《證券從業(yè)資格考試》PPT課件

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1、SAC證 券 業(yè) 從 業(yè) 人 員 資格 考 試 課 程 就業(yè)方向與考試價(jià)值 證 券 資 格 是 進(jìn) 入 證 券 行 業(yè) 的 必 備 證 書 ， 是 進(jìn) 入 銀 行 及 非 銀 行 金融 機(jī) 構(gòu) 、 上 市 公 司 、 會(huì) 計(jì) 公 司 、 投 資 公 司 、 大 型 企 業(yè) 集 團(tuán) 、 財(cái)經(jīng) 媒 體 、 政 府 經(jīng) 濟(jì) 部 門 的 重 要 參 考 通 過 證 券 交 易 ， 可 從 事 證 券 經(jīng) 紀(jì) 業(yè) 務(wù) ， 這 是 證 券 公 司 的 傳 統(tǒng) 業(yè)務(wù) ； 通 過 證 券 發(fā) 行 與 承 銷 ， 可 從 事 投 資 銀 行 業(yè) 務(wù) ； 通 過 證 券 投資 分 析 ， 獲 得 從 業(yè) 資 格

2、后 ， 還 需 滿 足 中 國(guó) 國(guó) 籍 、 大 學(xué) 學(xué) 歷 、 兩年 以 上 證 券 從 業(yè) 經(jīng) 驗(yàn) 的 條 件 ， 才 能 取 得 證 券 投 資 咨 詢 相 關(guān) 工 作的 執(zhí) 業(yè) 資 格 ； 通 過 證 券 投 資 基 金 ， 可 從 事 基 金 管 理 公 司 、 銀 行 基 金 部 門 的 相 關(guān) 工 作 。 考試概況l 考 試 方 式 ： 考 試 采 取 全 國(guó) 統(tǒng) 一 、 閉 卷 、 計(jì) 算 機(jī) 考 試 方 式 進(jìn) 行 。l 考 試 題 型 ： 三 種 ， 分 別 是 單 項(xiàng) 選 擇 題 、 不 定 選 項(xiàng) 選 擇 題 和 判斷 題 。 l 題 量 及 分 數(shù) ： 題 量 是 16

3、0題 ， 其 中 60題 是 單 選 ， 每 題 0.5分 ，60題 是 判 斷 每 題 0.5分 ， 還 有 40題 是 多 選 ， 每 題 是 1分 。 考試難度l 標(biāo) 準(zhǔn) 化 、 客 觀 化 、 標(biāo) 準(zhǔn) 化 試 題 ?？?試 合 格 線 ： 近 兩 年 都 是 60分 。通 過 率 高 考 試 科 目 ： 考 試 科 目 分 為 基 礎(chǔ) 科 目 和 專 業(yè) 科 目 ， 基 礎(chǔ) 科 目 為 證 券 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 。 專 業(yè) 科 目 包 括 ： 證 券 交易 、 證 券 發(fā) 行 與 承 銷 、 證 券 投 資 分 析 、 證 券 投 資 基 金 。 單 科 考 試 時(shí) 間 為 120分 鐘

4、 。 。 2011報(bào) 名 時(shí) 間 及 考 試 時(shí) 間報(bào)名方式：登陸中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（http:/ 準(zhǔn)考證在考前一周內(nèi)自行打印。 參考必須攜帶身份證及準(zhǔn)考證，缺一不可。l 暫 時(shí) 還 沒 出 來(lái) 證 券 市 場(chǎng) 基 礎(chǔ) 知 識(shí)第 一 章 證 券 市 場(chǎng) 概 述考 呀 呀 網(wǎng) 站 提 供 學(xué) 習(xí) 章 法 證 券 市 場(chǎng) 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 計(jì) ： 36課 時(shí)一 .全 面 深 入 講 解 教 材 （ 30課 時(shí) ）1.按 章 講 解 （ 24課 時(shí) ）內(nèi) 容 精 講 ： 章 內(nèi) 融 會(huì) 貫 通 ， 合 理 構(gòu) 建 知 識(shí) 體 系 。 (16課 時(shí) =2課 時(shí) *8章 )習(xí) 題 互 動(dòng) ： 大 量 習(xí) 題

5、訓(xùn) 練 ， 并 精 講 要 題 難 題 。 (8課時(shí) =1課 時(shí) *8章 )2.教 材 串 講 ： 教 材 知 識(shí) 點(diǎn) 、 考 點(diǎn) 全 面 梳 理 。 （ 6課 時(shí) ）二 .仿 真 考 卷 演 練 及 精 講 （ 6課 時(shí) ）1. 考 卷 演 練 （ 4課 時(shí) =120分 鐘 *2套 ）2. 考 卷 精 講 （ 2課 時(shí) =1課 時(shí) *2套 ） 證 券 市 場(chǎng) 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 第 一 部 分 ： 證 券證 券 基 礎(chǔ) （ 第 一 章 第 一 節(jié) ） ； 股 票 （ 第 二 章 ） ；債 券 （ 第 三 章 ） ； 證 券 投 資 基 金 （ 第 四 章 ） ；金 融 衍 生 工 具 （ 第 五

6、 章 ） 。 第 二 部 分 ： 證 券 市 場(chǎng) 證 券 市 場(chǎng) 基 礎(chǔ) （ 第 一 章 第 二 、 三 節(jié) ） ； 證 券 市 場(chǎng) 運(yùn) 行 （ 第 六 章 ） ; 證 券 中 介 機(jī) 構(gòu) （ 第 七 章 ） ； 證 券 市 場(chǎng) 法 律 制 度 與 監(jiān) 督 管 理 （ 第 八 章 ） 。 證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí) 目 的 與 要 求 本 部 分 內(nèi) 容 包 括 股 票 、 債 券 、 證 券 投 資 基 金 等 資 本市 場(chǎng) 基 礎(chǔ) 工 具 的 定 義 、 性 質(zhì) 、 特 征 、 分 類 ； 金 融 期 權(quán) 、金 融 期 貨 和 可 轉(zhuǎn) 換 證 券 等 金 融 衍 生 工 具 的 定 義 、 特 征

7、、組 成 要 素 、 分 類 ； 證 券 市 場(chǎng) 的 產(chǎn) 生 、 發(fā) 展 、 結(jié) 構(gòu) 、 運(yùn) 行 ；證 券 經(jīng) 營(yíng) 機(jī) 構(gòu) 的 設(shè) 立 、 主 要 業(yè) 務(wù) 、 內(nèi) 部 控 制 和 風(fēng) 險(xiǎn) 控 制指 標(biāo) 管 理 ； 中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 的 法 規(guī) 體 系 、 監(jiān) 管 構(gòu) 架 以 及 從業(yè) 人 員 的 道 德 規(guī) 范 和 資 格 管 理 等 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 。 通 過 本 部 分 的 學(xué) 習(xí) ， 要 求 熟 練 掌 握 證 券 和 證 券 市 場(chǎng)的 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 、 基 本 理 論 、 主 要 法 規(guī) 和 職 業(yè) 道 德 規(guī) 范 ； 掌握 證 券 中 介 機(jī) 構(gòu) 的 主 要 業(yè) 務(wù) 和 風(fēng)

8、險(xiǎn) 監(jiān) 管 。 第 一 章 證 券 市 場(chǎng) 概 述 掌 握 證 券 與 有 價(jià) 證 券 定 義 、 分 類 和 特 征 ； 掌 握 證 券 市 場(chǎng) 的 定 義 、 特 征 、結(jié) 構(gòu) 和 基 本 功 能 ； 了 解 商 品 證 券 、 貨 幣 證 券 、 資 本 證 券 、 貨 幣 市 場(chǎng) 及資 本 市 場(chǎng) 的 含 義 和 構(gòu) 成 。 掌 握 證 券 市 場(chǎng) 參 與 者 的 構(gòu) 成 ， 包 括 證 券 發(fā) 行 人 、 證 券 投 資 人 、 證 券 市場(chǎng) 中 介 機(jī) 構(gòu) 、 自 律 性 組 織 及 證 券 監(jiān) 管 機(jī) 構(gòu) ； 掌 握 證 券 發(fā) 行 主 體 及 其 發(fā)行 目 的 ； 掌 握 機(jī)

