蘇寧 財(cái)務(wù)分析報(bào)告

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1、 學(xué)號(hào)2 蘇寧電器 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 題 目蘇寧電器2006-2010年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 學(xué) 院 管理學(xué)院 專 業(yè) 會(huì)計(jì)與統(tǒng)計(jì)核算 班 級(jí) 一班 學(xué)生姓名 張雪艷 指導(dǎo)教師 周紅俊 職稱 助教 評(píng)閱教師 周紅俊 職稱 助教

2、 時(shí) 間 2011-10-28 蘇寧電器股份有限公司 2006年—2010年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 一、公司簡(jiǎn)介 蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京(成立之初因蘇寧位于當(dāng)時(shí)的“江蘇路”和“寧海路”的 交叉口，因此，得名蘇寧），是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，現(xiàn)已成為中國(guó)最大的商業(yè)企業(yè)集團(tuán)，品牌價(jià)值508.31億元。2004年7月21日，蘇寧電器（）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)，蘇寧電器得到了投

3、資市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最高的企業(yè)之一。截至2010年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)大陸300多個(gè)城市，并進(jìn)入中國(guó)香港和日本地區(qū)，擁有近1500家連鎖店，員工15萬(wàn)人，2010年銷(xiāo)售收入近1500億元，名列中國(guó)上市規(guī)模民營(yíng)企業(yè)前三強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第50位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國(guó)零售企業(yè)第一。2011年3月，蘇寧打破家電行業(yè)潛規(guī)則，首先試水“明碼實(shí)價(jià)”。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 （一） 盈利能力分析 盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，

4、盈利能力越強(qiáng);利潤(rùn)率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可以通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。 （1）1、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資收益水平的指標(biāo)，也稱權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利率。 2、計(jì)算公式是： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100% 平均凈資產(chǎn)為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了股東投資企業(yè)的收益率。它是反映盈利能力的核心指標(biāo)。 3、 蘇寧2006年—2010年凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008

5、 2007 2006 凈利潤(rùn) 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均凈資產(chǎn) 16,885,187,000 12,018,651,500 6,970,100,000 3,956,123,623 凈資產(chǎn)收益率 23.76% 24.05% 31.13% 37.03% 同行業(yè)數(shù)據(jù)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 蘇寧凈資產(chǎn)收益率 23.76% 24.05% 31.13% 3

6、7.03% 美的凈資產(chǎn)收益率 25.35% 20.02% 21.72% 26.64% 海爾凈資產(chǎn)收益率 30.97% 16.71% 13.26% 11.75% 4、由以上計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的凈資產(chǎn)收益率最低，而且是逐年下降，雖然凈利潤(rùn)是逐年上升，但凈利潤(rùn)上升的比率要小于凈資產(chǎn)的上升速度，說(shuō)明企業(yè)由凈資產(chǎn)獲得資金占的比重過(guò)大，沒(méi)有很好的利用財(cái)務(wù)杠桿，使得企業(yè)獲利水平下降，由凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)，所以還應(yīng)該結(jié)合總資產(chǎn)收益率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來(lái)具體分析影響因素。通過(guò)與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無(wú)論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)數(shù)據(jù)

7、都處于下滑趨勢(shì)，管理人員應(yīng)具體分析找出原因。 （2）1、總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率是凈資產(chǎn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。 2、計(jì)算公式： 總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)×100% 公式中：平均資產(chǎn)總額=[期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額] /2， 該指標(biāo)是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度來(lái)衡量企業(yè)盈利能力。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整體企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。反映了股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率。 該公式可以進(jìn)一步分解成 總資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×

8、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所以影響該指標(biāo)的因素可以從這兩個(gè)方面考慮。 3、 蘇寧2006年—2010年總資產(chǎn)收益率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤(rùn) 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均總資產(chǎn) 39,873,607,000 28,729,179,500 18,924,089,000 12,540,736,856 總資產(chǎn)收益率 10.06

9、% 10.06% 11.47% 11.68% 4、由上述數(shù)據(jù)可知蘇寧公司的總資產(chǎn)收益率2010年10%左右，低于歷史數(shù)據(jù)，從凈利率和平均凈資產(chǎn)看逐年是上升的，很難從這兩個(gè)數(shù)據(jù)看出影響總資產(chǎn)收益率降低的真正原因，所以還應(yīng)該從銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)具體分析影響因素。其中銷(xiāo)售凈利率近似的反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷(xiāo)售收入的能力，可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。通過(guò)數(shù)據(jù)分析可知蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010年是1.89遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史水平營(yíng)業(yè)凈利率稍有增長(zhǎng)，所以應(yīng)該從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)找出企業(yè)總資產(chǎn)收益率下降的原因。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2

