《財(cái)務(wù)管理作業(yè)》

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1、財(cái)務(wù)管理作業(yè) 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 第二章第二章 財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題練習(xí)題1： 1.某人以10 000元存入銀行，3年期，年利 率4%，復(fù)利計(jì)息，求3年后終值； 參考答案： PF F=P(F/P,i,n）(1元復(fù)利終值系數(shù)元復(fù)利終值系數(shù)) F= 10 000（F/P,4%,3） = 10 0001.1249 = 11 249（元）（元） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題1： 2.擬在5年后還清100 000元債務(wù)，從現(xiàn)在 起每年年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè) 銀行存款利率4%，每年需存入多少元？ 參考答案： F A A=F/ （F/A,i,5）（）（1元年金終值系

2、數(shù)）元年金終值系數(shù)） A= 100 000/（F/A,4%,5） = 100 000/5.4163 = 18 462.79（元）（元） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題1： 3.某人以7%的利率借得資金100 000元，投 資于一個(gè)合作期限為6年的項(xiàng)目，需要每年 年末至少收回多少資金才是有利可圖的？ 參考答案： PA A= P /（P/A,i,n）(1元年金現(xiàn)值系數(shù)元年金現(xiàn)值系數(shù)) A= 100 000/（P/A,7%,6） = 100 000/4.7665 = 20 979.75（元）（元） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題1： 4.某人出國(guó)5年，請(qǐng)你代付房租，每年初支 付租金12 000元，設(shè)銀行存款利率為4%，

3、 他應(yīng)該在現(xiàn)在給你往銀行存入多少錢(qián)？ A(預(yù)付年金預(yù)付年金)P P= A（P/A,i,n-1）+1 參考答案：參考答案： P= 12 000（P/A,4%,4）+1 = 12 0004.6299 = 55 558.8（元）（元） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題練習(xí)題1： 5.某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計(jì)劃從第某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計(jì)劃從第8年開(kāi)始每年年末年開(kāi)始每年年末 從銀行提取現(xiàn)金從銀行提取現(xiàn)金6 000元，連續(xù)提取元，連續(xù)提取10年，在利率為年，在利率為7%的的 情況下，情況下， 現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元？現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元？ 參考答案：參考答案： 遞延年金遞延年金 P= 6 000（P/A,7%

4、,10）（）（P/F,7%,7） = 6 0007.02360.6227 = 26 241.57（元）（元） PA m+n（P/A,i,）（P/A,i,m） PAi（P/A,i,n）(P/F, ,m) 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題2： 某公司擬購(gòu)置一項(xiàng)設(shè)備，目前有某公司擬購(gòu)置一項(xiàng)設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇。兩種可供選擇。 設(shè)備的價(jià)格比設(shè)備高設(shè)備的價(jià)格比設(shè)備高50 000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng) 費(fèi)等費(fèi)用費(fèi)等費(fèi)用10 000元。假設(shè)元。假設(shè)A、B設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命均為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命均為6年，年， 利率為利率為8%。要求：若該公司在。要求：若該公司在A、B兩種設(shè)備中必須擇一兩種設(shè)備

5、中必須擇一 的情況下，應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？的情況下，應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？ 參考答案：參考答案： 比較設(shè)備節(jié)約維修保養(yǎng)費(fèi)的現(xiàn)值與高出比較設(shè)備節(jié)約維修保養(yǎng)費(fèi)的現(xiàn)值與高出B設(shè)備設(shè)備 的價(jià)格的價(jià)格 P= 10 000（P/A,8%,6）？）？4.6229 =10 0006.2098 = 62098（元）（元） 由于由于62098元元 5 0000元，所以應(yīng)該選擇購(gòu)買(mǎi)元，所以應(yīng)該選擇購(gòu)買(mǎi)A設(shè)設(shè) 備。備。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題3： 資料：已知目前市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)券的利息率為資料：已知目前市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)券的利息率為5%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為13%。 要求：要求：1.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)

6、險(xiǎn)報(bào)酬率； 2.當(dāng)一項(xiàng)投資的當(dāng)一項(xiàng)投資的值為值為1.5時(shí)，該投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率應(yīng)為多少？時(shí)，該投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率應(yīng)為多少？ 3.如果一項(xiàng)投資計(jì)劃的如果一項(xiàng)投資計(jì)劃的值為值為0.8，投資者期望的報(bào)酬率為，投資者期望的報(bào)酬率為11%，是否應(yīng)該投，是否應(yīng)該投 資？資？ 4.如果某種股票的必要報(bào)酬率為如果某種股票的必要報(bào)酬率為12.2%，其，其值應(yīng)為多少？值應(yīng)為多少？ 參考答案：參考答案： 1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率= 13%-5% = 8% 2. i = 5%+1.5(13%-5%)= 17% 3. i = 5%+0.8(13%-5%)= 11.4% 投資者期望的報(bào)酬率投資者期望的報(bào)酬率