9、構(gòu) 投 資 者 的 主 要 類 型 及 投 資 管 理 ； 掌 握 證 券 市 場(chǎng) 中 介的 含 義 和 種 類 、 證 券 市 場(chǎng) 自 律 性 組 織 的 構(gòu) 成 ； 熟 悉 投 資 者 的 風(fēng) 險(xiǎn) 特 征與 投 資 適 當(dāng) 性 ； 熟 悉 證 券 交 易 所 、 證 券 業(yè) 協(xié) 會(huì) 、 證 券 登 記 結(jié) 算 機(jī) 構(gòu) 、證 券 監(jiān) 管 機(jī) 構(gòu) 的 主 要 職 責(zé) ； 了 解 個(gè) 人 投 資 者 的 含 義 。 熟 悉 證 券 市 場(chǎng) 產(chǎn) 生 的 背 景 、 歷 史 、 現(xiàn) 狀 和 未 來(lái) 發(fā) 展 趨 勢(shì) ； 了 解 美 國(guó) 次貸 危 機(jī) 爆 發(fā) 后 全 球 證 券 市 場(chǎng) 出 現(xiàn) 的 新

10、趨 勢(shì) ； 掌 握 新 中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 歷 史發(fā) 展 階 段 和 對(duì) 外 開 放 的 內(nèi) 容 ； 熟 悉 新 證 券 法 公 司 法 實(shí) 施 后 中國(guó) 資 本 市 場(chǎng) 發(fā) 生 的 變 化 ； 熟 悉 面 對(duì) 全 球 金 融 危 機(jī) 所 采 取 的 措 施 ； 熟 悉 關(guān) 于 推 進(jìn) 資 本 市 場(chǎng) 改 革 開 放 和 穩(wěn) 定 發(fā) 展 的 若 干 意 見 （ “ 國(guó) 九 條 ” ） 的 主 要 內(nèi) 容 ； 了 解 資 本 主 義 發(fā) 展 初 期 和 中 國(guó) 解 放 前 的 證 券 市 場(chǎng) ； 了 解我 國(guó) 證 券 業(yè) 在 加 入 WTO后 對(duì) 外 開 放 的 內(nèi) 容 。 證 券 與 證

11、券 市 場(chǎng)證 券 市 場(chǎng) 參 與 者證 券 市 場(chǎng) 的 產(chǎn) 生與 發(fā) 展 有 價(jià) 證 券掌 握證 券 市 場(chǎng)掌 握 定 義分 類特 征特 征結(jié) 構(gòu)基 本 功 能證 券 發(fā) 行 人 掌 握證 券 投 資 人 掌 握 機(jī) 構(gòu) 投 資 者證 券 市 場(chǎng) 中 介 機(jī) 構(gòu) 掌 握自 律 性 組 織 掌 握產(chǎn) 生發(fā) 展國(guó) 際 證 券 市 場(chǎng) 現(xiàn) 狀 與 趨 勢(shì)中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 發(fā) 展 史 掌 握國(guó) 九 條 中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 的 對(duì) 外 開 放 框 架 一 、 有 價(jià) 證 券（ 一 ） 證 券 和 有 價(jià) 證 券 的 定 義1. 證 券 的 定 義 ： 是 指 用 以 證 明 或 設(shè) 定 權(quán) 利

12、 所 做 成 的 書 面 憑 證 ，它 表 明 證 券 持 有 人 或 第 三 者 有 權(quán) 取 得 該 證 券 擁 有的 特 定 權(quán) 益 ， 或 證 明 其 曾 經(jīng) 發(fā) 生 過 的 行 為 。 證 券可 以 采 取 紙 面 形 式 或 證 券 監(jiān) 管 機(jī) 構(gòu) 規(guī) 定 的 其 他 形式 。 從 一 般 意 義 上 來(lái) 說 ， 證 券 是 指 各 類 記 載 并 代 表一 定 權(quán) 利 的 法 律 憑 證 。 它 用 以 證 明 持 有 人 有 權(quán) 依其 所 持 憑 證 記 載 的 內(nèi) 容 而 取 得 應(yīng) 有 的 權(quán) 益 。 2. 有 價(jià) 證 券 的 定 義 ： 有 價(jià) 證 券 是 指 標(biāo) 有 票

13、面金 額 ， 用 于 證 明 持 有 人 或 該 證 券 指 定 的 特 定 主 體 對(duì)特 定 財(cái) 產(chǎn) 擁 有 所 有 權(quán) 或 債 權(quán) 的 憑 證 。u 證 券 本 身 沒 有 價(jià) 值 ， 但 由 于 它 代 表 著 一 定 量 的 財(cái) 產(chǎn) 權(quán) 利 ； 持 有 人 可 憑該 證 券 直 接 取 得 一 定 量 的 商 品 、 貨 幣 ， 或 是 取 得 利 息 、 股 息 等 收 入 ；可 以 在 證 券 市 場(chǎng) 上 買 賣 和 流 通 ， 客 觀 上 具 有 交 易 價(jià) 格 。u 有 價(jià) 證 券 是 虛 擬 資 本 的 一 種 形 式 。 通 常 ， 虛 擬 資 本 的 價(jià) 格 總 額 并

14、不 等于 所 代 表 的 真 實(shí) 資 本 的 賬 面 價(jià) 格 。 (二 )有 價(jià) 證 券 的 分 類1.廣 義 ： 商 品 證 券 貨 幣 證 券 資 本 證 券狹 義 ： 資 本 證 券 擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。 例 題l 2、 貨 幣 證 券 包 括 （

15、 A、 D ） 。l A、 商 業(yè) 匯 票 、 商 業(yè) 本 票l B、 銀 行 匯 票 、 金 融 債 券l C、 公 司 債 券 、 商 業(yè) 票 據(jù)l D、 銀 行 匯 票 、 銀 行 本 票 2.按 證 券 發(fā) 行 主 體 的 不 同 ， 有 價(jià) 證 券 可 分 為 政 府 證 券 、 政 府 機(jī) 構(gòu)證 券 和 公 司 （ 企 業(yè) ） 證 券 。 政 府 證 券 通 常 是 指 由 中 央 政 府 或 地 方 政 府 發(fā) 行 的 債 券 。 中 央 政 府 債 券 也 稱國(guó) 債 ， 通 常 由 一 國(guó) 財(cái) 政 部 發(fā) 行 。 地 方 政 府 債 券 由 地 方 政 府 發(fā) 行 ， 通 常

16、以 地方 稅 或 其 他 收 入 償 還 ， 我 國(guó) 目 前 尚 不 允 許 除 特 別 行 政 區(qū) 以 外 的 各 級(jí) 地 方 政府 發(fā) 行 債 券 。 政 府 機(jī) 構(gòu) 證 券 是 由 經(jīng) 批 準(zhǔn) 的 政 府 機(jī) 構(gòu) 發(fā) 行 的 證 券 ， 我 國(guó) 目 前 也 不 允 許 政 府機(jī) 構(gòu) 發(fā) 行 。 公 司 （ 企 業(yè) ） 證 券 是 公 司 （ 企 業(yè) ） 為 籌 措 資 金 而 發(fā) 行 的 有 價(jià) 證 券 ， 公 司（ 企 業(yè) ） 證 券 包 括 的 范 圍 比 較 廣 泛 ， 主 要 有 股 票 、 公 司 （ 企 業(yè) ） 債 券 及 商業(yè) 票 據(jù) 等 。 此 外 ， 在 公 司 （ 企

17、 業(yè) ） 證 券 中 ， 通 常 將 銀 行 及 非 銀 行 金 融 機(jī) 構(gòu)發(fā) 行 的 證 券 稱 為 金 融 證 券 ， 其 中 金 融 債 券 尤 為 常 見 。 3.按 是 否 在 證 券 交 易 所 掛 牌 交 易 ， 有 價(jià) 證 券 可 分 為 上 市 證券 與 非 上 市 證 券 。 上 市 證 券 是 指 經(jīng) 證 券 主 管 機(jī) 關(guān) 核 準(zhǔn) 發(fā) 行 ， 并 經(jīng) 證 券 交 易 所 依 法 審 核 同意 ， 允 許 在 證 券 交 易 所 內(nèi) 公 開 買 賣 的 證 券 。 非 上 市 證 券 是 指 未 申 請(qǐng) 上 市 或 不 符 合 證 券 交 易 所 上 市 條 件 的 證