10、010 2009 2008 2007 蘇寧總資產(chǎn)收益率 10.06% 10.06% 11.47% 11.68% 美的總資產(chǎn)收益率 7.00% 6.00% 4.00% 7.00% 總資產(chǎn)收益率 12.08% 9.25% 8.36% 7.67% 4、由上表數(shù)據(jù)計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的總資產(chǎn)收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說(shuō)明還是有一定的優(yōu)勢(shì)的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應(yīng)該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因?yàn)樘K寧公司最近今年一直下降，應(yīng)該找出下降原因來(lái)進(jìn)一步改善。 （3）1、營(yíng)業(yè)收入毛利率 營(yíng)業(yè)收入毛利率

11、是指毛利除以營(yíng)業(yè)收入的比值，它表示每一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢(qián)可以用于期間費(fèi)用和形成盈利，該指標(biāo)是正指標(biāo)，越高越好。 2、計(jì)算公式： 營(yíng)業(yè)毛利率=（營(yíng)業(yè)收入凈額-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入凈額×100% 公式中的營(yíng)業(yè)收入凈額是指產(chǎn)品銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售退回、銷(xiāo)售折扣與折讓后的凈額。該指標(biāo)越大，企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲得利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。它能更加直觀的反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)于利潤(rùn)的創(chuàng)造貢獻(xiàn)。 3、 蘇寧2006年—2010年銷(xiāo)售毛利率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 營(yíng)業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149

12、,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 營(yíng)業(yè)成本 62,040,712,000 48,185,789,000 41,334,756,000 34,346,740,000 22,329,718,638 營(yíng)業(yè)收入毛利率 17.83% 17.35% 17.16% 14.46% 10.42% 由上述計(jì)算數(shù)據(jù)可得出，蘇寧公司從06年到10年?duì)I業(yè)收入毛利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，分析原因可知營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)，銷(xiāo)售獲得收入多，企業(yè)獲得利潤(rùn)主要就是通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售收入來(lái)實(shí)現(xiàn)的，但是由前

13、面凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率可知，該企業(yè)并沒(méi)有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費(fèi)用和其他費(fèi)用開(kāi)支是否超支合理。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧 營(yíng)業(yè)收入毛利率 17.83% 17.35% 17.16% 14.46% 10.42% 美的營(yíng)業(yè)收入毛利率 16.69% 21.79% 19.16% 18.62% 18.07% 海爾營(yíng)業(yè)收入毛利率 23.38% 26.43% 23.13% 19.01% 14.04% 4、由上述數(shù)據(jù)計(jì)算比較可知蘇寧公司銷(xiāo)售毛利率雖然逐年上升，但

14、是同行業(yè)間處于劣勢(shì)地位，這與該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈息息相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售商品帶來(lái)的貢獻(xiàn)利潤(rùn)份額比同行業(yè)低。企業(yè)應(yīng)該找出原因來(lái)提高在同行業(yè)中的地位。通過(guò)控制成本期間費(fèi)用和其他相關(guān)費(fèi)用來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。 （4）1、銷(xiāo)售凈利率 銷(xiāo)售凈利率是指凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率。 銷(xiāo)售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高。 2、計(jì)算公式是： 銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100% 銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)銷(xiāo)售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反映了企業(yè)的價(jià)格策略以及控制管理成本的能力。 3、

15、 蘇寧2006年—2010年銷(xiāo)售凈利率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)相比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤(rùn) 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 營(yíng)業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 營(yíng)業(yè)凈利率 5.31% 4.96% 4.35% 3.65% 2.89

16、% 由上述數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率從06年到10年逐年上升說(shuō)明企業(yè)由營(yíng)業(yè)收入來(lái)的凈利潤(rùn)較多，企業(yè)在正常情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，且通過(guò)擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧營(yíng)業(yè)凈利率 5.31% 4.96% 4.35% 3.65% 2.89% 美的營(yíng)業(yè)凈利率 4.19% 4.00% 2.28% 3.58% 2.51% 海爾營(yíng)業(yè)凈利率 4.66% 4.17% 3.22% 2.56% 1.82% 由上述圖表比較可知蘇寧公司的營(yíng)業(yè)凈利率在同