7、 11%，應(yīng)該投資，應(yīng)該投資 4. 12.2%= 5% + （13%-5%） 所以所以= 0.9 ifimf (KKRR ) 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 資料：某企業(yè)集團(tuán)準(zhǔn)備對(duì)外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲公司、 乙公司、丙公司，這三家公司的年預(yù)期收益及其概率的資料如表2 4所示： 表2 4 某企業(yè)集團(tuán)預(yù)期收益及其概率資料 市場(chǎng) 狀況 概率 年預(yù)期收益（萬(wàn)元） 甲公司乙公司丙公司 良好0.3405080 一般0.52020-20 較差0.25-5-30 要求：假定你是該企業(yè)集團(tuán)的穩(wěn)健型決策者，要求：假定你是該企業(yè)集團(tuán)的穩(wěn)健型決策者， 請(qǐng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益原理作出選擇。請(qǐng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益原理作出選擇。 財(cái)務(wù)

8、管理作業(yè) 練習(xí)題4： 1.選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率小的方案選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率小的方案 i n 1i i PXE n 1i i 2 P)E(Xi E q 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 練習(xí)題4： 參考答案： 三個(gè)公司的期望收益分別是三個(gè)公司的期望收益分別是 ： 甲公司甲公司= 400.3+200.5+50.2=23（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 乙公司乙公司= 500.3+200.5+（-5）0.2=24（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 丙公司丙公司= 800.3+（-20）0.5+（-30）0.2=8（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 三個(gè)公司收益的標(biāo)準(zhǔn)差分別是三個(gè)公司收益的標(biāo)準(zhǔn)差分別是 ： 甲公司甲公司=12.49 乙公司乙公司=19.47 丙公司丙公司 =44.51

9、 三個(gè)公司收益的變異系數(shù)分別是三個(gè)公司收益的變異系數(shù)分別是 ： 甲公司甲公司= 12.49/23=0.54 乙公司乙公司= 19.47/24=0.81 丙公司丙公司= 44.51/8=5.56 由于甲公司的風(fēng)險(xiǎn)最小，所以穩(wěn)健投資者應(yīng)選擇投資甲公司。由于甲公司的風(fēng)險(xiǎn)最小，所以穩(wěn)健投資者應(yīng)選擇投資甲公司。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 第三章第三章 長(zhǎng)期籌資方式長(zhǎng)期籌資方式 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 1.某企業(yè)某企業(yè)20X1年度資產(chǎn)負(fù)債表如下：年度資產(chǎn)負(fù)債表如下： 公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表 （20X1年年12月月31日）日） 資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額負(fù)債及所有者權(quán)負(fù)債及所有者權(quán) 益益 金額金額 現(xiàn)金（包括銀行存款）現(xiàn)金（包括銀行

10、存款）40應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款40 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款60應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用40 存貨存貨300短期借款短期借款120 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值600實(shí)收資本實(shí)收資本700 留存收益留存收益100 合計(jì)合計(jì)1000合計(jì)合計(jì)1000 該企業(yè)該企業(yè)20X1年的銷(xiāo)售收入為年的銷(xiāo)售收入為1600萬(wàn)元，萬(wàn)元，20X2年該企業(yè)在不增加固定資產(chǎn)年該企業(yè)在不增加固定資產(chǎn) 的情況下，銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到的情況下，銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到2000萬(wàn)元，若該企業(yè)萬(wàn)元，若該企業(yè)20X2年預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)年預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn) 為為60萬(wàn)元，留用比例為萬(wàn)元，留用比例為30，請(qǐng)確定該企業(yè)，請(qǐng)確定該企業(yè)20X2年對(duì)外籌資數(shù)量。年對(duì)外籌資數(shù)量。 財(cái)務(wù)管

11、理作業(yè) 六、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)六、籌資數(shù)量預(yù)測(cè) 第第3章章章章 （三）定量預(yù)測(cè)法（三）定量預(yù)測(cè)法 1.銷(xiāo)售百分比法銷(xiāo)售百分比法 （4 4）公式）公式 ： 外部資金需要量外部資金需要量= =增加的資產(chǎn)增加的資產(chǎn)- -增加的負(fù)債增加的負(fù)債- -增加的留存收益增加的留存收益 1 00 AB S-S-SPE SS 對(duì)外籌資的數(shù)量 A A= =敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn) ( (隨銷(xiāo)隨銷(xiāo) 售變化的資產(chǎn)售變化的資產(chǎn)) ) B B= =敏感負(fù)債敏感負(fù)債 ( (隨銷(xiāo)隨銷(xiāo) 售變化的負(fù)債售變化的負(fù)債) ) P P= =銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 S S1 1= =預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售額 單位銷(xiāo)售額所需的單位銷(xiāo)售額所需的 資產(chǎn)數(shù)量資

