2012《財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)》作業(yè)答案

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1、《財(cái)務(wù)管理》作業(yè)1 1.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5% ，且復(fù)利計(jì)息，3年后他可以從銀行取回多少錢？ 1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為3% ，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？ 設(shè)存入銀行的本金為x x（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。 3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？ 3000×［(1+4%)3 -1］/4%=3000×

2、3.1216=9364.8元 4.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)存款年利率為3% ，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？ 設(shè)每年存入的款項(xiàng)為x 公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i) x=（8000×3%）/ (1+3%)4-1 x=1912.35元 每年末存入1912.35元 5．某人存錢的計(jì)劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000×(1+4%) = 2080元。 第二年息：（2500+2080）×(1+

3、4%) = 4763.2元。 第三年息：（4763.2+3000）×(1+4%) = 8073.73元。 答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。 6．某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行。 現(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元 那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。 8．ABC企業(yè)需要一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為本16000元，可用10年。如果租

4、用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？ 如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元) 由于15603.4＜16000，所以租用設(shè)備的方案好些。 9．假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對(duì)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率是多少？ 已知Pv = 20000，n = 5 S= 20000 × 2.5 = 5000 求V 解: ∵S = Pv – (1

5、+i)n ∴5000 =2000×(1+i)5 ∴2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 ＜2.5 (1+25%)5=3.052 ＞2.5 ∴ ∴ ∴x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投資報(bào)酬率必須達(dá)到20.11% 10．投資者在尋找一個(gè)投資渠道可以使他的錢在5年的時(shí)間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報(bào)酬率？以該報(bào)酬率經(jīng)

6、過多長(zhǎng)時(shí)間可以使他的錢成為原來的3倍？ （P/F，i，5）=2，通過查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，運(yùn)用查值法計(jì)算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%， 報(bào)酬率需要14.87%。（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390， 運(yùn)用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以該報(bào)酬率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3倍。 11．F公司貝塔系數(shù)為1.8，它給公司的股票投資者帶來14%的投

7、資報(bào)酬率，股票的平均報(bào)酬率為12%，由于石油供給危機(jī)，專家預(yù)測(cè)平均報(bào)酬率會(huì)由12%跌至8%,估計(jì)F公司的新的報(bào)酬率為多少？ 投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率）*貝塔系數(shù) 設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為A 原投資報(bào)酬率=14%=A+(12%-A) ×1.8,得出無風(fēng)險(xiǎn)利率A=9.5%； 新投資報(bào)酬率=9.5%+（8%-9.5%）×1.8=6.8%。 《財(cái)務(wù)管理》作業(yè)2 1．假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。 1）若市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。 1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）2+1000×1

8、0% /（1+12%）3+1000×10% /（1+12%）4+1000×10% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元 2）如果市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。 1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）2+1000×10% /（1+10%）3+1000×10% /（1+10%）4+1000×10% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)值了。） 3）如果市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。 （3）1000×10% /（1+8%）+1000×1

9、0% /（1+8%）2+1000×10% /（1+8%）3+1000×10% /（1+8%）4+1000×10% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元 2.試計(jì)算下列情況下的資本成本（1）10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；（2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長(zhǎng)率。目前公司普通股的股價(jià)為每股27.5元，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；（3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)

10、格175元的12%。 解：(1)K==6.9% 則10年期債券資本成本是6.9% (2)K==14.37% 則普通股的資本成本是14.37% (3)K==8.77% 則優(yōu)先股的資本成本是8.77% 3、某公司本年度只經(jīng)營(yíng)一種產(chǎn)品。稅前利潤(rùn)總額為30萬元，年銷售數(shù)量為16000臺(tái)，單位售價(jià)為100元固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為20萬元，所得稅為40%，計(jì)算公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù) 息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=30+20=50萬元 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤(rùn)=1+20/50=1.4 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/

11、（息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用）=50/（50-20）=1.67 總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34 4.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤(rùn)為60萬元，變動(dòng)成本率為60%，全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 解：（1） （2） （3）總杠桿系數(shù) 5．某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬元。請(qǐng)問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。 解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元， 則 =24%

12、 解得X＝21.43萬元　則自有資本為=120－21.43＝98. 57萬元 答:應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬元,自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。 6．某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。 解：債券成本＝=6.84% 　 優(yōu)先股成本＝=7.22% 普通股成本＝=14.42% 加權(quán)資金成本＝ ＝2.74% + 5.77% + 1.44% ＝9.95%

13、 答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95% 7．某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬元，所得稅率為33%。要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。 解：（1）∵＝ 　　 ∴EBIT＝140萬元 　?。?）無差別點(diǎn)的每股收益＝＝5.36萬元 　　由于追加籌資后預(yù)

14、計(jì)息稅前利潤(rùn)160萬元>140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。 作業(yè)3 1. A公司是一個(gè)家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個(gè)投資項(xiàng)目，是利用B公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。財(cái)會(huì)部門估計(jì)每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營(yíng)銷部門估計(jì)個(gè)娘銷售量均為40000件，B公司可以接受250元、件的價(jià)格。聲場(chǎng)部門不急需要250萬元的凈營(yíng)運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計(jì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量。 解：折舊 所得稅 單利潤(rùn) 無表格（補(bǔ)） 2.海洋公司

15、擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備，預(yù)計(jì)購買新設(shè)備的投資為400000元，沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時(shí)凈殘值估計(jì)有10000元。變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時(shí)凈殘值也是10000元。使用新設(shè)備可使公司每年的營(yíng)業(yè)收入從200000元增加至300000元，付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本從80000元增加至100000元。新舊設(shè)備均采用直線法折扣。該公司所得稅稅率為30%。要求計(jì)算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。 時(shí) 間 現(xiàn) 金 流 量 各 項(xiàng) 目 0 1 2 3 4 5 6 投資 -24 營(yíng)業(yè)收入 10