18、券 。 非上 市 證 券 不 允 許 在 證 券 交 易 所 內(nèi) 交 易 ， 但 可 以 在 其 他 證 券 交 易 市 場(chǎng) 交易 。 憑 證 式 國(guó) 債 、 電 子 式 儲(chǔ) 蓄 國(guó) 債 、 普 通 開 放 式 基 金 份 額 和 非 上 市 公眾 公 司 的 股 票 屬 于 非 上 市 證 券 。 4.按 募 集 方 式 分 類 ， 有 價(jià) 證 券 可 以 分 為 公 募 證 券 和 私 募 證 券 公 募 證 券 是 指 發(fā) 行 人 通 過 中 介 機(jī) 構(gòu) 向 不 特 定 的 社 會(huì) 公 眾 投 資 者 公 開 發(fā) 行 的證 券 ， 審 核 較 嚴(yán) 格 并 采 取 公 示 制 度 。 私

19、募 證 券 是 指 向 少 數(shù) 特 定 的 投 資 者 發(fā) 行 的 證 券 ， 其 審 查 條 件 相 對(duì) 寬 松 ， 投資 者 也 較 少 ， 不 采 取 公 示 制 度 。 目 前 我 國(guó) 信 托 投 資 公 司 發(fā) 行 的 集 合 資 金 信 托 計(jì)劃 以 及 商 業(yè) 銀 行 和 證 券 公 司 發(fā) 行 的 理 財(cái) 計(jì) 劃 均 屬 私 募 證 券 ； 上 市 公 司 如 采 取 定向 增 發(fā) 方 式 發(fā) 行 的 有 價(jià) 證 券 也 屬 私 募 證 券 。 5、 按 證 券 所 代 表 的 權(quán) 利 性 質(zhì) 分 類 ， 有 價(jià) 證 券 可 以 分 為 股 票 、 債券 和 其 他 證 券 三

20、 大 類 ， 其 他 證 券 包 括 基 金 證 券 、 證 券 衍 生 品 。 （ 三 ） 有 價(jià) 證 券 的 特 征 1.收 益 性 。 證 券 代 表 的 是 對(duì) 一 定 數(shù) 額 的 某 種 特 定 資 產(chǎn) 的 所 有 權(quán) 或 債權(quán) ， 投 資 者 持 有 證 券 也 就 同 時(shí) 擁 有 取 得 這 部 分 資 產(chǎn) 增 值 收 益 的 權(quán) 利 ，因 而 證 券 本 身 具 有 收 益 性 。 2.流 動(dòng) 性 。 證 券 的 流 動(dòng) 性 是 指 證 券 持 有 人 在 不 造 成 資 金 損 失 前 提下 ， 以 證 券 換 取 現(xiàn) 金 的 特 性 。 3.風(fēng) 險(xiǎn) 性 。 從 整 體 上

21、說 ， 證 券 的 風(fēng) 險(xiǎn) 與 其 收 益 成 正 比 。 通 常 情 況下 ， 風(fēng) 險(xiǎn) 越 大 的 證 券 ， 投 資 者 要 求 的 預(yù) 期 收 益 越 高 ； 風(fēng) 險(xiǎn) 越 小 的 證 券 ，預(yù) 期 收 益 越 低 。 4.期 限 性 。 債 券 一 般 有 明 確 的 還 本 付 息 期 限 ， 債 券 的 期 限 具 有 法律 約 束 力 ， 是 對(duì) 融 資 雙 方 權(quán) 益 的 保 護(hù) 。 股 票 一 般 沒 有 期 限 性 ， 可 以 視為 無(wú) 期 證 券 。 二 、 證 券 市 場(chǎng) 證 券 市 場(chǎng) 是 股 票 、 債 券 、 投 資 基 金 份 額 等 有價(jià) 證 券 發(fā) 行 和 交

22、 易 的 場(chǎng) 所 。 證 券 市 場(chǎng) 是 市 場(chǎng) 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展到 一 定 階 段 的 產(chǎn) 物 ， 是 為 解 決 資 本 供 求 矛 盾 和 流 動(dòng) 性而 產(chǎn) 生 的 市 場(chǎng) 。 證 券 市 場(chǎng) 以 證 券 發(fā) 行 與 交 易 的 方 式 實(shí)現(xiàn) 了 籌 資 與 投 資 的 對(duì) 接 ， 有 效 地 化 解 了 資 本 的 供 求 矛盾 和 資 本 結(jié) 構(gòu) 調(diào) 整 的 難 題 。 （ 一 ） 證 券 市 場(chǎng) 的 三 個(gè) 特 征 1、 證 券 市 場(chǎng) 是 價(jià) 值 直 接 交 換 的 場(chǎng) 所 2、 證 券 市 場(chǎng) 是 財(cái) 產(chǎn) 權(quán) 利 直 接 交 換 的 場(chǎng) 所 3、 證 券 市 場(chǎng) 是 風(fēng) 險(xiǎn) 直

23、接 交 換 的 場(chǎng) 所 （ 二 ） 證 券 市 場(chǎng) 的 結(jié) 構(gòu) 1、 層 次 結(jié) 構(gòu) ： 按 證 券 進(jìn) 入 市 場(chǎng) 的 順 序 劃 分 ， 證券 市 場(chǎng) 的 構(gòu) 成 可 分 為 發(fā) 行 市 場(chǎng) 和 交 易 市 場(chǎng) 。 證 券發(fā) 行 市 場(chǎng) 又 稱 “ 一 級(jí) 市 場(chǎng) ” 或 “ 初 級(jí) 市 場(chǎng) ” ， 是發(fā) 行 人 以 籌 集 資 金 為 目 的 ， 按 照 一 定 的 法 律 規(guī) 定和 發(fā) 行 程 序 ， 向 投 資 者 出 售 新 證 券 所 形 成 的 市 場(chǎng) 。證 券 交 易 市 場(chǎng) 又 稱 “ 二 級(jí) 市 場(chǎng) ” 或 “ 次 級(jí) 市 場(chǎng) ” ，是 已 發(fā) 行 的 證 券 通 過 買

24、 賣 交 易 實(shí) 現(xiàn) 流 通 轉(zhuǎn) 讓 的 市場(chǎng) 。 2.多 層 次 資 本 市 場(chǎng) 。 證 券 市 場(chǎng) 的 層 次 性 還 體 現(xiàn)為 區(qū) 域 分 布 、 覆 蓋 公 司 類 型 、 上 市 交 易 制 度 以及 監(jiān) 管 要 求 的 多 樣 性 。 根 據(jù) 所 服 務(wù) 和 覆 蓋 的 上市 公 司 類 型 ， 可 分 為 全 球 性 市 場(chǎng) 、 全 國(guó) 性 市 場(chǎng) 、區(qū) 域 性 市 場(chǎng) 等 類 型 ； 根 據(jù) 上 市 公 司 規(guī) 模 、 監(jiān) 管要 求 等 差 異 ， 可 分 為 主 板 市 場(chǎng) 、 二 板 市 場(chǎng) （ 創(chuàng)業(yè) 板 或 高 新 企 業(yè) 板 ） 等 。 3.品 種 結(jié) 構(gòu) 。這 是 依

25、 有 價(jià) 證 券 的 品 種 而 形 成 的 結(jié) 構(gòu) 關(guān) 系 。 這 種結(jié) 構(gòu) 關(guān) 系 的 構(gòu) 成 主 要 有 股 票 市 場(chǎng) 、 債 券 市 場(chǎng) 、基 金 市 場(chǎng) 、 衍 生 品 市 場(chǎng) 等 。 股 票 市 場(chǎng) 的 發(fā) 行 人 為 股 份 有 限 公 司 。 債 券的 發(fā) 行 人 有 中 央 政 府 、 地 方 政 府 、 中 央 政 府 機(jī)構(gòu) 、 金 融 機(jī) 構(gòu) 、 公 司 （ 企 業(yè) ） 。 債 券 因 有 固 定的 票 面 利 率 和 期 限 ， 因 此 ， 相 對(duì) 于 股 票 價(jià) 格 而言 ， 市 場(chǎng) 價(jià) 格 比 較 穩(wěn) 定 。 基 金 市 場(chǎng) 是 基 金 份 額 發(fā) 行 和 流 通