12、產(chǎn)數(shù)量 單位銷(xiāo)售額所產(chǎn)生的自然負(fù)債數(shù)量單位銷(xiāo)售額所產(chǎn)生的自然負(fù)債數(shù)量 第一節(jié)第一節(jié) 長(zhǎng)期籌資概述長(zhǎng)期籌資概述 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 對(duì)外籌資額 =4002.5%+3.75%+18.75%- 400 2.5%-2.5%-7.5% -6030%=50-18=32萬(wàn)元 0 00 () SS ABSSPE SS 資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額比例比例預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)負(fù)債負(fù)債+權(quán)益權(quán)益金額金額比例比例預(yù)計(jì)預(yù)計(jì) 現(xiàn)金現(xiàn)金402.50%50應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款402.50%50 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款603.75%75應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用402.50%50 存貨存貨30018.75%375短期借款短期借款1207.50%150 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)600

13、/600實(shí)收資本實(shí)收資本700/700 留存收益留存收益100118 合計(jì)合計(jì)10001100合計(jì)合計(jì)10001068 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 2.旺達(dá)公司按年利率旺達(dá)公司按年利率5%向銀行借款向銀行借款100萬(wàn)元，期限萬(wàn)元，期限3年；根據(jù)年；根據(jù) 公司與銀行簽訂貸款協(xié)議，銀行要求保持公司與銀行簽訂貸款協(xié)議，銀行要求保持15%的補(bǔ)償性余額，的補(bǔ)償性余額， 不按復(fù)利計(jì)息。不按復(fù)利計(jì)息。 要求：計(jì)算旺達(dá)公司（要求：計(jì)算旺達(dá)公司（1）可用借款額；（）可用借款額；（2）實(shí)際利率。）實(shí)際利率。 解： （1）可用借款額=100（1-15%）= 85萬(wàn)元 （2）實(shí)際利率= 5.88% 15%-1100 5%100 ?

14、 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司擬發(fā)行某公司擬發(fā)行8年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為1000元，元， 票面利率為票面利率為10%，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，計(jì)算以下兩種情，計(jì)算以下兩種情 況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合適的。況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合適的。 （1）單利計(jì)息，到期一次還本付息；）單利計(jì)息，到期一次還本付息； （2）每年付息一次，到期一次還本。）每年付息一次，到期一次還本。 解 （1）“利息+本金”折現(xiàn) (2) 元 ）（ 727.020.40391800 12%1 810%10001000 P 8 P 1000P/F 12% 8

15、1000 10%P/A 12% 8（， ）（， ） 元900.664.96761000.40391000 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 4.某企業(yè)采用融資租賃的方式于某企業(yè)采用融資租賃的方式于20X5年年1月月1日融資租入一臺(tái)設(shè)日融資租入一臺(tái)設(shè) 備，設(shè)備價(jià)款為備，設(shè)備價(jià)款為60000元，租期為元，租期為10年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所 有，租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為有，租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20，計(jì)算并回答下列問(wèn)，計(jì)算并回答下列問(wèn) 題：題： （1）計(jì)算每年年末等額支付的租金額；）計(jì)算每年年末等額支付的租金額； （2）如果租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為）如果租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18，計(jì)算每

16、年年初等，計(jì)算每年年初等 額支付的租金額。額支付的租金額。 (1)后付租金后付租金 (2)先付租金先付租金 6000060000 A14311.27 (/, ,)P/A 20% 104.1925 P pA i n 元 （， ） 600006000060000 A=11314 ( / , ,)P/A18% 91114.3030 15.3030n P p A i 元 （， ） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 第四章第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)資本成本與資本結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 1.某公司發(fā)行面值為某公司發(fā)行面值為1000元、期限為元、期限為8年、票面利率年、票面利率 為為15%的每年付息，到期還本的長(zhǎng)期債券，發(fā)行的每年

17、付息，到期還本的長(zhǎng)期債券，發(fā)行 價(jià)格為價(jià)格為1100元，所得稅率為元，所得稅率為25%。 要求：計(jì)算該債券的資本成本。要求：計(jì)算該債券的資本成本。 解： （1）不考慮資金時(shí)間價(jià)值）不考慮資金時(shí)間價(jià)值 b 0 (1T) 100015%1-25% K=10.23% B(1- )1100 I f （） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 1.某公司發(fā)行面值為某公司發(fā)行面值為1000元、期限為元、期限為8年、票面利率為年、票面利率為15%的每年付息，的每年付息， 到期還本的長(zhǎng)期債券，發(fā)行價(jià)格為到期還本的長(zhǎng)期債券，發(fā)行價(jià)格為1100元，所得稅率為元，所得稅率為25%。 要求：計(jì)算該債券的資本成本。要求：計(jì)算該債券的資本成本。

