量.,6,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),泛歐交易所（二板市場(chǎng)）,它由法、比、荷、葡四國(guó)的證券交易所及這四國(guó)和英國(guó)倫敦國(guó)際金融期貸交易所并而成，具有統(tǒng)一的交易規(guī)則和一體化的交易平臺(tái)。歐洲交易所已被NYSE紐約交易所收購(gòu)，成為泛歐紐約證券交易所。,上市標(biāo)準(zhǔn)：,初級(jí)市場(chǎng)（ALTERNEXT),(一)運(yùn)營(yíng)時(shí)間需要2年。,(二)最低公眾持股票為250萬(wàn)歐元,優(yōu)點(diǎn):,相對(duì)簡(jiǎn)單的上市條件,7,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),多倫多交易所（創(chuàng)業(yè)板）,主要偏重能源和礦業(yè)企業(yè)上市的資本市場(chǎng)。多倫多交易所創(chuàng)業(yè)板（TSXV）是目前世界上唯一一家真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)資本股票市場(chǎng)，其交易量在北美排名第四。,上市標(biāo)準(zhǔn)：,（一

7、）,管理層,與業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技術(shù),足夠的相關(guān)上市公司經(jīng)驗(yàn),（二）保薦人,一般都要求,作為充分盡職的證據(jù),經(jīng)認(rèn)可的經(jīng)紀(jì)人/交易商出具的推薦信,對(duì)公司履行上市公司義務(wù)的能力作出評(píng)價(jià),（三）財(cái)務(wù)要求,要求依據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展成熟度而有顯著不同,一些類別對(duì)收益和現(xiàn)金流量有要求,但沒(méi)有收益的公司可以通過(guò)滿足其他財(cái)務(wù)要求而上市,（四）項(xiàng)目要求（資源行業(yè)類公司）,從早期勘探直到盈利生產(chǎn)階段的企業(yè)皆可上市,對(duì)不同階段制定有不同的具體要求,反映了我們對(duì)資源行業(yè)的理解,優(yōu)點(diǎn):,礦產(chǎn)能源類企業(yè)更能得到良好的估值,良好的風(fēng)險(xiǎn)資本,8,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),澳大利亞證券交易所（ASX）,該所在全世界市場(chǎng)總資本的排名

8、中名列第七位。2003、2004和2005年被評(píng)為最佳世界交易所。總市值1.8億美元。有2000家上市公司.,上市標(biāo)準(zhǔn)：,（一）持股至少500人，2000澳元/人，或者持股至少400人，2000澳元/人，其中25%為公眾持有。,（二）利潤(rùn)或資產(chǎn)評(píng)估,利潤(rùn):三年凈利潤(rùn)達(dá)100萬(wàn)澳元，并且最近一年為40萬(wàn)澳元。,或者有形資產(chǎn)凈值200萬(wàn)澳元或市場(chǎng)總資本價(jià)值達(dá)1000萬(wàn)澳元。,優(yōu)點(diǎn):,1.門檻低，上市時(shí)間快，一般為6個(gè)月。,2.費(fèi)用低，IPO費(fèi)用是融資總額5-10%。,3.融資金額占公司總資本的20-30%.,9,全球各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),新加坡證券交易所(SGX),該所成立于1999年12月，是首

9、家實(shí)現(xiàn)全電子化及無(wú)場(chǎng)地交易的證交所；2000年11月成為亞太地區(qū)首家通過(guò)公開(kāi)私募和私募配售的交易所。目前有665家上市公司，總市值4313億新元。有中國(guó)大陸、香港、臺(tái)灣企業(yè)158家，是亞太地區(qū)比較活躍的資本市場(chǎng)。,上市標(biāo)準(zhǔn)：,主板市場(chǎng)三種方案選其一,（一）前三年稅前利潤(rùn)達(dá)750萬(wàn)新元(3375萬(wàn)人民幣)，同時(shí)每年利潤(rùn)超過(guò)100萬(wàn)新元，約450萬(wàn)人民幣。（如提供3年?duì)I業(yè)紀(jì)錄）,（二）最近一年或二年稅前利潤(rùn)達(dá)1000萬(wàn)新元(4500萬(wàn)人民幣)。在實(shí)際操作中，年利潤(rùn)達(dá)2500萬(wàn)人民幣。,（三）首次發(fā)行市值不少于8000萬(wàn)新元,二板市場(chǎng)更好更寬松，對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)累計(jì)盈利1000萬(wàn)人民幣。,優(yōu)點(diǎn):,1.在一