26、 的 市 場(chǎng) 。封 閉 式 基 金 在 證 券 交 易 所 掛 牌 交 易 ， 開 放 式 基金 則 通 過 投 資 者 向 基 金 管 理 公 司 申 購(gòu) 和 贖 回 實(shí)現(xiàn) 流 通 轉(zhuǎn) 讓 。 4.交 易 場(chǎng) 所 結(jié) 構(gòu) 。 按 交 易 活 動(dòng) 是 否 在 固 定 場(chǎng) 所 進(jìn) 行 ，證 券 市 場(chǎng) 可 分 為 有 形 市 場(chǎng) 和 無(wú) 形 市 場(chǎng) 。 通 常 人 們 也 把有 形 市 場(chǎng) 稱 作 “ 場(chǎng) 內(nèi) 市 場(chǎng) ” ， 是 指 有 固 定 場(chǎng) 所 的 證 券交 易 所 市 場(chǎng) 。 人 們 也 把 無(wú) 形 市 場(chǎng) 稱 作 為 “ 場(chǎng) 外 市 場(chǎng) ” ， 是 指 沒有 固 定 交 易 場(chǎng) 所

27、的 市 場(chǎng) 。 目 前 已 有 越 來(lái) 越 多 的 證 券 交易 不 在 有 形 的 場(chǎng) 內(nèi) 市 場(chǎng) 進(jìn) 行 ， 而 是 通 過 經(jīng) 紀(jì) 人 或 交 易商 的 電 傳 、 電 報(bào) 、 電 話 、 網(wǎng) 絡(luò) 等 洽 談 成 交 。 （ 三 ） 證 券 市 場(chǎng) 的 基 本 功 能 1.籌 資 投 資 功 能 。 證 券 市 場(chǎng) 的 籌 資 投 資 功能 是 指 證 券 市 場(chǎng) 一 方 面 為 資 金 需 求 者 提 供 了 通 過 發(fā)行 證 券 籌 集 資 金 的 機(jī) 會(huì) ， 另 一 方 面 為 資 金 供 給 者 提供 了 投 資 對(duì) 象 。 籌 資 和 投 資 是 證 券 市 場(chǎng) 基 本 功 能

28、 不可 分 割 的 兩 個(gè) 方 面 ， 忽 視 其 中 任 何 一 個(gè) 方 面 都 會(huì) 導(dǎo)致 市 場(chǎng) 的 嚴(yán) 重 缺 陷 。 2.定 價(jià) 功 能 。 證 券 的 價(jià) 格 是 證 券 市 場(chǎng) 上 證 券 供求 雙 方 共 同 作 用 的 結(jié) 果 。 3.資 本 配 置 功 能 。 證 券 市 場(chǎng) 的 資 本 配 置 功 能 是指 通 過 證 券 價(jià) 格 引 導(dǎo) 資 本 的 流 動(dòng) 從 而 實(shí) 現(xiàn) 資 本 的 合理 配 置 的 功 能 。 例 題l 證 券 市 場(chǎng) 的 基 本 功 能 不 包 括 （ C ） 。l A、 籌 資 功 能 B、 定 價(jià) 功 能l C、 保 值 增 值 功 能 D、 資

29、 本 配 置 功 能 第 二 節(jié) 證 券 市 場(chǎng) 參 與 者 掌 握 證 券 市 場(chǎng) 參 與 者 的 構(gòu) 成 ， 包 括 證 券 發(fā) 行人 、 證 券 投 資 人 、 證 券 市 場(chǎng) 中 介 機(jī) 構(gòu) 、 自 律 性組 織 及 證 券 監(jiān) 管 機(jī) 構(gòu) 。 掌 握 機(jī) 構(gòu) 投 資 者 的 主 要種 類 、 證 券 市 場(chǎng) 中 介 的 含 義 和 種 類 、 證 券 市 場(chǎng)自 律 性 組 織 的 構(gòu) 成 。 了 解 個(gè) 人 投 資 者 的 含 義 及證 券 交 易 所 、 證 券 登 記 結(jié) 算 機(jī) 構(gòu) 、 證 券 業(yè) 協(xié) 會(huì) 、證 券 監(jiān) 管 機(jī) 構(gòu) 的 主 要 職 責(zé) 。 了 解 中 國(guó) 證 券

30、 市 場(chǎng)機(jī) 構(gòu) 投 資 者 構(gòu) 成 的 發(fā) 展 與 演 變 。 一 、 證 券 發(fā) 行 人 證 券 發(fā) 行 人 是 指 為 籌 措 資 金而 發(fā) 行 債 券 、 股 票 等 證 券 的 發(fā) 行主 體 。 它 包 括 ： （ 一 ） 公 司 （ 企 業(yè) ） 企 業(yè) 的 組 織 形 式 可 分 為 獨(dú) 資制 、 合 伙 制 和 公 司 制 。 現(xiàn) 代 股 份制 公 司 主 要 采 取 股 份 有 限 公 司 和有 限 責(zé) 任 公 司 兩 種 形 式 。 （ 二 ） 政 府 和 政 府 機(jī) 構(gòu) 隨 著 國(guó) 家 干 預(yù) 經(jīng) 濟(jì) 理 論 的 興 起 ， 政 府 （ 中 央 政 府 和 地 方 政 府 ）

31、和 中 央 政 府 直 屬 機(jī) 構(gòu) 已 成 為 證 券 發(fā) 行 的 重 要 主 體 之 一 ， 但 政 府發(fā) 行 證 券 的 品 種 僅 限 于 債 券 。 由 于 中 央 政 府 擁 有 稅 收 、 貨 幣 發(fā) 行 等 特 權(quán) 。 通 常 情 況 下 ，中 央 政 府 債 券 不 存 在 違 約 風(fēng) 險(xiǎn) ， 因 此 ， 這 類 證 券 被 視 為 “ 無(wú) 風(fēng)險(xiǎn) 證 券 ” ， 相 對(duì) 應(yīng) 的 證 券 收 益 率 被 稱 為 “ 無(wú) 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 ” ， 是 金融 市 場(chǎng) 上 最 重 要 的 價(jià) 格 指 標(biāo) 。 中 央 銀 行 作 為 證 券 發(fā) 行 主 體 ， 主 要 涉 及 兩 類 證

32、券 。 第 一 類是 中 央 銀 行 股 票 ， 第 二 類 是 中 央 銀 行 出 于 調(diào) 控 貨 幣 供 給 量 目 的 而 發(fā) 行 的 特 殊 債 券 。 中 國(guó) 人 民 銀 行 從 2003年 起 發(fā) 行 中 央 銀 行 票據(jù) 。 （ 三 ） 金 融 機(jī) 構(gòu) 金 融 機(jī) 構(gòu) 作 為 證 券 市 場(chǎng) 的 發(fā) 行 主 體 ， 既 發(fā) 行 債 券 ，也 發(fā) 行 股 票 。 歐 美 等 西 方 國(guó) 家 能 夠 發(fā) 行 證 券 的 金 融機(jī) 構(gòu) ， 一 般 都 是 股 份 公 司 ： 所 以 將 金 融 機(jī) 構(gòu) 發(fā) 行 的證 券 歸 入 了 公 司 證 券 。 而 我 國(guó) 和 日 本 則 把 金