18、 解： （2）考慮資金時(shí)間價(jià)值）考慮資金時(shí)間價(jià)值 8 8 1 )1 ( 1000 K1 25%-115%100 1100 K t t ）（ ）（ %42. 9K 0 1 (1) (1) (1)(1) n tn n t bb t K T Bf K IB 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 2.銀行由于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的需要，需借入三年期資金為銀行由于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的需要，需借入三年期資金為150萬(wàn)元。萬(wàn)元。 銀行要求其維持銀行要求其維持15%的補(bǔ)償性余額，借款年利率的補(bǔ)償性余額，借款年利率12%。假。假 定所得稅率為定所得稅率為25%。 要求：要求：1.公司需向銀行申請(qǐng)的借款金額為多少才能滿足業(yè)務(wù)公司需向銀行申請(qǐng)的借款金額為多少才

19、能滿足業(yè)務(wù) 需要？需要？ 2計(jì)算該筆借款的實(shí)際資本成本。計(jì)算該筆借款的實(shí)際資本成本。 （1） （2） 150 =176.47 -(115%) 實(shí)際需要資金 萬(wàn)元 （1 補(bǔ)償性比率） 176.47 12%1-25%15.88 K=15.128% 150150 利息（） 本金 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司擬籌集資本總額某公司擬籌集資本總額5000萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股1000 萬(wàn)股，每股面值萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格元，發(fā)行價(jià)格2.5元，籌資費(fèi)用元，籌資費(fèi)用100萬(wàn)元，萬(wàn)元， 預(yù)計(jì)下一年每股股利預(yù)計(jì)下一年每股股利0.4元，以后每年增長(zhǎng)元，以后每年增長(zhǎng)5%；向銀行長(zhǎng)；向銀行長(zhǎng) 期

20、借款期借款1000萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率10%，期限，期限3年，手續(xù)費(fèi)率年，手續(xù)費(fèi)率0.2%； 按面值發(fā)行按面值發(fā)行3年期債券年期債券1500萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率12%，發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行費(fèi)用 50萬(wàn)元，所得稅率為萬(wàn)元，所得稅率為25%。 要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。 普通股的資本成本：普通股的資本成本： 1 S 0 0.4 K =5%21.67% 100 (1) 2.5- 1000 D g Pf 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司擬籌集資本總額某公司擬籌集資本總額5000萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股1000 萬(wàn)股，每股面值萬(wàn)股，每股面值1元

21、，發(fā)行價(jià)格元，發(fā)行價(jià)格2.5元，籌資費(fèi)用元，籌資費(fèi)用100萬(wàn)元，萬(wàn)元， 預(yù)計(jì)下一年每股股利預(yù)計(jì)下一年每股股利0.4元，以后每年增長(zhǎng)元，以后每年增長(zhǎng)5%；向銀行長(zhǎng)；向銀行長(zhǎng) 期借款期借款1000萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率10%，期限，期限3年，手續(xù)費(fèi)率年，手續(xù)費(fèi)率0.2%； 按面值發(fā)行按面值發(fā)行3年期債券年期債券1500萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率12%，發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行費(fèi)用 50萬(wàn)元，所得稅率為萬(wàn)元，所得稅率為25%。 要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。 長(zhǎng)期借款資本成本：長(zhǎng)期借款資本成本： D 0 I (1 T) 1000 10%1-25% K7.515% P(

22、1- )10001-0.2%f （） （） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司擬籌集資本總額某公司擬籌集資本總額5000萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股1000 萬(wàn)股，每股面值萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格元，發(fā)行價(jià)格2.5元，籌資費(fèi)用元，籌資費(fèi)用100萬(wàn)元，萬(wàn)元， 預(yù)計(jì)下一年每股股利預(yù)計(jì)下一年每股股利0.4元，以后每年增長(zhǎng)元，以后每年增長(zhǎng)5%；向銀行長(zhǎng)；向銀行長(zhǎng) 期借款期借款1000萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率10%，期限，期限3年，手續(xù)費(fèi)率年，手續(xù)費(fèi)率0.2%； 按面值發(fā)行按面值發(fā)行3年期債券年期債券1500萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率12%，發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行費(fèi)用 50萬(wàn)元，所得稅率為萬(wàn)元，所得稅率

23、為25%。 要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。 債券的資本成本：債券的資本成本： b B 0 (1 T) 1500 12%1-25% K=9.31% B(1- )1500-50 I f （） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司擬籌集資本總額某公司擬籌集資本總額5000萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股1000萬(wàn)萬(wàn) 股，每股面值股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格元，發(fā)行價(jià)格2.5元，籌資費(fèi)用元，籌資費(fèi)用100萬(wàn)元，預(yù)萬(wàn)元，預(yù) 計(jì)下一年每股股利計(jì)下一年每股股利0.4元，以后每年增長(zhǎng)元，以后每年增長(zhǎng)5%；向銀行長(zhǎng)期借；向銀行長(zhǎng)期借 款款1000萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率1