17、行業(yè)中最高，說(shuō)明蘇寧在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比處于有利地位。企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)用該銷(xiāo)售策略。 （5）1、盈利現(xiàn)金比率 盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。 2、計(jì)算公式是： 盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn) 3、 蘇寧2006年—2010年盈利現(xiàn)金比率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 3,881,336,000 5,554,942,000 3,819,141,000 3,496,476,000 150,751,198 凈利

18、潤(rùn) 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 盈利現(xiàn)金比率 0.97 1.92 1.76 2.39 0.21 總體來(lái)看，蘇寧公司從06年到10年凈利潤(rùn)是上升的，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量波動(dòng)較大，2010年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，盈利現(xiàn)金比率也較歷史數(shù)據(jù)猛然下降，波動(dòng)大，說(shuō)明企業(yè)的賬面利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量下降。企業(yè)應(yīng)該對(duì)應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，防止壞賬發(fā)生的可能以及加

19、快企業(yè)的現(xiàn)金的流入來(lái)保障償債能力。 與同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧盈利現(xiàn)金比率 0.97 1.92 1.76 2.39 0.21 美的盈利現(xiàn)金比率 1.74 1.09 3.63 1.37 2.21 海爾盈利現(xiàn)金比率 1.98 3.37 1.35 1.70 3.45 與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應(yīng)該制定嚴(yán)格方案提高現(xiàn)金流量，來(lái)保障凈利潤(rùn)的質(zhì)量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤(rùn)過(guò)高的現(xiàn)象。

20、 通過(guò)盈利能力分析，蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定，稍微有些不足，但是最大的問(wèn)題在現(xiàn)金流量控制的不夠好，這使得企業(yè)將來(lái)可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的處境，所以企業(yè)應(yīng)該在這方面改善。 （二） 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增長(zhǎng)的穩(wěn)健性保證。 短期償債能力分析 是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力 （1）1、流動(dòng)比率 是揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 2、計(jì)算公式 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

21、 流動(dòng)比率越高償債能力越強(qiáng)，流動(dòng)比率下降，償債能力下降。在西方國(guó)家經(jīng)調(diào)查認(rèn)為合理的流動(dòng)比率為2。 3、 蘇寧2006年—2010年流動(dòng)比率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)相比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 流動(dòng)資產(chǎn) 34,475,586,000 30,196,264,000 17,188,227,000 13,598,194,000 8,179,487,020 流動(dòng)負(fù)債 24,534,348,000 20,718,839,000 12,478,565,000 11,390,645,000 5,

22、636,216,504 流動(dòng)比率 1.41 1.46 1.38 1.19 1.45 由上述數(shù)據(jù)得出，蘇寧公司的流動(dòng)比率在2009年最高2010年降低5個(gè)百分點(diǎn)，但流動(dòng)比率還是可以的， 企業(yè)償還短期債務(wù)有一定的保障，但應(yīng)該關(guān)注該比率下降的原因。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧流動(dòng)比率 1.41 1.46 1.38 1.19 1.45 美的流動(dòng)比率 1.11 1.12 0.86 1.07 1.03 海爾流動(dòng)比率 1.26 1.48 1.77 1.93

23、 2.65 與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個(gè)行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從經(jīng)營(yíng)者和所有者角度看，為了充分利用財(cái)務(wù)杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡可能降低該指標(biāo)。所以蘇寧公司應(yīng)該考慮是否繼續(xù)降低該指標(biāo)，來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤(rùn)。 （2）1、速動(dòng)比率 是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動(dòng)比率是用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以即刻用來(lái)償付到期債務(wù)的能力。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。通常該指標(biāo)的合理值是1

24、 2、計(jì)算公式 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 3、 蘇寧2006年—2010年速動(dòng)比率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 速動(dòng)資產(chǎn) 25,001,137,000 23,869,269,000 12,280,016,000 9,045,651,000 4,684,856,067 流動(dòng)負(fù)債 24,534,348,000 20,718,839,000 12,478,565,000 11,390,645,000 5,636,216,504 速動(dòng)比率 1.02

