思索會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的關(guān)系

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1、思索會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的關(guān)系 思索會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的關(guān)系 2014/01/03 一、會(huì)計(jì)信息之外的因素對(duì)股票價(jià)格的影響 在分析會(huì)計(jì)信息對(duì)股票價(jià)格的影響的同時(shí)，必須明確的是：決定股票價(jià)格的絕不是會(huì)計(jì)信息一種因素。如果一種因素理論成立的話，那么在會(huì)計(jì)信息公布之后，股票價(jià)格應(yīng)停留在一個(gè)相對(duì)靜止的水平，在下次會(huì)計(jì)信息公布之前，不應(yīng)再有價(jià)格的波動(dòng)。其實(shí)，股票價(jià)格隨時(shí)都是在波動(dòng)的，如果股票價(jià)格都靜止了，那就不會(huì)再有資本市場(chǎng)了。 （一）投資心理對(duì)股票價(jià)格的影響。 投資者投資心理

2、大概有以下幾種：一是預(yù)期心理，即追漲殺跌。表現(xiàn)在股市低迷時(shí)，股價(jià)已跌至相當(dāng)?shù)偷乃?，大部分都跌至每股凈資產(chǎn)以內(nèi)，但絕大多數(shù)股民都無動(dòng)于衷，持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，致使股價(jià)進(jìn)一步下跌。而一旦行情翻轉(zhuǎn)，股民在預(yù)期心理的作用下，卻愿以較高的價(jià)格競(jìng)相買入股票，促使股價(jià)一路上揚(yáng)，即使股價(jià)抬高到平均凈資產(chǎn)的3倍甚至5倍的水平，仍在不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的買入；二是從眾心理。在資本市場(chǎng)上，絕大部分股民都認(rèn)為多數(shù)的決定是合理的，于是就在自己毫不了解市場(chǎng)行情及股票情況的狀況下，盲目依從他人跟風(fēng)操作和追漲殺跌；三是博傻心理。在資本市場(chǎng)上有一種流行的說法，就是股票交易是傻子與傻子競(jìng)技，不怕自己以高價(jià)買進(jìn)，只要有人比自己更傻，愿意以更高價(jià)

3、買走，自己就能有所盈利，這種心理就是博傻心理。由于博傻心理，許多投資人并不研究會(huì)計(jì)信息和股票價(jià)值，只要有人買就跟著買，有人賣就跟著賣，造成股價(jià)的大幅振蕩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大。 （二）政策因素對(duì)股票價(jià)格的影響。 一是國(guó)家的貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響。在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí)，貨幣供給減少，利率上升，對(duì)股票價(jià)格形成向下壓力；而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調(diào)，使股價(jià)水平趨于上升。二是國(guó)家財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響。擴(kuò)大財(cái)政支出是擴(kuò)張性財(cái)政政策的主要手段，其結(jié)果往往促使股票價(jià)格上揚(yáng)；稅收政策對(duì)股票價(jià)格也會(huì)帶來影響，減稅將增加居民收入，擴(kuò)大資本市場(chǎng)的潛在資金供應(yīng)量，減輕上市公司的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，增加

4、利潤(rùn)，股票價(jià)格趨于上升。我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國(guó)每次調(diào)整印花稅，對(duì)資本市場(chǎng)的刺激或抑制作用都很大。 （三）社會(huì)公眾收入水平和投資需求對(duì)股票價(jià)格的影響。 隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和國(guó)家藏富于民政策的逐步落實(shí)，社會(huì)公眾的收入水平不斷提高，銀行儲(chǔ)蓄和閑置資金逐漸增多，潛在的投資需求不斷增加。在我國(guó)目前的投資環(huán)境下，居民投資直接創(chuàng)辦企業(yè)的情況并不多見，因?yàn)槭艿絿?guó)家政策、管理經(jīng)驗(yàn)、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、稅收政策的種種制約，在銀行存款利率持續(xù)低迷的情況下，社會(huì)閑散資金最有效和便捷的投資途徑便是進(jìn)入資本市場(chǎng)。早在2007年，在深、滬兩個(gè)交易所開立的股東賬戶突破1億戶，平均日開戶量達(dá)

5、到30萬戶。大量的社會(huì)閑散資金涌入資本市場(chǎng)，推高了股票價(jià)格，形成中國(guó)資本市場(chǎng)“牛市”行情。 二、對(duì)股票價(jià)格影響因素的綜合評(píng)價(jià) 基于資本市場(chǎng)的規(guī)范研究和實(shí)證研究都證明，影響股票價(jià)格的因素是多方面的，這已形成共識(shí)。但從資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的角度進(jìn)行考慮，股票價(jià)格的內(nèi)在決定因素應(yīng)是確定的，由會(huì)計(jì)收益、每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息計(jì)算確定的股票內(nèi)在價(jià)值應(yīng)是股票價(jià)格的決定因素。股票價(jià)格隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)應(yīng)是資本市場(chǎng)的正?，F(xiàn)象，也是實(shí)現(xiàn)資源有效配置的最佳途徑。同時(shí)，我們也應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)是一個(gè)極其復(fù)雜的市場(chǎng)，形成股票價(jià)格的往往是多種因素的共同影響，在某些時(shí)期，其他因素的影響程度可能會(huì)大于會(huì)

6、計(jì)信息的影響程度。在我國(guó)資本市場(chǎng)的整個(gè)發(fā)展歷程中，能夠推高股價(jià)、形成資本市場(chǎng)繁榮局面的往往來自于一些政策因素的影響，如下調(diào)銀行存款利率、下調(diào)證券交易印花稅、股權(quán)分置改革等，都不同程度地推動(dòng)了股票指數(shù)的上漲，而在上調(diào)銀行存款利率和證券交易印花稅時(shí)，都不同程度的造成了股市的下跌，有人則把中國(guó)的資本市場(chǎng)形容為政策市場(chǎng)。此外，投資人投資心理不成熟、投資經(jīng)驗(yàn)不足等也促成了資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。面向未來，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)以提升上市公司業(yè)績(jī)?yōu)橹饕霭l(fā)點(diǎn)，注重上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，減少政策因素和人為因素對(duì)資本市場(chǎng)的過分干擾，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。 作者：朱忠瑩程培先單位：河北大學(xué)工商學(xué)院河北金融學(xué)院