24、0%，期限，期限3年，手續(xù)費(fèi)率年，手續(xù)費(fèi)率0.2%；按面；按面 值發(fā)行值發(fā)行3年期債券年期債券1500萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率12%，發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行費(fèi)用50萬(wàn)元，萬(wàn)元， 所得稅率為所得稅率為25%。 要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。要求：計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。 普通股普通股 長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款 債券債券 加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本 1 S 0 0 .4 K=5 %2 1 .6 7 % 1 0 0 (1) 2 .5 - 1 0 0 0 D g Pf D 0 I(1T ) 10%1-25% K7.515% P(1- )1-0.2%f （） （） b B 0 (1T) 150012%

25、1-25% K=9.31% B(1- )1500-50 I f （） WACC 21.67%7.515%9.31%15.13150%20%30% 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 5.某企業(yè)資本總額為某企業(yè)資本總額為250萬(wàn)元，負(fù)債比率為萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為，負(fù)債利率為 10%，該企業(yè)年度銷(xiāo)售額為，該企業(yè)年度銷(xiāo)售額為320萬(wàn)元，固定成本為萬(wàn)元，固定成本為48萬(wàn)元，萬(wàn)元， 變動(dòng)成本率為變動(dòng)成本率為60%，所得稅率為，所得稅率為25%。 三、要求：三、要求： 1.計(jì)算保本點(diǎn)的銷(xiāo)售額。計(jì)算保本點(diǎn)的銷(xiāo)售額。 2.計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。 1

26、. 48 =120 1-60% F P V 保本點(diǎn)萬(wàn)元 銷(xiāo)售銷(xiāo)售 價(jià)格價(jià)格 單位變單位變 動(dòng)成本動(dòng)成本 固定固定 成本成本 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 5.某企業(yè)資本總額為某企業(yè)資本總額為250萬(wàn)元，負(fù)債比率為萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為，負(fù)債利率為 10%，該企業(yè)年度銷(xiāo)售額為，該企業(yè)年度銷(xiāo)售額為320萬(wàn)元，固定成本為萬(wàn)元，固定成本為48萬(wàn)元，萬(wàn)元， 變動(dòng)成本率為變動(dòng)成本率為60%，所得稅率為，所得稅率為25%。 三、要求：三、要求： 1.計(jì)算保本點(diǎn)的銷(xiāo)售額。計(jì)算保本點(diǎn)的銷(xiāo)售額。 2.計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。 2. M3201-60%

27、 DOL=1.6 EBIT3201-60%-48 （） （） EBIT3201-60% -48 DFL =1.14 EBIT-I3201-60% -48-2500.40.1 （） （） DTL=1.61.14=1.83 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 6.某公司目前發(fā)行在外普通股某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行元），已發(fā)行10%利率的債券利率的債券400 萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年 息稅前利潤(rùn)增加到息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇；按萬(wàn)元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選

28、擇；按12%的利率發(fā)行債券的利率發(fā)行債券 （方案（方案1）；按每股）；按每股20元發(fā)行新股（方案元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率），公司適用所得稅率25%。 要求：要求： 1.計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益；計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益； 2.計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)； 3.計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； 4.根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷那個(gè)方案最優(yōu)。根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷那個(gè)方案最優(yōu)。 ()(1)EBITIT EPS N 息稅前息稅前 利潤(rùn)利潤(rùn) 負(fù)債負(fù)債 利息利息 所得稅所得稅 稅率稅率 普通股普通股 股數(shù)股數(shù) 元 ）（ 0.75

29、 100 25%-112%50010%400-200 EPS 1 元 ）（ 0.96 125 25%-110%400-200 EPS 2 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 6.某公司目前發(fā)行在外普通股某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行元），已發(fā)行10%利率的債券利率的債券400 萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年 息稅前利潤(rùn)增加到息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇；按萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇；按12%的利率發(fā)行債券的利率發(fā)行債券 （方案（方案1）；按每股）；按每股20元

30、發(fā)行新股（方案元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率），公司適用所得稅率25%。 要求：要求： 1.計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益；計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益； 2.計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)； 3.計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； 4.根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷那個(gè)方案最優(yōu)。根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷那個(gè)方案最優(yōu)。 1122 12 (EBITI )(1T)D(EBITI )(1T)D NN 500/20100 25%-110%400-EBIT 100 25%-112%500-10%400-EBIT ）（）（ EBIT340萬(wàn)元200萬(wàn)元（預(yù)