25、 1.15 0.98 0.79 0.83 同行業(yè)間比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧速動(dòng)比率 1.02 1.15 0.98 0.79 0.83 美的速動(dòng)比率 0.7 0.81 0.54 0.48 0.48 海爾速動(dòng)比率 1.07 1.28 1.35 1.20 2.01 從歷史數(shù)據(jù)分析來(lái)看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持在1左右，說(shuō)明速動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)，但應(yīng)該關(guān)注該指標(biāo)變化的原因。 與同

26、行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，處于中間位置，說(shuō)明企業(yè)該指標(biāo)適中，從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢(shì)，海爾是有一直下降的趨勢(shì)。蘇寧公司應(yīng)該考慮該指標(biāo)同行業(yè)下降的原因，應(yīng)該跟隨市場(chǎng)來(lái)調(diào)整該指標(biāo)。 （3）1、現(xiàn)金流量比率 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值。它從動(dòng)態(tài)角度反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~足以償付流動(dòng)負(fù)債的能力。 2、計(jì)算公式 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債 3、蘇寧2006年—2010年現(xiàn)金流量比率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 3,881,336,000

27、5,554,942,000 3,819,141,000 3,496,476,000 150,751,198 流動(dòng)負(fù)債 24,534,348,000 20,718,839,000 12,478,565,000 11,390,645,000 5,636,216,504 現(xiàn)金流量比率 0.16 0.27 0.31 0.31 0.03 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧現(xiàn)金流量比率 15.82% 26.81% 30.61% 30.70% 2.67% 美的現(xiàn)金流量比

28、率 21.62% 10.90% 23.43% 14.00% 14.09% 海爾現(xiàn)金流量比率 29.90% 53.19% 29.65% 31.63% 58.39% 與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償付流動(dòng)負(fù)債的能力下降，企業(yè)可能會(huì)面臨償債的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，控制費(fèi)用成本支出。 與行業(yè)比較在2010年低于行業(yè)值，其余年份處于中間水平，蘇寧公司應(yīng)分析市場(chǎng)變化的原因，以及下降的原因，提高現(xiàn)金流量比率避免償債風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)等措施。 長(zhǎng)期償債能力分析 是指企業(yè)償還長(zhǎng)期

29、負(fù)債的能力，與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債具有數(shù)額較大，償還期限較長(zhǎng)等特點(diǎn)。影響因素有：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、以及長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度。 （1）1、資產(chǎn)負(fù)債率 是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。 一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越安全、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標(biāo)并不是越低越好，過(guò)低表明企業(yè)沒(méi)有充分利用好財(cái)務(wù)杠桿，所以該指標(biāo)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)制定。 2、計(jì)算公式 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 3、 蘇寧2006年—2010年資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 資產(chǎn)總額

30、 43,907,382,000 35,839,832,000 21,618,527,000 16,229,651,000 8,851,822,712 負(fù)債總額 25,061,991,000 20,914,849,000 12,506,207,000 11,401,771,000 5,639,729,281 資產(chǎn)負(fù)債率 0.57 0.58 0.58 0.70 0.64 同行業(yè)比較 蘇寧資產(chǎn)負(fù)債率 57.08% 58.36% 57.85% 70.25% 63.71% 美的資產(chǎn)負(fù)債率 61.00%

31、60.00% 69.00% 67.00% 64.00% 海爾資產(chǎn)負(fù)債率 67.58% 49.98% 37.03% 36.94% 25.33% 與歷史數(shù)據(jù)相比較可以得出蘇寧公司2010年度資產(chǎn)負(fù)債率是最低的，說(shuō)明企業(yè)有較強(qiáng)的償還到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較?。慌c同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，2010年數(shù)值也是最低的，整體來(lái)看有下降的趨勢(shì)；而同行業(yè)中的海爾公司呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。該公司應(yīng)該結(jié)合企業(yè)和行業(yè)特點(diǎn)分析該指標(biāo)下降的原因，雖然償債能力很強(qiáng)，但是另一方面說(shuō)明蘇寧公司未充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿 （2）1、利息保障倍數(shù) 是企業(yè)息稅前利潤(rùn)債務(wù)利息的比值，反映了企業(yè)獲利能