33、 融 機(jī) 構(gòu)發(fā) 行 的 債 券 定 義 為 金 融 債 券 ， 從 而 突 出 了 金 融 機(jī) 構(gòu)作 為 證 券 市 場(chǎng) 發(fā) 行 主 體 的 地 位 。 但 股 份 制 的 金 融 機(jī)構(gòu) 發(fā) 行 的 股 票 并 沒 有 定 義 為 金 融 證 券 ， 而 是 歸 類 于一 般 的 公 司 股 票 。 二 、 證 券 投 資 者 （ 一 ） 機(jī) 構(gòu) 投 資 者 1、 政 府 機(jī) 構(gòu) 政 府 機(jī) 構(gòu) 參 與 證 券 投 資 的 目 的 主 要 是 為了 調(diào) 劑 資 金 余 缺 和 進(jìn) 行 宏 觀 調(diào) 控 。 中 央 銀 行 以 公 開 市 場(chǎng) 操 作 作 為 政 策 手 段 ，通 過 買 賣 政

34、府 債 券 或 金 融 債 券 ， 影 響 貨 幣 供 應(yīng)量 進(jìn) 行 宏 觀 調(diào) 控 。 我 國(guó) 國(guó) 有 資 產(chǎn) 管 理 部 門 或 其 授 權(quán) 部 門 持有 國(guó) 有 股 ， 履 行 國(guó) 有 資 產(chǎn) 的 保 值 增 值 和 通 過 國(guó)家 控 股 、 參 股 來(lái) 支 配 更 多 社 會(huì) 資 源 的 職 責(zé) 。 2.金 融 機(jī) 構(gòu) 。 參 與 證 券 投 資 的 金 融 機(jī) 構(gòu) 包 括證 券 經(jīng) 營(yíng) 機(jī) 構(gòu) 、 銀 行 業(yè) 金 融 機(jī) 構(gòu) 、 保 險(xiǎn) 公 司 以 及 其 他金 融 機(jī) 構(gòu) 。 （ 1） 證 券 經(jīng) 營(yíng) 機(jī) 構(gòu) 。 證 券 經(jīng) 營(yíng) 機(jī) 構(gòu) 是 證 券 市 場(chǎng) 上 最 活 躍 的 投

35、資 者 ， 以 其自 有 資 本 、 營(yíng) 運(yùn) 資 金 和 受 托 投 資 資 金 進(jìn) 行 證 券 投 資 。 （ 2） 銀 行 業(yè) 金 融 機(jī) 構(gòu) 。 銀 行 業(yè) 金 融 機(jī) 構(gòu) 投 資 一 般 僅 限 于 政 府 債 券 和 地 方 政府 債 券 ， 而 且 通 常 以 短 期 國(guó) 債 作 為 其 超 額 儲(chǔ) 備 的 持 有形 式 。 我 國(guó) 現(xiàn) 行 法 規(guī) 規(guī) 定 ， 銀 行 業(yè) 金 融 機(jī) 構(gòu) 可 用 自 有 資 金 及 銀 監(jiān) 會(huì) 規(guī) 定 的 可用 于 投 資 的 表 內(nèi) 資 金 進(jìn) 行 證 券 投 資 ， 但 僅 限 投 資 于 國(guó) 債 。 對(duì) 于 因 處 置 貸款 質(zhì) 押 資 產(chǎn)

36、而 被 動(dòng) 持 有 的 股 票 ， 只 能 單 向 賣 出 。 銀 行 業(yè) 金 融 機(jī) 構(gòu) 經(jīng) 銀 監(jiān)會(huì) 批 準(zhǔn) 后 ， 也 可 通 過 理 財(cái) 計(jì) 劃 募 集 資 金 進(jìn) 行 有 價(jià) 證 券 投 資 。 （ 3） 保 險(xiǎn) 公 司 及 保 險(xiǎn) 資 產(chǎn) 管 理 公 司 。 （ 最 重 要 ） 目 前 保 險(xiǎn) 公 司 曾 一 度 超 過 共 同 基 金 成 為 全 球 最 大 的機(jī) 構(gòu) 投 資 者 ， 除 大 量 投 資 各 類 政 府 債 券 、 高 等 級(jí) 公 司 債券 外 ， 還 廣 泛 涉 足 基 金 和 股 票 投 資 。 可 運(yùn) 用 受 托 管 理 的企 業(yè) 年 金 進(jìn) 行 投 資 。

37、 （ 4） 合 格 境 外 投 資 機(jī) 構(gòu) QFII QFII制 度 定 義 ： 過 渡 性 制 度 QFII主 體 包 括 ： 證 監(jiān) 會(huì) 允 許 持 股 比 例 規(guī) 定 ： 單 個(gè) 10%； 所 有 20% （ 5） 主 權(quán) 財(cái) 富 基 金 。 中 國(guó) 投 資 責(zé) 任 公 司 被 視 為 中 國(guó) 主 權(quán) 財(cái) 富 基 金 的 發(fā) 端 。境 外 金 融 組 合 為 主 ， 外 匯 資 產(chǎn) 保 值 增 值 。 （ 6） 其 他 金 融 機(jī) 構(gòu) 。 其 他 金 融 機(jī) 構(gòu) 包 括 信 托 投 資 公 司 、 企 業(yè) 集 團(tuán) 財(cái) 務(wù) 公 司 、金 融 租 賃 公 司 （ 不 可 證 券 投 資 ）

38、等 等 。 3、 企 業(yè) 和 事 業(yè) 法 人自 由 積 累 資 金 和 閑 置 資 金4、 各 類 基 金（ 1） 證 券 投 資 基 金（ 2） 社 保 基 金（ 3） 企 業(yè) 年 金（ 4） 社 會(huì) 公 益 基 金 （ 1） 證 券 投 資 基 金 。（ 2） 社 保 基 金 。 在 一 般 國(guó) 家 ， 社 保 基 金 分 為 兩 個(gè) 層 次 ： 其 一 是 國(guó) 家 以 社 會(huì)保 障 稅 等 形 式 征 收 的 全 國(guó) 性 基 金 （ 安 全 、 流 動(dòng) 性 、 國(guó) 債 ） ； 其 二是 由 企 業(yè) 定 期 向 員 工 支 付 并 委 托 基 金 公 司 管 理 的 企 業(yè) 年 金 （ 收

39、 益 、周 期 長(zhǎng) 、 投 資 范 圍 廣 ） 在 我 國(guó) ， 社 會(huì) 保 障 基 金 和 社 會(huì) 保 險(xiǎn) 基 金 。社 保 基 金 類 型 資 金 來(lái) 源 投 資 方 向社 會(huì) 保 障 基 金 1、 國(guó) 有 股 減 持 劃 入 的 資 金 和 股 權(quán) 資 產(chǎn) 、 中央 財(cái) 政 撥 入 資 金 、 經(jīng) 國(guó) 務(wù) 院 批 準(zhǔn) 以 其 他 方式 籌 集 的 資 金 及 其 投 資 收 益2、 從 2001年 起 新 增 發(fā) 行 彩 票 公 益 金 的 80% 銀 行 存 款 和 國(guó) 債 投 資 的 比 例 不 低于 50%， 企 業(yè) 債 、 金 融 債 不 高 于l0%， 證 券 投 資 基 金 、

40、 股 票 投 資 的比 例 不 高 于 40%。社 會(huì) 保 險(xiǎn) 基 金 一 般 由 企 業(yè) 用 人 單 位 和 勞 動(dòng) 者 或 公 民 個(gè) 人繳 納 的 社 會(huì) 保 險(xiǎn) 費(fèi) 以 及 國(guó) 家 財(cái) 政 給 予 的 一定 補(bǔ) 貼 組 成 養(yǎng) 老 （ 主 要 積 累 項(xiàng) 目 ） 、 醫(yī) 療 、失 業(yè) 、 工 傷 、 生 育 五 項(xiàng) （ 3） 企 業(yè) 年 金 1、 定 義 ： 在 參 加 基 本 養(yǎng) 老 保 險(xiǎn) 的 基 礎(chǔ) 上 ， 自 愿 建 立 的 補(bǔ) 充 養(yǎng) 老 保 險(xiǎn) 基 金 。2、 投 資 方 向 流 動(dòng) 性 產(chǎn) 品 ： 不 低 于 20% 固 定 收 益 產(chǎn) 品 ： 不 高 于 50%， 國(guó)