31、計(jì)） 所以方案2好 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 6.某公司目前發(fā)行在外普通股某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行元），已發(fā)行10%利率的債券利率的債券400 萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年 息稅前利潤(rùn)增加到息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇；按萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇；按12%的利率發(fā)行債券的利率發(fā)行債券 （方案（方案1）；按每股）；按每股20元發(fā)行新股（方案元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率），公司適用所得稅率25%。 要求：要求： 1.計(jì)算兩個(gè)方案的每股

32、收益；計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益； 2.計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)； 3.計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； 4.根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷那個(gè)方案最優(yōu)。根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷那個(gè)方案最優(yōu)。 1 EBIT200 DFL 2 EBIT - I200-400 10%-500 12% 2 EBIT200 DFL 1.25 EBIT - I200-400 10% 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 第五章第五章 內(nèi)部長(zhǎng)期投資內(nèi)部長(zhǎng)期投資 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 1.某企業(yè)有一投資方案，該方案沒(méi)有建設(shè)期，原始投資額為某企業(yè)有一投資方案，該方案沒(méi)有建設(shè)期，原始投資額為24 0

33、00元，采用直線元，采用直線 法提折舊，使用壽命法提折舊，使用壽命5年，年，5年后有殘值收入年后有殘值收入4 000元，元，5年內(nèi)每年的銷(xiāo)售收入年內(nèi)每年的銷(xiāo)售收入 為為10 000元，付現(xiàn)成本第一年為元，付現(xiàn)成本第一年為4 000元，以后每年逐年增加元，以后每年逐年增加200元，另需墊支元，另需墊支 營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金3 000元。設(shè)所得稅稅率為元。設(shè)所得稅稅率為25%。 要求：試計(jì)算該方案各年的現(xiàn)金流量。要求：試計(jì)算該方案各年的現(xiàn)金流量。 年折舊年折舊= （24 000-4000）/ 5= 4 000（元）（元） 各年現(xiàn)金流量計(jì)算如下：各年現(xiàn)金流量計(jì)算如下： 第第0年：年：- 24 000+（

34、-3 000）=- 27 000元元 1-4年：現(xiàn)金凈流入年：現(xiàn)金凈流入=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本-所得稅所得稅 第第1年：年：10 000- 4 000 - （10 000-4 000 -4 000）25%=5 500（元）（元） 第第2年：年：10 000- 4 200 - （10 000-4 200 -4 000）25%=5 350（元）（元） 第第3年：年：10 000- 4 400 - （10 000-4 400 -4 000）25%=5 200（元）（元） 第第4年：年：10 000- 4 600 - （10 000-4 600 -4 000）25%=5 050（元）（元

35、） 第第5年：現(xiàn)金凈流入年：現(xiàn)金凈流入=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本-所得稅所得稅+墊支的營(yíng)運(yùn)資金墊支的營(yíng)運(yùn)資金+殘值收入殘值收入 第第5年：年：10 000- 4 800 - （10 000-4 800 -4 000）25% + 3 000 + 4 000=11 900 （元）（元） 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 2.甲公司目前擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為甲公司目前擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為124 000元，該設(shè)元，該設(shè) 備了利用備了利用6年，沒(méi)有建設(shè)期，使用期滿有殘值年，沒(méi)有建設(shè)期，使用期滿有殘值4 000元。使元。使 用該項(xiàng)設(shè)備每年可為企業(yè)增加凈利潤(rùn)用該項(xiàng)設(shè)備每年可為企業(yè)增加凈利潤(rùn)12 000元，甲

36、公司采元，甲公司采 用直線法計(jì)提折舊，公司的資本成本為用直線法計(jì)提折舊，公司的資本成本為14%。 要求：試計(jì)算該設(shè)備的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率并評(píng)要求：試計(jì)算該設(shè)備的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率并評(píng) 價(jià)其可行性。價(jià)其可行性。 年折舊年折舊= （124 000-4000）/ 6= 20 000（元）（元） 各年現(xiàn)金流量計(jì)算如下：各年現(xiàn)金流量計(jì)算如下： 第第0年：年：-124 000元元 第第1-5年：凈利潤(rùn)年：凈利潤(rùn)+折舊折舊= 12 000 + 20 000=32 000 （元）（元） 第第6年：年：32000 + 4 000=36 000（元）（元） 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值= 32 000（ P/

37、A,14%,6）+4 000 (P/F,14%,6) -124 000=2 260.5(元元) 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 2.甲公司目前擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為甲公司目前擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為124 000元，該設(shè)元，該設(shè) 備了利用備了利用6年，沒(méi)有建設(shè)期，使用期滿有殘值年，沒(méi)有建設(shè)期，使用期滿有殘值4 000元。使元。使 用該項(xiàng)設(shè)備每年可為企業(yè)增加凈利潤(rùn)用該項(xiàng)設(shè)備每年可為企業(yè)增加凈利潤(rùn)12 000元，甲公司采元，甲公司采 用直線法計(jì)提折舊，公司的資本成本為用直線法計(jì)提折舊，公司的資本成本為14%。 要求：試計(jì)算該設(shè)備的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率并評(píng)要求：試計(jì)算該設(shè)備的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率