32、力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。 2、計(jì)算公式 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用 這一指標(biāo)反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果支付利息費(fèi)用的能力。公式中的息稅前利潤(rùn)是在凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上將已經(jīng)支付的所得稅和利息費(fèi)用加回；利息費(fèi)用不僅包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用還包括已資本化的利息費(fèi)用。 3、蘇寧2006年—2010年利息保障倍數(shù)計(jì)算表 歷史數(shù)據(jù)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 利息費(fèi)用 -360,769,000 -172,924,000 -223,290,000

33、 -88,162,000 50,747,993 稅前利潤(rùn) 5,402,044,000 3,926,367,000 2,950,873,000 2,250,060,000 1,121,945,897 利息保障倍數(shù) -13.97 -21.71 -12.22 -24.52 23.11 由圖表可知，蘇寧公司的利息保障倍數(shù)波動(dòng)較大，且在2007年以后一直是負(fù)數(shù)，這樣計(jì)算的利息保障倍數(shù)是沒(méi)有意義的。稅前利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，但是利息費(fèi)用是負(fù)數(shù)，只能說(shuō)明企業(yè)籌資支出少，靠投資取得一定的利潤(rùn)，企業(yè)沒(méi)有很好的應(yīng)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠

34、桿。長(zhǎng)期下去企業(yè)可能會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧利息保障倍數(shù) -13.97 -21.71 -12.22 -24.52 23.11 美的利息保障倍數(shù) 11.7 13.38 4.65 8.4 6.94 海爾利息保障倍數(shù) 558.55 -217.45 11.97 19.35 183.72 同行業(yè)比較可以看出，蘇寧處于最低水平，沒(méi)有利用好負(fù)債經(jīng)營(yíng)；美的處于穩(wěn)定狀態(tài)，有一定償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力；海爾公司2009年

35、突然變?yōu)樨?fù)數(shù)，分析原因由于當(dāng)年投資取得回報(bào)多，當(dāng)年籌資活動(dòng)少的原因。蘇寧公司應(yīng)該提高利息保障倍數(shù)，跟上行業(yè)平均水平。 （三）營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。 （1）1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額之間的比值。一般情況下選擇以一定期間內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額的替代指標(biāo)。 2、計(jì)算公式 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資

36、產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（流動(dòng)資產(chǎn)期初余額+流動(dòng)資產(chǎn)期末余額）/2 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)該結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等具體流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況分析。 3、蘇寧2006年—2010年相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)計(jì)算表 相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)如下 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 營(yíng)業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 營(yíng)業(yè)成本 62,040,712,000 48,185,789,00

37、0 41,334,756,000 34,346,740,000 22,329,718,638 存貨平均余額 7,900,722,000 5,617,603,000 4,730,377,000 4,023,586,977 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 32,335,925,000 23,692,245,500 15,393,210,500 10,888,840,510 應(yīng)收賬款平均余額 725,817,500 228,575,500 108,985,500 99,182,744 存貨周轉(zhuǎn)率 7.

38、85 8.58 8.74 8.54 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 104.03 255.06 457.83 404.83 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.34 2.46 3.24 3.69 由上述圖表分析可知，分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該首先對(duì)存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，這兩個(gè)指標(biāo)是影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要因素。折線圖可以清晰看出，存貨周轉(zhuǎn)率保持較穩(wěn)定的水平，2010年稍有降低，該指標(biāo)越高說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)的越快，存貨流動(dòng)性越強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于存貨和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，整體還是下降的，分析可知該企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)很少，一方面有可能企業(yè)有嚴(yán)格的制度來(lái)加強(qiáng)

39、應(yīng)收款項(xiàng)及時(shí)收回，也有可能企業(yè)在操作應(yīng)收款項(xiàng)來(lái)臨時(shí)增加利潤(rùn)或提高企業(yè)對(duì)外信譽(yù)，應(yīng)該注意到這其中是否存有問(wèn)題。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由于應(yīng)收款項(xiàng)少對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)整體影響不明顯，但是存貨周轉(zhuǎn)率也是下降趨勢(shì)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降將導(dǎo)致盈利能力下降，短期償債能力下降，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，所以應(yīng)該加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 蘇寧流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.34 2.46 3.24 3.69 美的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.03 2.71 3.45 3.22 海爾流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.32 3.18 3.88