41、債 不 低 于 20% 權(quán) 益 類 產(chǎn) 品 ： 不 高 于 30%， 股 票 不 高 于 20% 投 資 單 個(gè) 企 業(yè) 年 金 ， 不 超 過 5%， 也 不 得 高 于 本 身 管 理 年 金 基 金 資 產(chǎn) 的 10%3、 管 理 部 門 ： 人 力 資 源 和 社 會(huì) 保 障 部 、 銀 監(jiān) 會(huì) 、 證 監(jiān) 會(huì) 、 保 監(jiān) 會(huì) 管 理 （ 4） 社 會(huì) 公 益 基 金 (二 ） 個(gè) 人 投 資 者(三 ） 投 資 者 的 風(fēng) 險(xiǎn) 特 征 與 投 資 適 當(dāng) 性1.風(fēng) 險(xiǎn) 類 型2.適 用 性 原 則 ： 適 合 的 投 資 者 購(gòu) 買 恰 當(dāng) 的 產(chǎn) 品3.違 背 原 因 :3 三 、

42、 證 券 市 場(chǎng) 中 介 機(jī) 構(gòu) ： 證 券 市 場(chǎng) 中 介 機(jī) 構(gòu) 是 指 為 證 券 的 發(fā) 行 、 交 易 提 供 服 務(wù) 的 各 類 機(jī) 構(gòu) ，包 括 證 券 公 司 和 其 他 證 券 服 務(wù) 機(jī) 構(gòu) （ 一 ） 證 券 公 司 證 券 公 司 又 稱 證 券 商 ， 是 指 依 照 中 華 人 民 共 和 國(guó) 公 司 法 規(guī)定 和 經(jīng) 國(guó) 務(wù) 院 證 券 監(jiān) 督 管 理 機(jī) 構(gòu) 批 準(zhǔn) 從 事 證 券 經(jīng) 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 的 有 限 責(zé) 任公 司 或 股 份 有 限 公 司 。 證 券 公 司 主 要 業(yè) 務(wù) 有 證 券 經(jīng) 紀(jì) 、 承 銷 、 自 營(yíng) 、投 資 咨 詢 、 以 及 購(gòu)

43、 并 、 受 托 資 產(chǎn) 管 理 和 基 金 管 理 等 。 2006.1.1,按 照 證 券 經(jīng) 紀(jì) 、 證 券 投 資 咨 詢 、 財(cái) 務(wù) 顧 問 、 證 券 承 銷和 保 薦 、 證 券 自 營(yíng) 、 證 券 資 產(chǎn) 管 理 、 其 他 證 券 等 業(yè) 務(wù) 類 型 進(jìn) 行 管 理 、并 按 照 審 慎 監(jiān) 管 原 則 （ 二 ） 證 券 服 務(wù) 機(jī) 構(gòu) 證 券 服 務(wù) 機(jī) 構(gòu) 是 指 依 法 設(shè) 立 的 從 事 證 券 服務(wù) 業(yè) 務(wù) 的 法 人 機(jī) 構(gòu) ， 主 要 包 括 證 券 投 資 咨 詢 公司 、 會(huì) 計(jì) 師 事 務(wù) 所 、 資 產(chǎn) 評(píng) 估 機(jī) 構(gòu) 、 律 師 事 務(wù)所 和 證 券

44、 信 用 評(píng) 級(jí) 機(jī) 構(gòu) 等 。 四 、 自 律 性 組 織 （ 一 ） 證 券 交 易 所 證 券 交 易 所 是 為 證 券 集 中 交 易 提 供 場(chǎng) 所 和 設(shè) 施 ，組 織 和 監(jiān) 督 證 券 交 易 ， 實(shí) 行 自 律 管 理 的 法 人 。 （ 二 ） 證 券 業(yè) 協(xié) 會(huì) 證 券 業(yè) 協(xié) 會(huì) 是 證 券 業(yè) 的 自 律 性 組 織 ， 是 社 會(huì) 團(tuán)體 法 人 。 證 券 業(yè) 協(xié) 會(huì) 的 權(quán) 力 機(jī) 構(gòu) 為 由 全 體 會(huì) 員 組 成的 會(huì) 員 大 會(huì) 。 根 據(jù) 證 券 法 的 規(guī) 定 ， 證 券 公 司 應(yīng)當(dāng) 加 入 證 券 業(yè) 協(xié) 會(huì) 。 （ 三 ） 證 券 登 記 結(jié) 算

45、 結(jié) 構(gòu) 不 以 營(yíng) 利 為 目 的 的 法 人 第 三 節(jié) 證 券 市 場(chǎng) 的 產(chǎn) 生 與 發(fā) 展 熟 悉 證 券 市 場(chǎng) 產(chǎn) 生 的 背 景 、 歷 史 、 現(xiàn) 狀 和 未 來(lái) 發(fā) 展趨 勢(shì) ； 了 解 美 國(guó) 次 貸 危 機(jī) 爆 發(fā) 后 全 球 證 券 市 場(chǎng) 出 現(xiàn) 的 新 趨 勢(shì) ；掌 握 新 中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 歷 史 發(fā) 展 階 段 和 對(duì) 外 開 放 的 進(jìn) 程 。 熟 悉 新 證 券 法 公 司 法 實(shí) 施 后 中 國(guó) 資 本 市 場(chǎng) 發(fā) 生 的 變 化 ； 熟 悉為 推 進(jìn) 資 本 市 場(chǎng) 的 改 革 開 放 和 穩(wěn) 定 發(fā) 展 所 采 取 的 措 施 ； 熟 悉 關(guān)

46、于 推 進(jìn) 資 本 市 場(chǎng) 改 革 開 放 和 穩(wěn) 定 發(fā) 展 的 若 干 意 見 （ “ 國(guó)九 條 ” ） 的 主 要 內(nèi) 容 ； 了 解 資 本 主 義 發(fā) 展 初 期 和 中 國(guó) 解 放 前 的證 券 市 場(chǎng) ； 了 解 我 國(guó) 證 券 業(yè) 在 加 入 WTO后 對(duì) 外 開 放 的 內(nèi) 容 。 一 、 證 券 市 場(chǎng) 的 產(chǎn) 生 原 因（ 一 ） 社 會(huì) 化 大 生 產(chǎn) 和 商 品 經(jīng) 濟(jì) 的 發(fā) 展（ 二 ） 股 份 制 的 發(fā) 展（ 三 ） 信 用 制 度 的 發(fā) 展 二 、 證 券 市 場(chǎng) 的 發(fā) 展 階 段（ 一 ） 萌 芽 階 段 政 府 債 券 為 主 1602年 在 荷 蘭

47、 的 阿 姆 斯 特 丹 成 立 了 世 界 上 第 一 個(gè) 股 票 交 易 1773年 英 國(guó) 的 第 一 家 證 券 交 易 所 在 喬 納 森 咖 啡 館 成 1790年 成 立 了 美 國(guó) 第 一 個(gè) 證 券 交 易 所 -費(fèi) 城 證 券 交 易 所 。 1792年 美 國(guó) 24名經(jīng) 紀(jì) 人 商 定 了 “ 梧 桐 樹 協(xié) 議 ” 。（ 二 ） 初 步 發(fā) 展 階 段 公 司 股 票 和 公 司 債 券20世 紀(jì) 初 ， 資 本 主 義 進(jìn) 入 壟 斷 階 段 ， 證 券 市 場(chǎng) 也 高 速 發(fā) 展 。（ 三 ） 停 滯 階 段1929-1933年 ， 資 本 主 義 世 界 嚴(yán) 重

48、經(jīng) 濟(jì) 危 機(jī) 。（ 四 ） 恢 復(fù) 階 段二 戰(zhàn) 后 至 20世 紀(jì) 60年 代 ， 歐 美 與 日 本 經(jīng) 濟(jì) 的 恢 復(fù) 和 發(fā) 展 。（ 五 ） 加 速 發(fā) 展 階 段20世 紀(jì) 70年 代 后 高 度 繁 榮 。 反 映 證 券 市 場(chǎng) 容 量 的 重 要 指 標(biāo) 證 券 化 率 （ 證 券 市 值 /GDP） 。 三 、 國(guó) 際 證 券 市 場(chǎng) 發(fā) 展 現(xiàn) 狀 與 趨 勢(shì) （ 一 ） 證 券 市 場(chǎng) 一 體 化 具 體 反 映 為 以 下 幾 個(gè) 方 面 ： 首 先 ， 從 證 券 發(fā) 行 人 或 籌 資 者 層 面 看 ，異 地 上 市 、 海 外 上 市 以 及 多 個(gè) 市 場(chǎng)