38、并評(píng) 價(jià)其可行性。價(jià)其可行性。 現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)= 126 260.5/124 000 =1.02 內(nèi)含報(bào)酬率：內(nèi)含報(bào)酬率：32 000（ P/A,i,6）+4 000 (P/F,i%,6)-124 000 = 0（凈現(xiàn)值為（凈現(xiàn)值為0） i = 14.66% 由于該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于由于該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含，內(nèi)含 報(bào)酬率大于資本成本，所以可以投資。報(bào)酬率大于資本成本，所以可以投資。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè) 方案可供選擇：方案可供選擇： 甲方案需投資甲方案需投資3萬(wàn)元，

39、使用壽命萬(wàn)元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備無(wú)殘值，年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷(xiāo)售收入為年中每年銷(xiāo)售收入為15 000元，每年元，每年 的付現(xiàn)成本為的付現(xiàn)成本為5 000元。元。 乙方案需投資乙方案需投資36 000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命 也是也是5年，年，5年后有殘值收入年后有殘值收入6 000元。元。5年中每年收入為年中每年收入為17 000元，付現(xiàn)成本第一年為元，付現(xiàn)成本第一年為6 000元，以后隨著設(shè)備陳舊，元，以后隨著設(shè)備陳舊， 逐年將增加修理費(fèi)逐年將增加修理費(fèi)300元。元。 不管采用哪個(gè)方案，均需墊支

40、營(yíng)運(yùn)資本不管采用哪個(gè)方案，均需墊支營(yíng)運(yùn)資本3 000元。假設(shè)所元。假設(shè)所 得稅稅率為得稅稅率為25，資本成本為，資本成本為10。 要求：要求： 1.計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量；計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量； 2.計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值； 3.計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)；計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)； 4.計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率；計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率； 5.計(jì)算兩個(gè)方案的靜態(tài)投資回收期計(jì)算兩個(gè)方案的靜態(tài)投資回收期 財(cái)務(wù)管理作業(yè) （1）甲方案：初始投資）甲方案：初始投資30 000元，元，5年內(nèi)每年現(xiàn)年內(nèi)每年現(xiàn) 金流量金流量8 400元；乙方案：初始投資元；乙方案：初始投資36 000元

41、，現(xiàn)元，現(xiàn) 金流量；第一年金流量；第一年9 000元，第二年元，第二年8 820元，第三年元，第三年 8 640元，第四年元，第四年8 460元，第五年元，第五年17 280元。元。 （2）凈現(xiàn)值：甲方案）凈現(xiàn)值：甲方案=1 844.40元元 乙方案乙方案=- 535.98元元 （3）現(xiàn)值指數(shù)；甲方案）現(xiàn)值指數(shù)；甲方案=1.06 乙方案乙方案=0.99 （4）內(nèi)含報(bào)酬率：甲方案）內(nèi)含報(bào)酬率：甲方案=12.40% 乙方案乙方案 =9.52% （5）回收期：甲方案）回收期：甲方案= 3.57 年年 乙方案乙方案=4.24年年 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 4.某企業(yè)有甲、乙、丙三個(gè)投資項(xiàng)目，每一項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命某企

42、業(yè)有甲、乙、丙三個(gè)投資項(xiàng)目，每一項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命 均為均為5年，每年凈現(xiàn)金流量的期望值如下表所示。年，每年凈現(xiàn)金流量的期望值如下表所示。 假定甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目的投資支出分別為假定甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目的投資支出分別為100 000元、元、350 000元和元和12 000元，該企業(yè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資報(bào)酬率為元，該企業(yè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資報(bào)酬率為5%， 而甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別為而甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別為2%、 10%和和15%。 12345 甲甲20 00025 00028 00033 00040 000 乙乙80 00095 000100 00080 0

43、0090 000 丙丙3 0003 0004 0005 0004 500 要求：試對(duì)甲、乙、丙三個(gè)投資項(xiàng)目的可行性作出評(píng)價(jià)。要求：試對(duì)甲、乙、丙三個(gè)投資項(xiàng)目的可行性作出評(píng)價(jià)。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 三個(gè)項(xiàng)目的期望收益率分別是： 甲： 7% 乙： 15% 丙 20% 甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=16 809.1（元） 乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=- 52 360.5（元） 丙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=-857.05（元） 由于只有甲方案的凈現(xiàn)值大于0，所以甲方 案可行。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 第七章第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 1.某企業(yè)年現(xiàn)金需求總量為某企業(yè)年現(xiàn)金需求總量為360萬(wàn)元，其應(yīng)付賬萬(wàn)元，其應(yīng)付賬 款平均付款期為款平