40、 4.41 由圖表可看出，蘇寧的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中是最差的，企業(yè)應(yīng)該對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)特別關(guān)注，提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)而增加利潤(rùn)提高行業(yè)中地位，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 （2）1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的重要指標(biāo)，它等于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均余額的比值。 2、計(jì)算公式 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額 其中，固定資產(chǎn)平均余額=（固定資產(chǎn)期初余額+固定資產(chǎn)期末余額）/2，固定資產(chǎn)余額是指固定資產(chǎn)凈額，即固定資產(chǎn)原值扣減累計(jì)折舊后的金額。 一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，利用

41、充分；反之，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，利用不充分。 3、 蘇寧2006年—2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 營(yíng)業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 固定資產(chǎn)平均余額 3,405,144,000 3,106,201,000 2,592,848,000 1,144,728,736 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 22.17 18.77 19.24 35.08 由上述計(jì)算

42、可以看出，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2007-2009年一直下降，2010年稍微回升，營(yíng)業(yè)收入是上升的，所以影響周轉(zhuǎn)高低的主要是固定資產(chǎn)價(jià)值，但固定資產(chǎn)價(jià)值也是逐年上升的，2007年由于較低的固定資產(chǎn)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，之后隨著營(yíng)業(yè)收入的增加固定資產(chǎn)價(jià)值增加，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降?？赡苁怯捎谄髽I(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模大量投入固定資產(chǎn)設(shè)備，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率下降；或者有可能是固定資產(chǎn)技術(shù)性能落后、消耗高、效益低、未及時(shí)維護(hù)保養(yǎng)和更新而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降。應(yīng)該現(xiàn)場(chǎng)考察固定資產(chǎn)新舊程度或者查看固定資產(chǎn)的尚可使用年限。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 蘇寧固定資產(chǎn)周

43、轉(zhuǎn)率 22.17 18.77 19.24 35.08 美的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 11.16 8.82 10.99 10.18 海爾固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 21.55 13.45 12.63 14.14 同行業(yè)比較可以看出，2010年蘇寧的是最高的而且一直處于領(lǐng)先地位，雖然有些年份是下降的趨勢(shì)。說(shuō)明蘇寧公司固定資產(chǎn)使用效率還是較高的。 （3）1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。它說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理或資本利用效率的重要指標(biāo)。

44、 2、計(jì)算公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額 該公式還可變換成 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 或者是 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 分析公式可以看出，分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是要先分析流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它倆是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)。 3、蘇寧2006年—2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 營(yíng)業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,15

45、2,371,000 24,927,394,920 總資產(chǎn)平均余額 39,873,607,000 28,729,179,500 18,924,089,000 12,540,736,856 蘇寧總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.89 2.03 2.64 3.20 美的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.02 1.72 2.23 2.24 海爾總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.59 2.22 2.60 3.00 與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直是下降的趨勢(shì)的，由資產(chǎn)取得的收入顯然是下降的。因?yàn)樯厦嬉?/p>

46、分析過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是下降的，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體也是下降的趨勢(shì)，必然導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是下降的，企業(yè)要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就必須提高 流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣才可能提高有資產(chǎn)產(chǎn)生的收入，提高企業(yè)整體盈利能力。 與同行業(yè)數(shù)據(jù)比較可以看出，三條折現(xiàn)都呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)，但是在2010年蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻是同行業(yè)中最低的，說(shuō)明企業(yè)在市場(chǎng)上處于不利地位， 長(zhǎng)期下去，可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題，資產(chǎn)沒(méi)有充分利用獲利下降，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，償債能力下降等一系列風(fēng)險(xiǎn)。 （四） 、發(fā)展能力分析 企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃?，也可稱為增長(zhǎng)能力。 （1）1、銷(xiāo)

47、售增長(zhǎng)率 是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入的比率。 該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，也是企業(yè)增長(zhǎng)增量和存量資本的重要前提。 2、 計(jì)算公式 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售額 3、蘇寧2006年—2010年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 營(yíng)業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 本期營(yíng)業(yè)收入增加額 17,204,5

48、90,000 8,403,440,000 9,744,338,000 15,224,976,080 蘇寧銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 29.51% 16.84% 24.27% 61.08% 美的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 58.00% 4.00% 36.00% 65.00% 海爾銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 83.72% 8.46% 3.19% 50.18% 同行業(yè)比較折線圖 與歷史數(shù)據(jù)比較可知，該比率從2006年到2009年一直是下降的，該企業(yè)發(fā)展的銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度已經(jīng)開(kāi)始放緩，2009年到2010年開(kāi)始上升。但是銷(xiāo)售一直是增長(zhǎng)的，銷(xiāo)售規(guī)模在擴(kuò)大，只是增長(zhǎng)的比率