49、 同 時(shí) 上 市 的 公 司 數(shù) 量 和 發(fā) 行 規(guī) 模 日 益擴(kuò) 大 ， 海 外 發(fā) 行 主 權(quán) 債 務(wù) 工 具 的 規(guī) 模 也 非 常 巨 大 。 其 次 ， 從 投 資 層 面 看 ，隨 著 資 本 管 制 的 放 松 ， 全 球 資 產(chǎn) 配 置 成 為 流 行 趨 勢(shì) ， 個(gè) 人 投 資 者 可 以 借助 互 聯(lián) 網(wǎng) 輕 松 實(shí) 現(xiàn) 跨 境 投 資 ， 以 全 球 基 金 、 國(guó) 際 基 金 為 代 表 的 機(jī) 構(gòu) 投 資者 大 量 投 資 境 外 證 券 ， 主 權(quán) 國(guó) 家 出 于 外 匯 儲(chǔ) 備 管 理 的 需 要 也 形 成 對(duì) 外 國(guó)高 級(jí) 證 券 的 巨 大 需 要 。 第

50、三 ， 從 市 場(chǎng) 組 織 結(jié) 構(gòu) 層 面 看 ， 交 易 所 之 間 擴(kuò) 過合 并 或 跨 國(guó) 合 作 的 案 例 層 出 不 窮 ， 場(chǎng) 外 市 場(chǎng) 在 跨 國(guó) 購(gòu) 并 等 交 易 活 動(dòng) 的 驅(qū) 動(dòng) 下 ， 也 漸 趨 融 合 。 第 四 ， 從 證 券 市 場(chǎng) 運(yùn) 行 層 面 看 ， 全 球 資 本 市 場(chǎng) 之 間的 相 關(guān) 性 顯 著 增 強(qiáng) 。 此 外 ， 從 產(chǎn) 品 設(shè) 計(jì) 創(chuàng) 新 、 投 資 理 念 、 監(jiān) 管 制 度 等 角度 看 ， 全 球 化 趨 勢(shì) 也 非 常 明 顯 。 （ 二 ） 投 資 者 法 人 化 ： 機(jī) 構(gòu) 投 資 者 ,突 出 特 點(diǎn)（ 三 ） 金 融 創(chuàng)

51、 新 深 化（ 四 ） 金 融 機(jī) 構(gòu) 混 業(yè) 化 1999年 11月 4日 ， 美 國(guó) 國(guó) 會(huì) 通 過 金 融 服 務(wù) 現(xiàn)代 化 法 案 ， 廢 除 了 1933年 經(jīng) 濟(jì) 危 機(jī) 時(shí) 代 制 定 的 格 拉 斯 -斯 蒂 格 爾 法 案 ， 取 消 了 銀 行 、 證 券 、保 險(xiǎn) 公 司 相 互 滲 透 業(yè) 務(wù) 的 障 礙 ， 標(biāo) 志 著 金 融 業(yè) 分業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 制 度 的 終 結(jié) 。 （ 五 ） 交 易 所 重 組 與 公 司2000年 3月 18日 ， 阿 姆 斯 特 丹 交 易 所 、 布 魯 塞 爾 交 易 所 、 巴 黎 交 易 所 簽 署 協(xié) 議 ， 合 并為 泛 歐 交

52、易 所 ； 2002， 又 合 并 倫 敦 國(guó) 際 金 融 期 權(quán) 期 貨 交 易 所 和 葡 萄 牙 交 易 所 。2006年 6月 ， 紐 約 證 券 交 易 所 （ NYSE） 與 泛 歐 交 易 所 （ Euronenxt） 達(dá) 成 總 價(jià) 約 100億美 元 合 并 協(xié) 議 ， 組 建 全 球 第 一 家 橫 跨 大 西 洋 的 紐 交 所 泛 歐 證 交 所 公 司 。2006年 10月 ， 芝 加 哥 商 業(yè) 交 易 所 （ CME)和 芝 加 哥 期 貨 交 易 所 （ CBOT） 宣 布 合 并 ， 組 成CME集 團(tuán) 有 限 公 司 。 1993年 斯 德 哥 爾 摩 證

53、券 交 易 所 掛 牌 上 市 到 2002年 12月 6日 芝 加 哥 商 業(yè) 交 易 所在 紐 約 證 券 交 易 所 首 次 公 開 發(fā) 行 股 票 并 上 市 。 （ 六 ） 證 券 市 場(chǎng) 網(wǎng) 絡(luò) 化（ 七 ） 金 融 風(fēng) 險(xiǎn) 復(fù) 雜 化成 熟 市 場(chǎng) 風(fēng) 險(xiǎn) 對(duì) 新 興 市 場(chǎng) 的 影 響 不 斷 增 大（ 八 ） 金 融 監(jiān) 管 合 作 化 在 2007年 次 貸 危 機(jī) 之 后 ， 證 券 市 場(chǎng)新 趨 勢(shì)l 1、 金 融 機(jī) 構(gòu) 的 去 杠 桿 化l 2、 金 融 監(jiān) 管 的 改 革 ： 主 要 是 對(duì) 金 融 監(jiān) 管 邊 界 的 重 新界 定l 3、 國(guó) 際 金 融 合 作

54、 的 進(jìn) 一 步 加 強(qiáng) ： G20的 協(xié) 調(diào) 機(jī) 制 四 、 中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 發(fā) 展 史 簡(jiǎn)（ 一 ） 舊 中 國(guó) 的 證 券 市 場(chǎng) ： 最 早 出 現(xiàn) 的 股 票 是 外 商 股 票 最 早 出 現(xiàn) 的 證 券 交 易 所 是 由 外 商 開 辦 的 上 海 股 份 公 所和 上 海 眾 業(yè) 公 所 ， 主 要 產(chǎn) 品 是 外 國(guó) 股 票 和 債 券 。 1872年 設(shè) 立 的 輪 船 招 商 局 是 我 國(guó) 第 一 家 股 份 制 企 1918年 夏 天 成 立 的 北 平 證 券 交 易 所 是 中 國(guó) 人 自 己 創(chuàng) 辦的 第 一 家 證 券 交 易 所 。 1920年 7

55、月 ， 上 海 證 券 物 品 交 易 所 批 準(zhǔn) 成 立 ， 是 當(dāng) 時(shí)規(guī) 模 最 大 的 證 券 交 易 所 。 （ 二 ） 新 中 國(guó) 的 證 券 市 場(chǎng) 第 一 階 段 ， 新 中 國(guó) 資 本 市 場(chǎng) 的 萌 生 （ 1978 1992年 ） 。 市場(chǎng) 自 我 演 進(jìn) 、 缺 乏 規(guī) 范 和 監(jiān) 管 ， 并 且 以 區(qū) 域 性 試 點(diǎn) 為 主 。u 1990.12和 1991.7,上 海 證 券 交 易 所 和 深 圳 證 券 交 易 所u 19987.9 第 一 家 專 業(yè) 證 券 公 司 ： 深 圳 特 區(qū) 證 券 公 司 成 立u 1991.10 鄭 州 期 貨 市 場(chǎng) ， 實(shí)

56、質(zhì) 性 開 端u 1992 深 圳 有 色 金 屬 交 易 所 推 出 特 級(jí) 鋁 標(biāo) 準(zhǔn) 合 同 。 第 二 階 段 ， 全 國(guó) 性 資 本 市 場(chǎng) 的 形 成 和 初 步 發(fā) 展 （ 19931998年 ） 。 1992年 10月 ， 國(guó) 務(wù) 院 證 券 委 員 會(huì) （ 簡(jiǎn) 稱 “ 證 券 委 ” ） 及 其證 監(jiān) 會(huì) 宣 布 成 立 ， 標(biāo) 志 著 全 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 進(jìn) 行 統(tǒng) 一 監(jiān) 督 管 理 的 專門 機(jī) 構(gòu) 產(chǎn) 生 。 區(qū) 域 性 試 點(diǎn) 推 向 全 國(guó) ， 全 國(guó) 性 市 場(chǎng) 的 形 成 。 中 國(guó) 證 監(jiān) 會(huì) 作 為 國(guó) 務(wù) 院 直 屬 事 業(yè) 單 位 ， 是 全 國(guó)

