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1、 %100 原 始 投 資 額平 均 現(xiàn) 金 流 量平 均 報(bào) 酬 率 ARR 年 營 業(yè) 現(xiàn) 金 凈 流 量原 始 投 資 額投 資 回 收 期 )( pp（ 1） 建 設(shè) 期 為 0， 經(jīng) 營 期 每 年 凈 流 量 相 等（ 2） 各 年 凈 流 量 不 等 nt tnt t OI 11累 計(jì) 現(xiàn) 金流 入 量 累 計(jì) 現(xiàn) 金 流出 量t=?（ 3） 建 設(shè) 期 不 等 于 0時(shí) ， 包 括 建 設(shè) 期 的 投 資 回 收 期 不 包 括 建 設(shè) 期 的 投 資 回 收 期 建 設(shè) 期 nt ttnt tt iOiINPV 00 )1()1( nt ttiNCFNPV 0 )1( nt
2、ttnt tt kOkIPI 00 )1(/)1( not ttnot tt iOiI )1()1( 找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率找到凈現(xiàn)值由 正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率 每 年 營 業(yè) 現(xiàn) 金 凈 流 量 年 營 業(yè) 收 入 年 付 現(xiàn) 成 本 所 得 稅 每 年 營 業(yè) 現(xiàn) 金 凈 流 量 =營 業(yè) 收 入 付 現(xiàn) 成 本 所 得 稅 =營 業(yè) 收 入 -(營 業(yè) 成 本 -折 舊 )-所 得 稅 =稅 前 利 潤 +折 舊 -所 得 稅 =稅 后 利 潤 折 舊(1 (1 每 年 營 業(yè) 現(xiàn) 金 凈 流 量 =稅 后 收 入 -稅 后 成 本 +稅 負(fù) 減 少
3、=營 業(yè) 收 入 稅 率 )-付 現(xiàn) 成 本 稅 率 )+折 舊 稅 率 0 4 8 NPV=27708.5 27708.5 使 用 舊 設(shè) 備 的 方 案 可 進(jìn) 行 兩 次 ， 4年后 按 照 現(xiàn) 在 的 變 現(xiàn) 價(jià) 值 重 新 購 置 一臺 同 樣 的 舊 設(shè) 備 （ 元 ）舊 46633683.05.277085.277085.277085.27708 4%,10 PVIFNPV （ 元 ）新 41915NPV nkPVIFANPVANPV , （ 元 ） （ 元 ） 新新 舊舊 7856335.541915 8741170.3 5.277088%,10 4%,10 PVIFANPVA
4、NPV PVIFANPVANPV 所 謂 投 資 期 是 指 項(xiàng) 目 從 開 始 投 入 資 金 至 項(xiàng) 目 建 成 投 入 生 產(chǎn) 所 需 要 的 時(shí) 間 。 較 短 的 投 資 期期 初 投 入 較 多后 續(xù) 的 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流量 發(fā) 生 得 比 較 早 較 長 的 投 資 期期 初 投 入 較 少后 續(xù) 的 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流量 發(fā) 生 的 比 較 晚 投 資 決 策 分 析 方 法 不 同 投 資 期 的 現(xiàn) 金 流 量 的 差 量 單 位 ： 萬 元 相 關(guān) 因 素 投 資 項(xiàng) 目 的 風(fēng) 險(xiǎn) 狀 況 及 得 分A狀 況市 場 競 爭 無戰(zhàn) 略 上 協(xié) 調(diào) 很 好投 資 回 收 期 1.5年資 源 供 應(yīng) 一 般總 分 / d的 確 定 方 法 有 兩 種 ： 標(biāo) 準(zhǔn)離 差 率 、 不 同 分 析 人 員 給 出的 約 當(dāng) 系 數(shù) 加 權(quán) 平 均
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