49、幅度不穩(wěn)定，蘇寧公司應(yīng)該找出分析營(yíng)業(yè)收入不穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因。提高銷(xiāo)售增長(zhǎng)比率，這樣利潤(rùn)才有保障，企業(yè)繼續(xù)發(fā)展才能持續(xù)長(zhǎng)久。 與同行業(yè)比較，在2010年蘇寧公司雖有所上升，但是同行業(yè)中是最低的，而且差距很大，說(shuō)明蘇寧在市場(chǎng)上生存和發(fā)展的空間較小，發(fā)展能力出現(xiàn)危機(jī)，長(zhǎng)期下去，將面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該控制成本費(fèi)用，擴(kuò)大銷(xiāo)售。 （2）1、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 是指本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)之比。 2、計(jì)算公式 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)增加額/上期凈利潤(rùn) 該公式反映了企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。 如果一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，但利潤(rùn)并未增長(zhǎng)，那么從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其并沒(méi)有創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

50、同樣，一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)收入并未增長(zhǎng)，其利潤(rùn)的增長(zhǎng)并非來(lái)源于營(yíng)業(yè)收入，這種增長(zhǎng)也是不能持續(xù)的。利用這一指標(biāo)可以較好的考察企業(yè)的成長(zhǎng)性。 3、蘇寧2006年—2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤(rùn) 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 凈利潤(rùn)增加額 1,122,000,000 720,000,000 705,000,000 745,000,000

51、 蘇寧凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 38.82% 33.18% 48.12% 103.47% 美的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 65.30% 83.00% -13.00% 136.00% 海爾凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 105.46% 40.45% 29.75% 111.59% 與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司2007年時(shí)突然上升，應(yīng)該分析看是營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的還是投資收益帶來(lái)的或者營(yíng)業(yè)外收入帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，2008年以來(lái)一直是低水平增長(zhǎng)，變動(dòng)不大，與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率幾乎趨勢(shì)一致，說(shuō)明企業(yè)2007年以來(lái)主要是營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)質(zhì)量還行。 同行業(yè)比較可以看出，2009年歷

52、來(lái)蘇寧公司都處在行業(yè)最低水平，同行業(yè)間由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，市場(chǎng)擴(kuò)張的空間較小，海爾公司2010年達(dá)到高于100%增長(zhǎng)的水平，可見(jiàn)海爾公司已經(jīng)處于該行業(yè)的領(lǐng)頭人物，蘇寧公司應(yīng)該看清市場(chǎng)變化形勢(shì)，合理的市場(chǎng)地位，來(lái)減少將來(lái)的虧損和降低可能的風(fēng)險(xiǎn)。 （3）資產(chǎn)增長(zhǎng)率 1、資產(chǎn)增長(zhǎng)率 是指本期資本增加額與資產(chǎn)期初余額之比。 該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。資產(chǎn)代表著企業(yè)用以取得收入的資源，同時(shí)也是企業(yè)償還債務(wù)的保障，資產(chǎn)的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的重要手段，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐來(lái)看，成長(zhǎng)性高的企業(yè)一般能保證資

53、產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 2、計(jì)算公式 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也應(yīng)該注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 3、 蘇寧2006年—2010年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 資產(chǎn)總額 43,907,382,000 35,839,832,000 21,618,527,000 16,229,651,000 8,851,822,712 本年資產(chǎn)增加額 8,

54、067,550,000 14,221,305,000 5,388,876,000 7,377,828,288 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 22.51% 65.78% 33.20% 83.35% 由上述數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)在2007年增長(zhǎng)最高，2010年最低下降到22%左右，資產(chǎn)總額是上升趨勢(shì)的，但是增長(zhǎng)的幅度波動(dòng)較大。評(píng)價(jià)資產(chǎn)增長(zhǎng)率的質(zhì)量還應(yīng)該結(jié)合銷(xiāo)售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)分析，只有銷(xiāo)售和利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)資產(chǎn)增長(zhǎng)，這種資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)才屬于效益型增長(zhǎng)，才是適當(dāng)?shù)摹⒄_的。通過(guò)前面指標(biāo)的分析可知銷(xiāo)售和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)都是2006-2010年先下降后上升的趨勢(shì)，結(jié)合這兩個(gè)指標(biāo)