10、年內(nèi)就可掛牌上市。,2.募集資金在新加坡元、港元、美元之間選擇。,3.年費(fèi)不超過(guò)2000新元。,4.上市成本:一般在600萬(wàn)-1000萬(wàn)人民幣,約占上市融資額6-8%左右。,10,全球各創(chuàng),業(yè),業(yè)板市場(chǎng),上,上市標(biāo)準(zhǔn),香港交易,所,所（創(chuàng),業(yè),業(yè)板）,香港交易,所,所2000年6月,成,成為上市,公,公司，能,把,把握亞洲,區(qū),區(qū)內(nèi)與世,界,界金融市,場(chǎng),場(chǎng)接軌，,是,是亞洲非,常,?；钴S的,交,交易所。,上市標(biāo)準(zhǔn),：,：,申請(qǐng)人必,須,須提交上,市,市申請(qǐng)日,前,前至少24個(gè)月的,業(yè),業(yè)務(wù)記錄,，,，若符合,以,以下條件,者,者，可,減,減至12,個(gè),個(gè)月：,1.首次,上,上市文件,中,中顯

11、示過(guò),去,去12個(gè),月,月內(nèi)營(yíng)業(yè),額,額不少于5億港元,2.該財(cái),務(wù),務(wù)報(bào)告顯,示,示上一財(cái),務(wù),務(wù)年度內(nèi),總,總資產(chǎn)不,少,少于5億,港,港元,3.上市,時(shí),時(shí)厘定之,市,市值不少,于,于5億港,元,元,在上市時(shí),，,，公眾持,有,有市值不,少,少于1.5億港元,，,，至少有300名,股,股東，其,中,中最大的5名股東,及,及最高的25名股,東,東合計(jì)的,持,持有量不,得,得超過(guò)公,眾,眾持有的35%和50%。,股份的首,次,次公開(kāi)招,股,股價(jià)格不,少,少于1港,元,元,優(yōu)點(diǎn):,1.地理,優(yōu),優(yōu)勢(shì)，文,化,化接近,2.新出,臺(tái),臺(tái)的上市,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)提供,更,更靈活的,準(zhǔn),準(zhǔn)入條件,3.創(chuàng)業(yè),板

12、,板上市企,業(yè),業(yè)在創(chuàng)業(yè),板,板上市滿1個(gè)財(cái)政,年,年度且符,合,合主板條,件,件可轉(zhuǎn)主,板,板,11,全球各創(chuàng),業(yè),業(yè)板市場(chǎng),上,上市標(biāo)準(zhǔn),東京交易,所,所（創(chuàng),業(yè),業(yè)板）,日本作為,亞,亞洲經(jīng)濟(jì),實(shí),實(shí)力第一,強(qiáng),強(qiáng)的國(guó)家,，,，吸引了,全,全球的投,資,資者注意,力,力。其資,本,本市場(chǎng)在,世,世界具有,影,影響力。,上市標(biāo)準(zhǔn),：,：,（一）公,司,司經(jīng)營(yíng)需,要,要1年以,上,上,（二）提,供,供兩個(gè)財(cái),務(wù),務(wù)年度的,報(bào),報(bào)告,（三）市,場(chǎng),場(chǎng)資本需,要,要在10,億,億日元以,上,上,（四）最,低,低發(fā)行股,票,票數(shù)量為1000,股,股,（五）最,少,少的股東,人,人數(shù)為300,優(yōu)點(diǎn):

13、,1.條件,寬,寬松,2.適合,與,與日本有,密,密切商務(wù),聯(lián),聯(lián)系的企,業(yè),業(yè),12,全球各創(chuàng),業(yè),業(yè)板市場(chǎng),上,上市標(biāo)準(zhǔn),深圳證券,交,交易所,中小企業(yè),板,板指在現(xiàn),行,行法律法,規(guī),規(guī)不變、,發(fā),發(fā)行上市,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)不變,的,的前提下,，,，在深圳,交,交易所公,開(kāi),開(kāi)發(fā)行主,板,板市場(chǎng)中,設(shè),設(shè)立的一,個(gè),個(gè)運(yùn)行獨(dú),立,立、監(jiān)察,獨(dú),獨(dú)立、代,碼,碼獨(dú)立、,指,指數(shù)獨(dú)立,的,的板塊。,該,該板塊主,要,要安排主,板,板市場(chǎng)擬,發(fā),發(fā)行上市,企,企業(yè)中流,通,通股本規(guī),模,模相對(duì)較,小,小的公司,在,在此上市,，,，并根據(jù),市,市場(chǎng)需求,，,，確定適,當(dāng),當(dāng)?shù)陌l(fā)行,規(guī),規(guī)模和發(fā),行,行方