44、均付款期為20天，應(yīng)收賬款平均收賬期天，應(yīng)收賬款平均收賬期 為為30天，存貨周轉(zhuǎn)期為天，存貨周轉(zhuǎn)期為50天。天。 要求：計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量要求：計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量 解：解： 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=企業(yè)年現(xiàn)金需求總額企業(yè)年現(xiàn)金需求總額/ 360） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 - 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 360/360（50+30）-20=60萬(wàn)元萬(wàn)元 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 2.某企業(yè)年現(xiàn)金需求總量為8400萬(wàn)元，有 價(jià)證券年利率為7%，將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn) 金的轉(zhuǎn)換成本為150萬(wàn)元。 要求：計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量及相關(guān)

45、的總成本。 解： 存貨模式 28400 150 2 6000 7% 2420 Tb N i TCTbi 最佳現(xiàn)金持有量 最低 萬(wàn)元 = 28400 1507% 現(xiàn)金持有成本 萬(wàn)元 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3.某公司年賒銷(xiāo)額為某公司年賒銷(xiāo)額為340萬(wàn)元，目前年收賬費(fèi)用為萬(wàn)元，目前年收賬費(fèi)用為6萬(wàn)元，壞賬損失率為萬(wàn)元，壞賬損失率為2%， 平均收賬期為平均收賬期為30天?，F(xiàn)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理欲將年收賬費(fèi)用降低至天?，F(xiàn)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理欲將年收賬費(fèi)用降低至4萬(wàn)元，這將萬(wàn)元，這將 導(dǎo)致壞賬損失率增加到導(dǎo)致壞賬損失率增加到2.5%，賒銷(xiāo)額增加至，賒銷(xiāo)額增加至360萬(wàn)元。該公司資金的機(jī)會(huì)萬(wàn)元。該公司資金的機(jī)會(huì) 成本為成本為13%

46、，變動(dòng)成本率為，變動(dòng)成本率為75%。 要求：公司是否應(yīng)該降低收賬費(fèi)用。要求：公司是否應(yīng)該降低收賬費(fèi)用。 解：解： 項(xiàng)目項(xiàng)目目前收賬政策目前收賬政策改變后的收賬政策改變后的收賬政策 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入340360 邊際收益邊際收益8590 年收賬費(fèi)用年收賬費(fèi)用64 壞賬損失壞賬損失6.89 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成 本本 5.5255.85 扣除信用成本后扣除信用成本后 的收益的收益 66.67571.15 應(yīng)該降低收賬費(fèi)用。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 4.某公司目前的賒銷(xiāo)收入為3000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為70%，資本成本率 為12%，信用條件N/30，壞賬損失率2%，年收賬費(fèi)用48萬(wàn)元。該公司 擬改變信用

47、政策以增加銷(xiāo)售收入10%，有A、B兩個(gè)方案可供選擇： A方案：壞賬損失率3%，年收賬費(fèi)用70.2萬(wàn)元。 B方案：（2/10，1/20，N/60），壞賬損失率2%，收賬費(fèi)用58.78萬(wàn)元。 客戶分布為：10日內(nèi)付款占60%，20日內(nèi)付款占15%，60日內(nèi)付款占 25%。 要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該公司是否應(yīng)該改變目前的信用政策。若改變，應(yīng) 采納哪個(gè)方案。 解： 項(xiàng)目目前收賬政策擬改變的收賬政策 銷(xiāo)售收入30003300 邊際收益900990 現(xiàn)金折扣成本4.455 年收賬費(fèi)用4858.78 壞賬損失6066 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本2118.48 扣除信用成本后的收益771842.285 應(yīng)該改變 財(cái)務(wù)管理作

48、業(yè) 5.某公司本年度需耗用A材料36000千克，該材料采購(gòu)成本 為200元/千克，年度儲(chǔ)存成本為16元/千克，平均每次進(jìn)貨 費(fèi)用為20元。 三、要求：（1）計(jì)算本年度A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量；（2） 計(jì)算本年度A材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本；（3）計(jì) 算最優(yōu)訂貨次數(shù)。 解： 2 36000 20 3004800 16 36000/300120 Q N 千克 TC= 2 36000 20 16元 次 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 6.某企業(yè)全年耗用B材料8000件，每次訂貨成本160元，單 位存貨年儲(chǔ)存成本為6元，該材料的價(jià)格為25元/件。若企 業(yè)一次訂貨2000件以上時(shí)，可享受3%的折扣，一次訂貨 3000件以上時(shí)，可享受4%的折扣。 要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量。 解： 2 8000 160 8003200 4 Q 件 TC= 2 8000 160 4元 TC800=3200+800025=203,200元元 TC2000=4160+40004+800025(1-3%）=210,640元元 TC4000=2160+40004+800025(1-4%）=208,320元元 最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量應(yīng)該是最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量應(yīng)該是800件。件。