55、來(lái)看資產(chǎn)增長(zhǎng)的質(zhì)量，可以看出在2010年有相當(dāng)一部分資產(chǎn)是對(duì)外投資的，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模沒(méi)有太大擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量差，企業(yè)應(yīng)該擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加大主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入放在重中之重。 同行業(yè)比較 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 蘇寧資產(chǎn)增長(zhǎng)率 22.51% 65.78% 33.20% 83.35% 美的資產(chǎn)增長(zhǎng)率 33.00% 35.00% 35.00% 39.00% 海爾資產(chǎn)增長(zhǎng)率 67.27% 43.06% 9.31% 32.00% 由折線圖可以看出，在2010年蘇寧公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率最低，且呈下降趨勢(shì)；海爾公司迅速上升

56、，可見(jiàn)海爾公司規(guī)模在擴(kuò)張，在該領(lǐng)域占相當(dāng)?shù)姆秶?；美的公司一直較穩(wěn)定的狀態(tài)，蘇寧在資產(chǎn)擴(kuò)張方面處于劣勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。 （4）1、股東權(quán)益增長(zhǎng)率 是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額的比率，也叫做資本積累率。 是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。 2、計(jì)算公式 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益 資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 3、為了更好的判斷總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的影響因素，所以需要對(duì)所有者權(quán)益增長(zhǎng)率進(jìn)行分析 蘇寧2006年—2010年股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算

57、表 項(xiàng)目 2010 2009 2008 2007 2006 股東權(quán)益總額 18,845,391,000 14,924,983,000 9,112,320,000 4,827,880,000 3,084,367,247 股東權(quán)益增加額 3,920,408,000 5,812,663,000 4,284,440,000 1,743,512,753 蘇寧股東權(quán)益增長(zhǎng)率 26.27% 63.79% 88.74% 56.53% 美的股東權(quán)益增長(zhǎng)率 29.00% 75.00% 29.00% 62.4

58、0% 海爾股東權(quán)益增長(zhǎng)率 8.42% 13.65% 9.14% 21.95% 與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，在2008年由于金融危機(jī)的影響，蘇寧公司的股東權(quán)益增長(zhǎng)達(dá)到89%，企業(yè)當(dāng)是的資產(chǎn)總額中主要是權(quán)益資金，2008年以后開(kāi)始下降，2010年權(quán)益資金下降到26%，一方面有可能是企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的影響，想利用財(cái)務(wù)杠桿；另一方面有可能企業(yè)利潤(rùn)的下降引起投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮而使投資者減少。通過(guò)分析可知，蘇寧公司權(quán)益資金下降的原因多半是由于銷(xiāo)售利潤(rùn)下降引起的。 同行業(yè)比較可以看出，雖然股東權(quán)益資金與歷史數(shù)據(jù)相比是下降的，但是在同行業(yè)間還處于偏高的數(shù)值。與海爾公

59、司比較可以看出，蘇寧公司并沒(méi)有充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿，雖然蘇寧公司資本保全性較好，但是該指標(biāo)在同行業(yè)中過(guò)高，只能對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)快速發(fā)展起到阻礙作用。 通過(guò)以上發(fā)展能力分析，可得出蘇寧公司增長(zhǎng)的速度偏低，無(wú)論銷(xiāo)售還是盈利方面增長(zhǎng)都慢，在同行業(yè)中沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)增長(zhǎng)慢加上權(quán)益資金占的比重大，企業(yè)有些保守，這樣反而讓公司更加危險(xiǎn)，蘇寧公司應(yīng)該充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，控制好資金利用效率。 總結(jié)論 通過(guò)以上幾種能力分析，無(wú)論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)間數(shù)據(jù)比較，整體上蘇寧公司獲利能力偏低，沒(méi)有很好的利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿；資金流量控制較差，導(dǎo)致利潤(rùn)質(zhì)量偏低，償債能力下降；由于資產(chǎn)規(guī)模小，發(fā)展空間有限；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力的加劇，使得資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度很低，營(yíng)運(yùn)能力較差。企業(yè)面臨很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該借鑒海爾公司的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合本公司實(shí)際情況從這幾種能力分別找出原因來(lái)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。