14、式。,目,目前主要,安,安排公開(kāi),發(fā),發(fā)行5000萬(wàn)股,以,以下的公,司,司在中小,企,企業(yè)板上,市,市。,目前已經(jīng),推,推出的創(chuàng),業(yè),業(yè)板市場(chǎng),關(guān),關(guān)注于高,科,科技、高,成,成長(zhǎng)性的,戰(zhàn),戰(zhàn)略性新,型,型產(chǎn)業(yè)和,新,新經(jīng)濟(jì)、,新,新服務(wù)、,新,新能源、,新,新材料、,新,新農(nóng)業(yè)企,業(yè),業(yè)。,上市標(biāo)準(zhǔn)(前2條,任,任選其一)：,1.最近2年連續(xù),盈,盈利，最,近,近2年凈,利,利潤(rùn)累計(jì),不,不少于1000萬(wàn),元,元，且持,續(xù),續(xù)增長(zhǎng)；,2.最近1年盈利,，,，其凈利,潤(rùn),潤(rùn)不少于500萬(wàn),元,元，最近1年?duì)I業(yè),收,收入不少,于,于5000萬(wàn)元，,最,最近2年,營(yíng),營(yíng)業(yè)收入,增,增長(zhǎng)率不,低,

15、低于30,。,3.發(fā)行,前,前凈資本,不,不少于2000萬(wàn),元,元，發(fā)行,后,后股本不,少,少于3000萬(wàn)元,。,。,4.其他,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)。,13,全球各創(chuàng)業(yè),板,板市場(chǎng)上市,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn),韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板,（,（Kosdaq）,建立于1996年7月,，,，1999,年,年情況好轉(zhuǎn),，,，目前運(yùn)行,狀,狀況良好。,上,上市公司對(duì),外,外投資從2000年開(kāi),始,始大幅增加,，,，對(duì)中國(guó)投,資,資位居第二,。,。,上,市,市,標(biāo),標(biāo),準(zhǔn),準(zhǔn),1.,資,資,本,本,要,要,求,求,：,：,最,最,近,近,財(cái),財(cái),政,政,年,年,度,度,期,期,末,末,，,，,凈,凈,資,資,產(chǎn),產(chǎn),值,值,為,為30,億,億,

16、韓,韓,元,元,（,（,約,約2400,萬(wàn),萬(wàn),人,人,民,民,幣,幣,）,）,以,以,上,上,；,；,凈,凈,資,資,本,本,不,不,少,少,于,于,注,注,冊(cè),冊(cè),資,資,本,本.,2.股東,分,分散：少,數(shù),數(shù)股東500名以,上,上，韓國(guó),內(nèi),內(nèi)招股量30萬(wàn)股,（,（存托憑,證,證）以上,；,；IPO,：,：少數(shù)股,東,東30,，,，公募10以上,。,。,3.利潤(rùn),和,和ROE:本期凈,利,利潤(rùn)不少,于,于2億韓,元,元（約1600萬(wàn),人,人民幣）,；,；最近會(huì),計(jì),計(jì)年度ROE為10以上,。,。,優(yōu)點(diǎn)：,1、上市,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)化,2、上市,周,周期短,3、制造,業(yè),業(yè)高價(jià)發(fā),行,行,14,盡職調(diào)查,：,：目的與,領(lǐng),領(lǐng)域,目的,領(lǐng),領(lǐng)域,估值與定價(jià),設(shè)計(jì)后續(xù)整合方案,業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況調(diào)查,財(cái)務(wù)情況調(diào)查,法律情況調(diào)查,宏觀和市場(chǎng)環(huán)境調(diào)查,公司綜合情況調(diào)查,判斷是否,適,適合上市,估值及定,價(jià),價(jià),15,盡職調(diào)查,：,：公司基本,情,情況,1.公司,對(duì),對(duì)外的正,式,式公司介,紹,紹資料，,包,包括企業(yè),經(jīng),經(jīng)營(yíng)宗旨,、,、企業(yè)愿,景,景、企業(yè),發(fā),發(fā)展戰(zhàn)略,規(guī),規(guī)劃等；,2.所有,有,