57、證 券 、 期 貨 市場(chǎng) 的 主 管 部 門 。 第 三 階 段 ， 資 本 市 場(chǎng) 的 進(jìn) 一 步 規(guī) 范 和 發(fā) 展 (1999年 至 今 )。1999.7 證 券 法 ， 資 本 市 場(chǎng) 地 位2001年 12月 ， 中 國(guó) 加 入 世 界 貿(mào) 易 組 織 ， 資 本 市 場(chǎng) 深 度 和 廣 度 日 益擴(kuò) 大 。 發(fā) 展 歷 程 2001-2005： 四 個(gè) 階 段 調(diào) 整 2005.11 證 券 法 和 公 司 法 修 訂 版 等 頒 發(fā) 2006年 ， 迅 速 壯 大 2007年 ， 兩 市 總 市 值 到 全 球 第 三 ， ipo 融 資 全 球 第 一 2007年 中 后 期

58、， 金 融 危 機(jī) 2009.10.23， 創(chuàng) 業(yè) 板 啟 動(dòng) ， 年 底 ， 36家 創(chuàng) 業(yè) 板 公 司 上 市 交 易 2009年 末 ， 籌 滬 深 300股 市 期 貨 五 、 關(guān) 于 推 進(jìn) 資 本 市 場(chǎng) 改 革 開 放 和 穩(wěn) 定 發(fā) 展 的 若 干 意 見 國(guó) 務(wù) 院 于 2004年 1月 31日 發(fā) 布 關(guān) 于 推 進(jìn) 資 本 市 場(chǎng) 改革 開 放 和 穩(wěn) 定 發(fā) 展 的 若 干 意 見 ， 首 次 就 發(fā) 展 資 本市 場(chǎng) 的 作 用 、 指 導(dǎo) 思 想 和 任 務(wù) 進(jìn) 行 全 面 明 確 的 闡 述 ，對(duì) 發(fā) 展 資 本 市 場(chǎng) 的 政 策 措 施 進(jìn) 行 整 體 部 署

59、 ， 將 發(fā) 展中 國(guó) 資 本 市 場(chǎng) 提 升 到 國(guó) 家 戰(zhàn) 略 高 度 ， 提 出 九 個(gè) 方 面的 綱 領(lǐng) 性 意 見 （ 簡(jiǎn) 稱 “ 國(guó) 九 條 ” ) P34 六 、 中 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 的 對(duì) 外 開 放（ 一 ） 在 國(guó) 際 資 本 市 場(chǎng) 募 集 資 金 我 國(guó) 股 票 市 場(chǎng) 融 資 國(guó) 際 化 是 以 B股 、 H股 、 N股 等 股 權(quán) 融資 作 為 突 破 口 的 。 我 國(guó) 自 1992年 起 開 始 在 上 海 、 深 圳 證 券交 易 所 發(fā) 行 境 內(nèi) 上 市 外 資 股 （ B股 ） ， 自 1993年 開 始 發(fā) 行 境外 上 市 外 資 股 （ H股

60、、 N股 等 ） 。1982年 1月 ,中 國(guó) 國(guó) 際 信 托 投 資 公 司 在 日 本 債 券 市 場(chǎng) 發(fā) 行 100億 日 元 的 私 募債 券 ， 這 是 我 國(guó) 國(guó) 內(nèi) 機(jī) 構(gòu) 首 次 在 境 外 發(fā) 行 外 幣 債 券 。 1984年 11月 ， 中 國(guó) 銀 行 在 東 京 公 開 發(fā) 行 200億 日 元 債 券 ， 標(biāo) 志 正 式 進(jìn) 入國(guó) 際 債 券 市 場(chǎng) 1993年 9月 ， 財(cái) 政 部 首 次 在 日 本 發(fā) 行 了 300億 日 元 債 券 ， 標(biāo) 志 著 我 國(guó) 主權(quán) 外 債 發(fā) 行 的 正 式 起 步 。 （ 二 ） 開 放 國(guó) 內(nèi) 資 本 市 場(chǎng) 1995年 5

61、月 ， 中 國(guó) 建 設(shè) 銀 行 、 美 國(guó) 摩 根 士 丹 利 國(guó) 際 公 司 等 5家 中 外 機(jī) 構(gòu) 共 同 組 建 了 中 國(guó) 國(guó) 際金 融 有 限 公 司 ， 成 為 我 國(guó) 首 個(gè) 中 外 合 資 證 券 公 司 。 根 據(jù) 我 國(guó) 政 府 對(duì) WTO的 承 諾 ， 我 國(guó) 證 券 業(yè) 對(duì) 外 開 放 的 內(nèi) 容 主 要 包 括 ： 1.外 國(guó) 證 券 機(jī) 構(gòu) 可 以 （ 不 通 過 中 方 中 介 ） 直 接 從 事 B股 交 易 。 2.外 國(guó) 證 券 機(jī) 構(gòu) 駐 華 代 表 處 可 以 成 為 所 有 中 國(guó) 證 券 交 易 所 的 特 別 會(huì) 員 。 3.允 許 外 國(guó) 機(jī)

62、構(gòu) 設(shè) 立 合 營(yíng) 公 司 ， 從 事 我 國(guó) 國(guó) 內(nèi) 證 券 投 資 基 金 管 理 業(yè) 務(wù) ， 外 資 比 例 不 超過 33%； 加 入 后 3年 內(nèi) ， 外 資 比 例 不 超 過 49%。 4.加 入 后 3年 內(nèi) ， 允 許 外 國(guó) 證 券 公 司 設(shè) 立 合 營(yíng) 公 司 ， 外 資 比 例 不 超 過 1/3。 合 營(yíng) 公 司 可以 （ 不 通 過 中 方 中 介 ） 從 事 A股 的 承 銷 ， 從 事 B股 和 H股 、 政 府 和 公 司 債 券 的 承 銷 和 交 易 ， 以 及 發(fā) 起 設(shè) 立 基 金 。 5.允 許 合 資 券 商 開 展 咨 詢 服 務(wù) 及 其 他

63、輔 助 性 金 融 服 務(wù) 。截 止 2008年 年 底 ， 經(jīng) 證 監(jiān) 會(huì) 批 準(zhǔn) ， 境 外 證 券 經(jīng) 營(yíng) 機(jī) 構(gòu) 在 華 設(shè) 立 160家 外 資 代 表 處 ， 8家 境 外 交 易所 在 華 設(shè) 立 代 表 處 ， 外 資 參 股 證 券 公 司 8家 ， 外 資 參 股 基 金 公 司 33家 等 等 P38 （ 三 ） 有 條 件 地 開 放 境 內(nèi) 企 業(yè) 投 資 境 外 資 本 場(chǎng) 我 國(guó) 目 前 資 本 項(xiàng) 目 下 的 外 匯 收 支 尚 未 完 全 開 放 ， 但 是 近 年來(lái) ， 有 關(guān) 開 放 合 格 境 內(nèi) 機(jī) 構(gòu) 投 資 者 （ QDII） 投 資 境 外 資 本 市 場(chǎng)的 呼 聲 越 來(lái) 越 高 。 2007年 8月 ， 國(guó) 家 外 匯 管 理 局 批 復(fù) 同 意 天 津 濱 海 新 區(qū) 進(jìn) 行境 內(nèi) 個(gè) 人 直 接 投 資 境 外 證 券 市 場(chǎng) 的 試 點(diǎn) ， 標(biāo) 志 著 資 本 項(xiàng) 下 外 匯管 制 開 始 松 動(dòng) ， 個(gè) 人 投 資 者 將 有 望 在 未 來(lái) 從 事 海 外 直 接 投 資 。 （ 四 ） 對(duì) 我 國(guó) 香 港 和 澳 門 特 別 行 政 區(qū) 的 開 放