16、10 10 10 10 10 付現(xiàn)成本 2 2 2 2 2 2 所得稅 0.45 0.45 0.45 0.45 0.45 0.45 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 殘值 1 現(xiàn)金單流量 -24 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 8.55 答：折舊 初始投資 3．海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)見計(jì)每年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得稅后利潤(rùn)18

17、0000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評(píng)價(jià)。 解：賠現(xiàn)率=10% 投資現(xiàn)值 凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)值 年金現(xiàn)值系數(shù) （內(nèi)部收益率） 現(xiàn)值指數(shù) 4．某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計(jì)殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費(fèi)用232000元，后5年每年總成本費(fèi)用180000元，所得稅率35%。求該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。 解：假設(shè)年底支付利息，貼現(xiàn)率為10% 投資現(xiàn)值=52005

18、2 折舊 前5年解凈利潤(rùn) 后5年解凈利潤(rùn) 前5年解凈現(xiàn)金流量=44200+50000=94200 后5年解凈現(xiàn)金流量=78000+50000=128000 凈現(xiàn)值 5. 大華公司準(zhǔn)備購入以設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)力?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi)400元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金

19、3000元，假設(shè)所得稅率為40%。要求（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的回收期。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率。 甲方案： 時(shí) 間 現(xiàn) 金 流 量 各 項(xiàng) 目 0 1 2 3 4 5 投資 -10000 營(yíng)業(yè)收入 6000 6000 6000 6000 6000 付現(xiàn)成本 2000 2000 2000 2000 2000 所得稅 800 800 800 800 800 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 3200 3200 3200 3200 3200 殘值

20、 現(xiàn)金單流量 -10000 3200 3200 3200 3200 3200 折舊 原始投資額：10000 回收期：3.125（年）解營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：3200 平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金余額原始投資額=320010000=32% 乙方案： 時(shí) 間 現(xiàn) 金 流 量 各 項(xiàng) 目 0 1 2 3 4 5 投資 -12000 營(yíng)運(yùn)收入 -3000 3000 營(yíng)業(yè)收入 8000 8000 8000 8000 8000 付現(xiàn)成本 3000 3400 3800 4200

21、4600 所得稅 1200 1040 880 720 560 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 3800 3560 3320 3080 2840 殘值 2000 現(xiàn)金單流量 -15000 3800 3560 3320 3080 4840 年末尚未回收的投資 12000 8200 4640 1320 折舊=（12000-2000）5=2000 回收期=3+13203080=3.43 平均報(bào)酬率 6．某公司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)需墊支500萬元營(yíng)運(yùn)資金，項(xiàng)

22、目壽命期為5年，5年中會(huì)使企業(yè)每年增加營(yíng)業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%，資本成本率為10%，固定資產(chǎn)無殘值。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 解：年折舊=6000÷5=1200（萬） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（萬元） NPV=[2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8)] -[2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3)] =（20

23、40×3.7908×O.7513+500×0.4665）-（2000+2000×1.7355+500×O.7513）=196.58(萬元) 作業(yè)4 1.江南股份有限公司預(yù)計(jì)下月現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價(jià)證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為0.04萬元，有價(jià)證券月報(bào)酬率為0.9%。要求：計(jì)算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。 解：最佳現(xiàn)金持有量Q＝ ＝＝11.93（萬元） 有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)n＝＝＝ 1.34（次）答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元,有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次 2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計(jì)年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個(gè)

24、零件年儲(chǔ)存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800元，試計(jì)算每次生產(chǎn)多少最適合，并計(jì)算年度生產(chǎn)成本總額。 解：每次生產(chǎn)零件個(gè)數(shù)Q＝＝ ＝800（件） 年度生產(chǎn)成本總額＝10000+ ＝18000（元） 答:每次生產(chǎn)800件零件最合適,年度成本總額為18000元 3.某公司是一個(gè)高速發(fā)展的公司，預(yù)計(jì)未來3年股利年增長(zhǎng)率為10%。之后固定股利年增長(zhǎng)率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要求的收益率為15%。計(jì)算該普通股的價(jià)值。 解：未來3年的股利分別為：；； 未來3年股利的現(xiàn)值分別為：；； 第3年底的普通股價(jià)值 普通股的現(xiàn)

25、值 4．有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2008年5月1日發(fā)行，2013年5月1日到期，每年計(jì)息1次，投資的必要報(bào)酬率為10%，債券的市場(chǎng)價(jià)格為1080，問該債券是否值得投資。 解：利息 共5年 債券所值 5.甲投資者擬投資購買A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計(jì)A公司年股利增長(zhǎng)率可達(dá)10%。A公司股票的貝塔系數(shù)為2，證劵市場(chǎng)所股票的平均收益率為15%，現(xiàn)行國(guó)庫券利率為8%。 要求：（1）計(jì)算該股票的預(yù)期收益率；（2）計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。 解：股票預(yù)期報(bào)酬率 股票內(nèi)在所值 6.某

26、公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計(jì)算。要求： （1）計(jì)算該公司流動(dòng)負(fù)債年余額；（2）計(jì)算該公司存貨年末余額和年平均余額；（3）計(jì)算公司本年主營(yíng)業(yè)務(wù)總成本； （4）假定本年賒銷凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。 解：（1）流動(dòng)負(fù)債年末余額（萬元） （2）存貨年末余額（萬元） 存貨年平均余額（萬元） （3）本年主營(yíng)業(yè)務(wù)總成本（萬元） （4）應(yīng)收賬款年末余額（萬元） 應(yīng)收賬款平均余額（萬元） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）